事件点评：业绩拐点明确，收购下游做实产业数据服务商

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(发表于: 上海钢联股吧更新时间: )

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事件点评：业绩拐点明确，收购下游做实产业数据服务商

研报日期：2016-07-01

　　上海钢联(300226)　　平台做实：经过两年的执行落地，平台价值已经非常确定，目前已经做到寄售业务日交易量稳定在10 万吨以上，我们按照目前日均10 万吨计算，即使全年不再增长，也对应全年2500 万吨交易量，收入近500 亿，而实际上，钢联过去交易量每个季度同比都维持近乎50%的增长，2016 年，公司平台收入将有较大规模增长。　　纯正互联网企业中及其罕见的仅用两年实现盈利。公司交易量属于典型的小批量、多频次的互联网属性，交易量的扩大并不依赖金融服务资金规模的扩大，边际成本极低。2016 年一季度实现收入59.7 亿元，同比增长81.05%，实现净利润209.8 万元，扭亏为盈。我们预计接下来季度呈现环比增长态势，全年净利润可观。　　多点开花：在交易端，供应链金融服务、交易服务、仓储物流服务、期现套利等多点开花，今年开始全面贡献业绩。　　移动端带来惊喜：公司业务下沉到钢铁下游，终端用户需求相比流通环节带来新增收入。　　维持买入评级互联网的发展模式都要经过高投入、巨额亏损等痛苦期，平台做实后，给平台带来的是整个产业的利润空间。作为新一代互联网平台，钢联仅仅用了2 年就做成行业第一且今年有望获得500-1000 亿寄售收入，更为可贵的是，公司第三年即有望实现盈利，我们认为在纯互联网标的中实属难得。未来基于钢铁向铁矿石、化工、农产品、能源、有色等其他品种拓展，成长空间足够大。公司停牌期间公告拟收购慧聪部分资产，假设年内完成收购，明年并表，预计公司2017-2018 年净利润4.6 亿和7 亿（其中移动端业务预测偏保守），全面摊薄后总市值97.6 亿，对应当前股价PE 仅为22 倍和14.2 倍。基于谨慎原则，我们预计不并表业绩为16-18 年净利润为1.02 亿、3.04亿、5.02 亿，对应估值76.8 倍、25.88 倍、15.65 倍。我们基于公司巨大成长空间和过去两年优秀的执行力，以及公司目前已经成型的平台价值，维持买入评级。　　风险提示：同行竞争加剧带来的投入不确定性风险，公司业务团队核心人员流失风险，钢价上涨如果呈现趋势性预期带来的用户“囤货待涨”导致的交易量停滞风险，公司收购资产及品种拓展的不确定性。今日最新研究报告

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广胤

就是要傻鸟们卖出

2016-07-01 17:42:16
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蒙律

研报一出，必跌无疑！维持45元的第一目标不变！

2016-07-01 17:45:45
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堵洪仇

好恨的机构还专门出个研报要赶紧杀绝呀草泥马

2016-07-01 18:25:07
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孙俩片

用美女头像，能不能借你小嘴满足下我的弟弟。

2016-07-01 18:38:54
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温庭柑

这个研报什么时候出的?怎么上午没看见呢

2016-07-01 18:53:50
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陈佩五

研报一出，周一必跃，每次都是散户接手主力出逃，等着被割韭莱吧

2016-07-01 19:01:22
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莘悉此

大牛啊

2016-07-01 19:08:01
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石恢货

来个10送30比什么研报都实在

2016-07-01 19:28:28
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屠准茄

高送转千万别搞，看看莱美药业，天天阴跌，借高送转出货

2016-07-01 19:45:23
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麴知前

如果今天上午出研报估计没人接盘！意思就是今天高价出的差不多了！估计周一低价能接回来就拉！接不回来正好周二周三更低价再接！

2016-07-01 21:20:53
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习殊

我以为只有散户才YY，哪知机构比小散还厉害，4个多亿的收益，不知咋出来的？梦见的？

2016-07-02 07:38:30
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雷太卷

巨额流量变现前景值得期待

2016-07-02 09:27:57
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叶待企

预计不并表业绩为16-18 年净利润为1.02 亿、3.04亿、5.02 亿，对应估值76.8 倍、25.88 倍、15.65 倍假设年内完成收购，明年并表，预计公司2017-2018 年净利润4.6 亿和7 亿（其中移动端业务预测偏保守）

2016-07-03 18:21:37
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唐底

能达到这么多利润的话，肯定大涨

2016-07-05 17:34:31
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印绅问

未来三月股票突破六十

2016-07-07 17:02:09
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