自有矿劣势及减停产、汇兑损失，全年大幅亏损

苗婆

(发表于: 酒钢宏兴股吧更新时间: )

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自有矿劣势及减停产、汇兑损失，全年大幅亏损

研报日期：2016-02-01

　　事件描述　　酒钢宏兴发布 2015 年度业绩预告，报告期内公司实现归属上市公司股东净利润-69.60 亿元，去年同期为 0.39 亿元，按最新股本计算 2015 年 EPS 为-1.11 元。　　据此推算， 4 季度实现归属上市公司股东净利润-34.33 亿元， 4 季度 EPS 为-0.55 元， 3 季度为-0.32 元，去年 4 季度为 0.03 元。　　事件评论　　自有矿劣势及减停产、汇兑损失，全年大幅亏损： 2015 年钢铁行业低迷奠定公司主业亏损基调，而自有矿劣势、减停产及汇兑损失因素则使得公司亏损幅度明显更大，达到 69.60 亿元： 1）受制于行情低迷，一方面，公司所在地兰州地区钢价跌幅较大，另一方面，公司产销量受阻或被迫停减产，我们估算全年钢材产量同比下降 17.49%，量价齐跌致公司钢材业务收入下滑较大； 2）公司自身具有 500 万吨精矿产能，由于矿价跌幅较大，矿石业务亏损概率较大； 3）结合 3 季度情况来看，人民币贬值导致的汇兑损失增加使得 3 季度财务费用同比上升 3.64 亿元，并且不排除 4 季度仍受此影响产生汇兑损失进一步加剧公司全年亏损程度。此外，面对低迷行情，不排除公司年末计提部分资产减值准备并计入减值损失。　　4 季度来看，考虑到 4 季度钢、矿需求更差，公司亏幅同环比均大幅增长应主要源于主业盈利下滑，同时，汇兑损失或也一定程度扩大了亏损幅度。　　期待“一带一路”为公司业绩贡献增量：总体而言，公司盈利改善仍然受困于行业景气不足，后续业绩实质性改善依赖于行业整体需求持续回暖。而“一带一路”规划的落实，使得公司地处丝绸之路沿线的区位优势得以显现，将有望加速公司业绩复苏。　　预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为-1.11 元和 0.02 元，维持“增持”评级。今日最新研究报告

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