研报日期：2017-08-10

　　艾德生物(300685)　　 公司为肿瘤精准医疗分子诊断试剂龙头企业。 公司主营业务是肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售，并提供相关的检测服务，主要产品分为靶向用药和化疗用药两大类分子诊断试剂产品，目前公司产业链在逐步完善，领跑我国专业化的肿瘤精准医疗分子诊断试剂研发生产企业。　　分子诊断为体外诊断行业发展最快的细分领域。 分子诊断是体外诊断行业中技术要求较高、发展较快的子行业。 从全球视角看，分子诊断行业达 64 亿美元，近5 年复合增速 11%，国内市场规模超 62 亿人民币，近 5 年同比增速达 23.1%，为 IVD 行业发展最快的细分领域之一。 在老龄化加剧、疾病发生率提高以及一系列鼓励政策催化下， 我们认为国内分子诊断市场仍处于高速成长期。　　公司为国内精准医疗肿瘤分子诊断领先企业。 公司检测试剂类主要产品有EGFR、 KRAS、 ALK、 BRAF 等，均为我国首批获得医疗器械注册证和欧盟 CE认证产品，质量以及诊断效果过硬，检测服务类主要是基于自有产品及信诺佰世的遗传学检测。公司检测产品所针对疾病每年新增市场规模超 60 亿元，公司为行业领先企业， 成长空间巨大。　　掌握国际领先技术，先发优势有望延续。 公司核心技术突出， PCR、 FISH、核酸提取系列技术平台与国际接轨，且在研项目丰富，为公司提供了强大的储备竞争力，营销体系国内逐渐完备，国际市场业务正在布局，公司行业领先地位进一步巩固。　　盈利预测： 公司主力产品均为多种靶向用药的伴随诊断产品，在多种靶向用药纳入新版国家医保目录的催化下，我们预计公司 2017-2019 年公司业绩分别为 0.88亿元、 1.27 亿元和 1.82 亿元，参考可比公司， 2017-2019 年估值均值分别为 48.6倍、 37.8 倍和 29.2 倍。我们给予公司 2018 年 35-45 倍估值，即公司合理市值为 44.5 亿-57.2 亿，对应合理股价范围为 55-71 元。　　风险提示： 行业政策变动风险；行业竞争加剧风险；主营业务收入来源集中风险预期；纳入新版医保目录的靶向用药放量低于预期的风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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