股票网站 > 股吧论坛 > 光线传媒股吧 > 利润率下滑导致业绩低于预期,未来项目储备丰富 返回上一页

利润率下滑导致业绩低于预期,未来项目储备丰富

巢启

(发表于: 光线传媒股吧   更新时间: )
利润率下滑导致业绩低于预期,未来项目储备丰富

研报日期:2016-03-02

  光线传媒(300251)  最新事件  光线传媒公布2015 年业绩预告,未经审计的收入/净利润为人民币15.45 亿元/4.03 亿元,同比增长26.86%/22.28%。净利润符合公司预计的3.89-4.45 亿元区间,但较我们预测的5.16 亿元低22%,受到利润率下滑的拖累。  潜在影响  (1) 2015 年公司共发行15 部电影,总票房为55.76 亿元,约占2015 年国内总票房的12%。其中多部为大制作,如《煎饼侠》、《港囧》、《寻龙诀》等,我们认为这显示了公司挑选和发行优秀影片的能力。四季度收入/净利润同比增长50%/65%左右,受到强劲票房的推动。2016 年,公司发行的《美人鱼》创下高票房,我们预计接下来的一年中公司将有丰富的项目储备。  (2) 公司表示,2015 年的业务调整使得电视节目的收入低于2014 年。我们认为未来公司将继续以电影业务作为重点。游戏和动漫业务同比正增长,符合我们的预期。  (3) 鉴于电影发行业务在毛利中的贡献最大(2015 年占80%),我们估算电影业务的毛利率与2014 年相比明显下降。公司将于3 月28 日正式发布全年业绩。  估值  我们将2015-20 年每股盈利预测下调9.6%-21.8%以反映2015 年业绩和电影业务利润率下降的影响。我们将12 个月目标价格下调9.6%至人民币15.17 元,仍基于18 倍的市盈率乘以2020 年预期每股盈利1.15 元(原为1.27 元),并以8%的股权成本贴现回2016 年。维持卖出评级。  主要风险  风险:票房高于预期、并购进展快于预期。 今日最新研究报告

提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

  • 井士
    春节前光线35元时的研报是买入评级,亲
    2016-03-20 09:54:34

    回复

  • 倪钉妾
    他说的是看空风险,亲,呵呵
    2016-03-20 10:02:40

    回复

  • 栾合周
    以后叫些有水平的砖家来发表观点,明眼人一看就是个水货。
    2016-04-16 19:20:49

    回复

快速回复

您需要登录后才可以发帖 登录 | 注册