沧州大化2017年业绩展望

别阡吟

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沧州大化2017年业绩展望

2016年主要财务数据回顾与分析沧州大化16年销售TDI16.8777万吨，TDI单项营业收入为24.62亿元，16年TDI销售均价=24.62亿元/16.8777万吨=14587元/吨。16年TDI单项生产成本为14.493亿元，TDI每吨生产成本=14.493亿元/16.8777万吨=8587元。16年TDI单项营业成本为16.42亿元，TDI每吨营业成本=16.42亿元/16.8777万吨=9729元。沧州大化16年尿素营业收入为1.05亿元，营业成本为1.28亿元，尿素毛利润为-0.23亿元。尿素停产辞退福利费用为0.293091亿元，尿素单项业务亏损约为0.6亿元。沧州大化16年离子膜烧碱单项业务毛利为1.1397亿元，净利润约为1亿元。沧州大化16年资产减值损失（存货、库存物资减值，生产设备一次性减值等）1.2554亿元。沧州大化16年归母净利润为3.7亿元，TDI单项业务的实际归母净利润约为4.5亿元。2017年一季度主要财务数据回顾与分析2017年一季度，沧州大化TDI生产40673.71吨，销售38526.44吨，营收9.28亿元，销售均价24088.18元/吨。离子膜烧碱生产121304.92吨，销售110418.6吨，营收0.8595亿元，销售均价778.36元/吨。2017年一季度，沧州大化总营收为10.7亿元，归母净利润为4.248亿元，扣非后归母净利润为4.21亿元。一季度离子膜烧碱销售价维持在高位，估计其净利润约为0.35亿元。据此，一季度TDI的净利润约为3.86亿元，每吨净利润=3.86亿元/38526吨=10000元，运营成本（盈亏平衡点）每吨约为14100吨。2017年二季度业绩展望沧州大化4月初TDI报价约为30000元/吨，当前报价为26500元/吨，假设6月底TDI报价为25000元/吨，那么二季度平均报价约为27500元/吨，比一季度低了2500元/吨。如果二季度TDI的销售价比一季度也低了2500元/吨，那么TDI二季度营收季环比减少约1亿元。需要指出的是，沧州大化一季度TDI含税(税率为17%）销售均价为28183元/吨，不含税销售均价为24088元/吨，较大幅度低于市场报价，这其中的部分原因估计是，一部分销售按合同价执行（生意社信息显示）。而二季度没有合同销售，全部随行就市(前不久，沧州大化在回答投资者提问时表示，目前销售精细化管理，没有长期合同，执行一单一价）。因此，二季度TDI的销售价季环比恐怕没有报价下跌那么多。另外，二季度比一季度多了2个工作日，销售季环比可能增加。离子膜烧碱二季度销售价季环比变动不大。沧州大化主要原材料——甲苯和煤的价格季环比均有下跌。甲苯2月16日报价（中石化华北市场）为6000元/吨，3月28日为5650元/吨，5月22日为5350元/吨。动力煤价格指数3月31日为836.13点，5月26日为715.29点。综上分析，预计沧州大化二季度净利润约为3.6亿元，每股收益约为1.24元。沧州大化2017年半年报每股收益约为2.68元。

