点评：世界各国为什么要竭力发展自己的中产阶级？形成橄榄型的结构，因为这样的结构最稳定。什么样的国家最富有而且最稳定？中产占主流的国家，腰部坚实而稳定。换一种话说，有能力和实力大批量造就中产的国家，而不仅仅是造就几个富豪，更令人趋之若鹜，这就是国家梦想。因为你在这样的地方，拥有一份不错的工作，就能买得起房子，车子，还能养育子女，出门旅游。因此一个公司能批量，甚至大量造就，这个行业乃至整个行业中流砥柱的中间力量，它一定是个好公司。

MCN正处入于高速发展、进化阶段，在专业性的深化和模式的多元创新上，都给投资人有无限的想象空间，特别是与电商、社交、视频等多个风口产生的化学反应。而传统的互联网营销，只是未来MCN变现的方式之一。

iiMedia Research(艾 媒 咨 询)数据显示，到2020年中国短视频和在线直播用户规模将分别达到7.22亿人和5.24亿人。艾媒咨询分析师认为，内容平台强大的用户存量是网红营销发展的基础，“网红 直播电商”模式更是反映出内容行业巨大的发展潜力，这种商业变现能力会进一步推动MCN机构优化网红矩阵、探索多渠道变现模式。

MCN机构的潜力，我们可以从网星梦工厂身上看到一二。网星梦工厂在网红元年获得华泽资本、伙伴基金的投资，在MCN初期有资金支持得以高速发展。在2018年行业爆发期，又获得广发信德和广远众和联合投资，国资的认可让网星梦工厂在规模上进一步扩张，并且专业能力得以深化，逐渐培养出一批具备稳定商业化能力的腰部内容IP，并逐渐确立自己在MCN行业中的头部地位。在2019年又获得新浪微博的投资入股，这一次获得的不仅是资金支持，更可以获得微博平台的资源支持。据悉，2019年还获得腾讯投资意向，但因为三五互联的收购来得太快，腾讯与网星梦工厂失之交臂。从行业知名的风投到国资背景的投资机构，再到微博这样的行业大平台，可见网星梦工厂这样的MCN机构受到各方资本的追逐。

在此次拟收购中，业绩承诺方承诺标的公司未来三年内经审计的归属母公司股东净利润累计不少于2亿元；标的公司累计经营活动现金流量净额不低于累计承诺净利润的60%。上海婉锐做出这样的承诺，其实也是对未来几年发展潜力的自信。

一个行业从混乱期进入成熟期，其实也意味着规则逐渐清晰，优秀的企业也将“冒头”，也就是我们所说的确立江湖地位的阶段。网星梦工厂在去年接受微博投资入股后，今年又接受A股上市公司收购，显然也是要在这个阶段持续获得资金的支持，以培养出更多优质网红，同时借助平台的流量资源，在枪响时获得一个领跑的位置。

腰部的力量：专业性、稳定性、规模性的集中体现

如涵虽然是2019年IPO，但是我们意识到一个问题：2019年张大奕已经过了她的顶峰时期，李佳琪和薇娅取而代之。懂懂笔记曾写过一篇文章《直播带货成“后浪” 第一批电商网红已在沙滩上？》，文章中的现象和观点获得行业的广泛认可。

头部网红就跟当下的流量明星一样，有可能一夜蹿红，获得无数的鲜花、点赞，但是他们能停留在聚光灯下的时间不一定很长。这一点，在近两年娱乐明星的发展中表现得最为明显。一部网剧或是一个选秀节目，就会出来几个流量明星，但是很快又有新的明星出来，粉丝的注意力开始转移。这个现象说明，那些瞬间被遗忘的流量明星，他们的成功具有某种偶然性，并非其自身实力有多强大。而真正可以长久获得粉丝认可的明星，一定是具有专业性，有自己的特色和识别度，并且可以持续获得新的能量不断成长、进步的明星。

就如同在娱乐行业中，一两个流量明星不能支撑一个行业的长期发展一样，在网红经济中头部网红固然重要，但一两个头部网红并不能支撑一个产业的良性、稳定、长期发展。

我们就以2019年双十一为例，网星梦工厂力压网红电商上市公司如涵控股、口红一哥李佳琪的美ONE时尚电商。网星梦工厂的大批腰部带货红人们，创造出每秒成交17单，每分钟成交1041单的速度，双十一全天付款订单160万笔，销售金额1.5亿的成绩单，成为当之无愧的机构带货王。

所以，相比一两个头部网红，能够批量孵化出具有专业性的腰部网红，对于行业的意义更重大。在懂懂笔记看来，MCN对于网红经济的价值有三重：第一是专业性，第二是稳定性，第三是规模性。

首先看专业性。如果说头部网红的成功是多重因素构成、可遇而不可求的，而批量的腰部网红是可以通过专业培训、引导、孵化来实现的。也就是说，成就一个头部网红很难，但是培养一个腰部网红是有方法的。网星梦工厂就是通过挖掘素人的潜质，系统性的培训，然后对接各方面的资源，沉淀出一批小有成就的腰部网红。

然后我们再看一下稳定性。在三五互联拟收购的公告中有这样一句话：旗下大部分为腰部网红，具有一定的可替代性。外界一些解读认为这是公司发展的不稳定因素，而懂懂笔记认为这恰恰是稳定因素。MCN核心资产是这些网红，但他们的核心优势是制造网红的能力。比如网星梦工厂，有方法、有资金、有资源，他们可能无法“制造”出李佳琪这样的头部网红，但是制造出在细分领域有一定影响力的网红并不难。试想一下，一家公司是将命运与张大奕、李佳琪一个人命运捆绑在一起比较稳妥，还是与一大批有实力的网红捆绑在一起更稳妥？而且，网星梦工厂就相当于一个网红池，只要人有在社交媒体活跃的需求，网红池的更新是正常状态。网红的不断更新，也意味着网红池日益强大。

其实这个道理也很容易理解，任何一个职业都会呈现金字塔结构，底层是海量的、普通的从业人员，中间是有一定实力和竞争力人才，站在塔尖的人一定是极少数。而支撑一个行业稳定的，一定是中间的腰部力量。

最后，我们再看规模性。优质MCN公司的核心壁垒：一是内容生产环节，核心是人，关键在于KOL的孵化、运营、留存和批量账号的管理能力；二是商业变现环节，核心是渠道，关键在于上游供应链管理能力（精细化运营、人无我有人有我优）、选品能力以及下游内容分发能力（多平台分发带来全网的影响力和曝光量）及客户资源积累。

也就是说，通过MCN，一端可以批量、规模生产好的内容，另一端可以对接更多渠道和客户，实现更多变现方式。MCN决定行业的多样性和丰富度。比如网星梦工厂的腰部内容创作者们，分布在泛生活的各个垂直领域，对适合互联网消费的主流类目形成了覆盖。据其公布的双十一销售数据来看，前五名类目为美妆、食品、时尚服饰、数码、母婴家居，多样性和丰富度展现得淋淋尽致，已经相当于一个全部类目的销售平台。

可见，网星梦工厂这样一家成熟的MCN机构，可以在行业中起到“放大器”的作用。这样的MCN机构，将使得网红经济的规模被无限放大。

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