拓斯达估值大盘点！2016中了多个签，拓斯达是最被看好的，之前中的新股基本都涨到了我的估值范围，之前我说到中了德兴交运28开的板，被毫不犹豫的抛了，因为我觉得根本不值那个价。但拓斯达的情况完全不一样，鉴于拓斯达马上要开始交易了，谈一下我的看法和计算吧。第一，估值。拓斯达属于纯正的机器人行业股，机器人行业在全世界而言正属于蓬勃发展的行业，而研究拓斯达的估值必须从该行业入手。估值最合理常用的方法是PE估值。A股市场机器人行业的平均PE（市盈率）差不多100倍，不要惊讶那么高的PE，高PE说明高成长性，不用你我去研究，所谓存在即合理，高总有高的道理，对应100倍市盈率，拓斯达2016年的每股收益应该在1.15到1.20之间范围（算上上市扩股后的总股本），对应收益的基础估值算低点115元。基础估值！先放一边我们再对应一下机器人行业的大盘股有着响亮名字的机器人（300024），首先机器人是大盘股，虽然受行业发展前景良好的正面影响，净利润增速在未来几年应该还是维持在20%（拓斯达前几年平均净利润增速在35%上下，2016年上半年同比更是超60%），但毕竟已经是300多亿的盘子了，所以机器人的2016年PE差不多在80。80倍PE对应拓斯达16年每股收益，不考虑任何其他因素的前提下，拓斯达基础估值92元。（我觉得对比价值不高，因为股本相差太大，就好比互联网产业的大盘股有的只有30倍PE，而有的小盘股却有200倍的PE，但为了公平起见列出来给大家做个参考）用同样的方法对比另一只行业比较有代表性的股票87亿盘子的埃斯顿002747，预估16年每股收益0.24（各种研报有0.17的有0.3的有0.24的，我们取个较中间的研报估价），对应今天31.74的股价，16年PE达到132倍，对比得拓斯达152元。这个152元的估值算是比较科学的，因为两股的盘子还算相似。但是进一步对比后我们发现埃斯顿11-15年净利润并不是每年递增的，有明显的反复，有的年份是下降的，14年到15年净利润虽然增长14%，但每股收益却是下降的（猜想可能增发导致股本扩张，关系不大，不做细究），这点拓斯达完全赶超埃斯顿。另外，对比15年净利润，埃斯顿是5119万，拓斯达是6234万。所以拓斯达的总市值理应明显超过埃斯顿的87亿。所以对比后发现拓斯达的基础估值在152元比较合理。我说的是基础估值152元！以152元为基数。然后，拓斯达的净利润增速也就是成长性明显高于埃斯顿，而且上市募资后会有更明显的飞跃，每股应该加20%溢价；拓斯达是新股，新股的溢价不用我多说，20%至少是有的；马上要年报了，上市加上年报会明显增加每股净资产、公积金、未分配，所以高送转不用我多说这是必然的，再增加20%估值不算过分吧；最近次新股异动，如果这一波能维持下去，再多算20%也是合理的。这样一算就270多了，那么我们剔除价格太高的因素，再打个折，220元对于拓斯达的估值来说，一点也不过分！第二、我曾经发过的一个帖子，再一次作为估值的借鉴：中潜股份溢价27倍收购宝乐机器人10 评论01-26 04:08 来源:上海证券报相关股票： 机器人 中潜股份点击查看行情上市公司越来越热衷于牵手智能机器人助力企业发展。停牌一个半月后，中潜股份今日披露购买资产预案，公司拟发行股份以10.2亿元收购宝乐机器人100%股权。值得一提的是，以2016年9月30日为评估基准日，宝乐机器人所有者权益为3563.81万元，交易价格较之溢价约27倍。按照这个估算，相同行业，增速反而更高的拓斯达所有者权益的27倍，每股要300多快了。按照上市增加的每股净资产、公积金、未分配利润等所有者权益来算每股要400多了。可见机器人行业的价值是被普遍认可的。第三、来看下一些提出的问题。1、行业PE太高的问题中国机器人行业PE普遍要高，因为行业会快速发展20年、30年，国外的一些机器人行业PE也高，但发展不如中国，发展眼光看，机器人行业PE一点也不高。2、定价200多元的拓斯达PE太高拓斯达是高速发展的小盘机器人股，高速成长性两市几乎无人能比，不相信你找出一个不讲故事的成长股看看，对比一下价值。德国的库卡机器人公司PE差不多50倍，我们要理解成长性是关键，库卡机器人已经是行业先行者，已经占领了全球该占领的市场，行业地位已较巩固，但是成长性也就此停住了。拓斯达正好相反，成长性极佳，中国和全球的机器人市场正被少数几只机器人公司占领着，中国的机器人行业增速来自于我们要把已经占领中国市场的库卡机器人这样的公司一一的替代掉，这是国家战略，不是我编出来的（可以查百度）。发展到一定阶段，性价比较高的中国机器人必然会去替代全球市场的顶尖机器人，想想中国市场！全球市场！利润增长100倍有什么不可能。3、拓斯达净资产低的问题，我之前说过拓斯达净资产不是看见的一块多，过几天软件会更正。净资产就是建筑公司的拖拉机，钢铁厂的炼钢炉，科技型的企业大多都是轻资产的，科学技术是不计入净资产的，所以，净资产对于科技型企业来说并不重要。然后，净资产并不能体现一个公司的实际价值，对于一个正在高速发展上升期的公司而言，高毛利率和高净资产收益率并且正在上升中才是关键，越是低的净资产配合高净资产收益率恰恰反映了公司用少量的净资产可以产生较大的收益，这样当这家公司IPO或者通过别的方式增加净资产时，他的收益又会再一次释放出来，再次大大提高净利润，这才是王道。换句话说拓斯达的高毛利率和高净资产收益率并且正在上升期，当他IPO提高净资产后，净利润又会大大提高并且还会延续。在此，相信大家对于拓斯达的实际价值能有一些理解。我并不鼓动大家抛或者不抛，我只谈价值和估值， 不要觉得吃惊，大家应该可以自己判断。有些人会有反对意见，我希望你们提出来，列出依据，我们可以讨论。对于那些拿不出依据，只会骂骂咧咧的素质低下者，我只能呵呵了，相信群众的眼睛是雪亮的。再次声明下，我不是托，那种缺德事这辈子干不了。如果不明白PE等等词是什么意思，可以先百度查找。

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