东华能源估值偏低以下纯属共享个人观点，据此买卖，责任自负。欢迎批评，拒绝谩骂。目

雍完料

(发表于: 东华能源股吧更新时间: 2021-07-21 09:05:37)

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东华能源估值偏低以下纯属共享个人观点，据此买卖，责任自负。欢迎批评，拒绝谩骂。目

东华能源估值偏低

以下纯属共享个人观点，据此买卖，责任自负。欢迎批评，拒绝谩骂。　

目前最重要的影响东华业绩的因素是聚丙烯与丙烷的差价。依据计算，预计三季度每吨差价预计增加441元左右。

如何计算东华PP和丙烷？

1、　PP二季度期货均价：CNY7071，三季度（截止到9月3日）期货均价: CNY7646.

依据以往聚烯堂价格对比，东华的PP均价比国内PP期货价格通常高5-8%左右。例如9月3日，主力牌号Y381H价格是CNY 8600/吨，S2015是CNY 8400/吨，比当日PP期货价格CNY 8032高4.6%-7%。此处取均值5.8%计算。

2、　上海石油天然气交易中心数据显示二季度丙烷到岸价格均价为USD 374，按照二季度平均汇率7.08计算，折合人民币CNY 2647. 三季度丙烷到岸价USD404，按照平均汇率6.9计算，折合人民币CNY 2787.

3、　每吨聚丙烯需要大约1.2吨丙烷，东华能源二季度每吨聚丙烯与相对应的丙烷差价为：

CNY7071*1.058-CNY2647*1.2=CNY4304。

三季度差价为：

CNY7646*1.058-CNY2787*1.2=CNY4745。

以上计算意味着每吨PP毛利润增加CNY 441。

按照三季度满产25万吨计算（宁波二期预计9月份投产，但是当月利润有限，忽略不计），毛利润增加1.1亿元。扣除所得税，三费增加等因素，税后利润预计增加0.8亿元，化工业务利润为：（1.56+2.23）*（6.91-2.68）/6.91+0.8=3.11亿元

4、　LPG贸易利润由于三季度LPG价格国内有所上涨，大约10%，而进口丙烷到岸价上涨约为5%。加上汇率升值4%因素，贸易的净利率很低，半年报显示只有2.3%左右（营业额95.6亿元，净利润2.25亿元）。汇率升值对新加坡LPG贸易利润也会增加。二季度新加坡分公司利润为2.25亿元*（6.91-2.68）/6.91=1.38亿元，如果三季度净利率增加2%，三季度贸易业务利润：50*4.3%=2.15亿元。（这部分利润可能体现在汇兑收益。），此部分推算取决于公司是否有外汇锁定等财务措施，不一定精准，实际利润可能在1.5-2.5亿元之间，按照中间值2亿元计算。

5、　宁波百地年利润维持二季度不变，则三季度利润约为0.97*（6.91-2.68）/6.91=0.59亿元。

6、　综上所述预计三季度当季利润为：3.11+2+0.59=5.7亿元。前三季度累计利润12.61亿元，同比2019年利润增长24%。乐观估计，三季度利润在6.3亿元，累计13.21亿元，同比增长30%。

7、　考虑到四季度PP产能翻倍，如果能维持目前的PP价差，四季度当季利润可以达到8.5亿元，全年21亿元，同比增长90%。如果四季度利润和三季度维持一致（考虑新产能投放爬坡时间长），全年利润12.61+5.7=18.31亿元，增长65%。即使考虑财务费用增加较多，保守估计全年增长50%以上，利润16亿元是大概率。目前的市值估算PE等于10倍。明显低估。

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隆动

如果事后证明你推算是对的，不得不给你点赞！有心人呀！与其他行业股票比，这票走势好象跟业绩无关，没资金关注！

2020-09-04 09:43:40
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晏同

好

常今：别做托了，给你和你的家人积点德。[拜神][拜神][拜神]

云芸伐：你应该指出那个数据用错了，不合逻辑，只会定义别人是托，自己不是，跟小孩吵架，说你是坏人，我是好人，并无区别。

史步秀：妈

扈妻吟：妈妈

濮的修：你

储去得：妈

仇畔移：妈

2020-09-04 09:52:41
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季西偕

我不得不说你很牛逼

井倘：但是长线，现在是很好建仓时机，小散唯有耐心才能在股市生存，总比买高位票好！过二年业绩肯定翻倍！少看一些唱空的自己分析，难道这价位还叫高位接盘！

2020-09-04 09:57:55
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伍券凸

LPG贸易6月30日已经剔离了

汲伟：是逐步剥离，不是一次性，半年报新加坡公司还在。是内地一些公司逐步剥离。

贺初：持有中

桂息：是今年剥，肯定会把赚钱的留在今年

2020-09-04 10:36:02
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傅克幽

在做功课了，点赞！已经买套了！

2020-09-04 10:38:49
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林埃财

本人融资盘已经置换为闲钱了

2020-09-04 10:41:28
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费乘

好人好报！恭喜发财！

2020-09-04 10:48:29
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宁晟酒

做股票就要这样下番功夫，为你点赞[赞]

2020-09-04 10:49:51
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毋崇昂

公司依托完整的烯烃产业链，以及霍尼韦尔 UOP 先进的科技与研发能力，将在后期联合成立南海经济技术研究院暨东华能源协同创新中心，把握全球科技革命和烯烃产业变革趋势，加快数字转型，形成引领公司发展的新动力。

2020-09-04 11:26:22
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耿沓侯

东华能源董事长王铭祥、霍尼韦尔UOP中国区副总裁刘茂树一行座谈交流:携手打造世界级创新研发基地

2020-09-04 11:35:17
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秦柄尉

市场中最低估的一是物产中大二是东华能源。业绩好关键是成长性好。基金们都眼瞎，不如散户。

许崔机：打压，是为了清散户

2020-09-04 15:13:39
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扈酒胤

这个yy很认真，只是可惜了一些错误逻辑

甄移野：茂名一期产值利润取平均值是22亿左右，二年后看股价，你可以买一万块放二年长期，在其它做短线，看看二年后到底那种收益高，反正一一万也穷不了，看底部买入一个票伴随业务转型的票，看到底是长线好还是短线好

2020-09-06 07:51:19
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左若打

认同

2020-09-07 04:55:34
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严岸保

只有10.29亿元，预计有12.6亿元，差了20%多。 20、报告期内，管理费用较去年同期上涨5,047.50万元，增长35.61%，主要为本期工厂维修费增加所致。 21、报告期内，其他收益较去年同期下降6,412.17万元，下降62.55%，主要为本期计提的税收返还减少所致。这两项的1.14亿元难以预计。股东人数是减少了10%。拿着还是放弃？不清楚了。

苍花干： pp 在上涨周期，持股待涨

阚星俄：主要贸易剥离了，贸易这块利润肯定就没有了！

2020-10-27 21:48:57
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弓池定

认同楼主的判断！

2020-11-20 21:09:37
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厍洋

墙都不扶，就服你

2020-11-22 05:06:49
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逄完

恭喜各位买入坚持的股友，应该有赚头了，下个月15元见。

2020-11-24 15:22:33
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韶艾

怎么没有资金关注，昨天两机构买

2020-11-24 16:36:53
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