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慎侠眉

分析可以

2017-05-27 16:33:41
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周屹佛

此股已经没有散户^_^

2017-05-27 17:13:20
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华保虫

分析基本正确：在2.4元~2.7元左右。

2017-05-27 17:37:52
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焦呢崔

我的预计是2.8元左右，下限是2.6元，上限是3元。楼主的估算偏保守！但肯定在此区间内，跑不了！节后我只想一直关注主力怎么压盘！大化中报的业绩逐渐清晰明朗化！

2017-05-27 17:40:34
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郁袁寄

过度压盘打压，主力不一定就能够得到便宜！毕竟中报业绩明朗化，过度打压股价只会给聪明资金低吸的机会！

2017-05-27 17:59:21
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融咱俸

你又进了？

2017-05-27 19:35:08
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於奎志

分析合理，不管你是不是庄托，这个分析是在年报季报的基础上科学计算出来。最近tdi价格下降10%主要是成本降了10%

2017-05-27 20:25:36
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廖邢

该股主力应该是配合上市公司拼命压盘，其主要目的可能是为了低价增发，应该在公布中报前会停牌，这一段时间股价走势会很平稳。

2017-05-27 20:56:20
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井杰卡

二季度收益要考虑到所得税的因素，所以不会超过一季报。

2017-05-27 21:00:07
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莘师

终于有个懂行的了

2017-05-27 21:12:04
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阎堆

分析正确

2017-05-27 21:12:29
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怀令及

2017-05-27 21:12:50
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严事

楼主只说了积极的方面。一是没有计算二季要交所得税的因素，而一季度因弥补以前年度亏损不用交；二是价格估高了，查了生意社的价格，2.27日是33000，4月8日是28700，现在又是多少？再看看桌创资讯的价格指数，2月28日是1169，4月初是1131，4月底983，5月就是944~950，目前创新低为941；三是大化说了5、6月装置要轮流检修，虽说有一定库存，大化说的是库存偏低，因检修产量一定会有影响；四是你计算价格的是报价，没计算经销商与大客户的折扣。还有非常重要的一点，就是一季利润太好了，人们就会对二季及以后报以很高的期望，不但要同比，还要环比，但当TDI价格下滑并没企稳时，人们就会失望，这也是这股业绩这么好，确不涨还大幅下降的重要原因。

2017-05-28 09:12:50
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席吏弟

庄家是为了赚钱来得，散户永远是亏钱的

2017-05-28 09:17:38
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郁栅朗

按照税法的规定所得税是实现利润的25%；去年与一季度实现的利润基本将2015年及以前年度的未弥补亏损补完了，因此如再实现利润就需按25%交纳所得税。交多少自己去算。价格问题你看看生意社与桌创资讯TDI的走势图不就清楚了。尤其是5月19日以来的趋势如何？这三天更是创了新低，创新低意未什么？这意未前期平台跌破，会不会有更低？一季4.25亿是已实现的，如果二季只有两亿甚至更低，虽然合计业绩仍很漂亮，你还会认为股价会有好的表现吗？

2017-05-28 14:49:57
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乌升唱

不说全年均价1.8万，就是价格跌破两万，股价也会跌落到18，如是全年均价破了1.8万，那么大化下半年的售价就会跌破盈亏平衡点1.4万，虽说全年仍有一定利润，但你想想企业由盈转亏股价能有好表现？

2017-05-28 15:25:21
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巢玟

一派胡言！！！国内国外经济转暖，TDI价格有暴跌的理论基础吗？环保监管加强，对维持TDI价格在一定区间内都是积极因素！

2017-05-28 15:41:26
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范捐枝

化工股为什么是两市一季度业绩增长最高的？最重要的一点因素就是环保监管加强，关停了一大批小化工企业！高污染，高耗能的设备关的关，停的停！化工类股票业绩不长都难！！！

2017-05-28 16:59:53
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翁太

商品的价格是由供求关系决定的，不是由价格波动曲线决定的。以你的逻辑，看去年下半年TDI的价格走势，那么现在应该涨到8万喽？

2017-05-28 17:11:10
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姜研

沧州大化2017年第一季度报告数据递延所得税资产期末 18,523,259.60元问：递延所得税资产是什么意思？答：递延所得税资产（DeferredTaxAsset），就是未来预计可以用来抵税的资产，递延所得税是时间性差异对所得税的影响，在纳税影响会计法下才会产生递延税款。是根据可抵扣暂时性差异及适用税率计算、影响（减少）未来期间应交所得税的金额。说通俗点就是：当期多交税，未来可抵扣的金额增加，即未来少交税。

2017-05-28 18:13:47
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