- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-04-10
沧州大化(600230) 事件: 公司 2016 年营业收入 29.44 亿元,同比增长 64.06%;归母净利润 3.71亿元, 扭亏为盈;基本每股收益 1.26 元。公司拟每 10 股派发现金红利 1.30元(含税)。 公司发布 2017 年一季度预盈公告,归母净利润约 4.25 亿元。 点评: 全球 TDI 供需向好,部分外资企业产能收缩 2016 年全球 TDI 产能约 277 万吨/年, 排名前三的企业产能:科思创 93.5万吨/年、巴斯夫 78 万吨/年和万华化学 25 万吨/年。受前期供过于求及光气法工艺环保问题, 三井化学、 陶氏和罗地亚等陆续关停产能超 20 万吨/年,对冲部分新建产能,全球供需向好。 公司 TDI 产能居全球第四,毛利率高,雄安新区建设将提升 TDI 消费 公司拥有 TDI 装置三套合计产能 15 万吨/年, 占全国总产能约 18%,居全球第四。 公司 TDI 的主要原料自供, 具有上下游一体化的成本优势, TDI毛利率达 33.33%。 2016 年公司 TDI 营收占比 83.63%, TDI 产量为 16.26 万吨,同比增长17.44%;销售量 16.88 万吨,同比增长 25.66%。 主要是国外产能收缩和国内需求上升价格猛涨, 从 2016 年初 1.1 万元/吨涨至 10 月中旬 5 万元/吨,目前在 2.7 万元/吨左右。 公司 TDI 采取“一单一价” 战略, 盈利稳中有升。 公司完成 2 项新的应用研发项目,一是新型聚氨酯保温材料达到硬泡管道的生产要求,并成功推向市场。二是聚氨酯胶粘剂项目成功应用于家具行业和再生海绵行业,得到客户的认可。未来将满足雄安新区建设对相关材料需求。 烧碱企业数量减少, 价格反弹 2016 年我国烧碱产能 3945 万吨, 同比略增 1.86%, 企业数量减少 5 家,价格从年初 2400 元/吨涨至年底 4020 元/吨。 公司 2016 年离子膜烧碱产量51.1 万吨,销量 48.2 万吨。在行业供需改善下,公司烧碱利润将保持稳定。 盈利预测 预计 TDI 和烧碱等价格保持稳定或温和上涨, 公司尿素产量和毛利提升,营收和利润继续增长, 2017/2018/2019 营业收入分别为 50.37/53.44/55.48 亿元,归母净利润分别为 7.47/7.94/8.57 亿元, EPS 分别为 2.54/2.70/2.91 元,对应最新收盘价 PE 分别为 12x/11x/10x,首次覆盖给予增持评级。 风险提示 TDI 价格大幅下跌、生产事故。[联讯证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