这是一家我国存储芯片行业中的领军企业，该公司研发的存储芯片不仅拥有自主知识产权，还通过了双认证，并且目前已向联想、浪潮和长城等国内主流整机企业供货。

除此之外，这家公司还布局了人工智能AI视觉处理芯片领域，并且获得了国家集成电路产业基金的战略入股，目前集成电路产业基金是其第二大股东。

从2020年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续三年实现了增长，并在2022年以3.13亿元的薪酬创出了历史新高，这说明该公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了76%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股存储芯片概念板块中，国科微(股票代码:300672)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，国科微的主营业务为大规模集成电路的设计、研发及销售。

该企业视频解码芯片的收入占比为55%，视频编码芯片的收入占比为25.44%，物联网芯片的收入占比为11.54%，固态存储芯片的收入占比为6.78%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，根据美国半导体协会公布的数据显示，2022年全球半导体的销售额比2021年的5,559亿美元增长了3.2%，达到了创纪录的5,735亿美元。而中国依然是最大的半导体市场，销售额为1,803亿美元。

但是在2023年，我国半导体行业产能过剩，多数半导体芯片企业的净利润出现了下滑，这点是需要我们注意的。

而在该公司的分红信息中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红6次，总共派发现金2.42亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了35%。这个比例非常高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了这家企业的基本情况，下面我们再来分析一下该公司的利润表，并了解一下这家企业在今年第一季度净利润的变动情况。

利润表

2023年第一季度，该公司的净利润达到了4507万元，同比大幅增长了297%。

而这家企业目前的净利润，在A股存储芯片概念板块40家上市公司中排名第13位。这个名次很靠前，说明其规模相对来说很大。

除此之外翻译官在这家企业的利润表中还发现，同期这家公司的营业收入虽然出现了大幅度的增长，但是其销售费用却是下降的。

2023年第一季度，该企业的营业收入为17.23亿元，同比大幅提高了239%。而对应的销售费用只有1,609万元，同比下降了18%。

这说明在今年第一季度，这家公司用比去年还要少的销售费用，却创造了比去年多两倍的营业收入，这也说明该企业在报告期内的销售情况非常好。

与此同时在2023年第一季度，这家公司芯片产品的销售速度也是加快的。产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的芯片存货还需要260天的时间，而现在只需要119天，销售速度加快了54%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该企业生产的芯片的需求在增强，这样就提高了公司的营业收入增加了净利润，同时这也是该企业今年第一季度净利润增长的主要原因。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。

现金流量表

在这家公司的现金流量表中我们将分析该企业的经营活动和筹资活动，我们先来看一下这家公司经营活动产生的现金净额。

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有4,507万元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为-8,707万元，同比增长了82%。

这说明如果你此时打开该企业的利润表后会发现，在今年前三个月里这家公司确实赚到了4000多万的净利润。

但是当你打开公司的银行账户后会发现，在今年第一季度，该企业因经营活动不但没有赚到现金净额，反而还付出了9,000万的自有资金。

看到这里有人会认为，这家公司在今年第一季度的现金流并不是很好，但事实却并非如此，因分析财报要综合判断，不能只看一个指标。

通过进一步分析翻译官发现，在2023年第一季度，该企业销售商品收到的现金为7.63亿元，同比增长了20%。

收到的现金同比出现了增长，那为什么在今年第一季度这家公司的现金净额为负数呢，原因是开销的高企。

在2023年第一季度，该企业虽然收上来了7.63亿的现金，但是购买商品就支出了7.5亿元，给员工开支也花了6,195万元。

所以这家公司在2023年第一季度，经营活动产生的现金净额为负数是因为开销的增加，而并不是因为生产经营出现了问题，这也说明该企业的经营活动比较健康。

看完这家公司经营活动产生的现金净额，下面我们再来分析一下该企业的筹资活动。

在2023年第一季度，该企业筹资活动产生的现金净额高达5.87亿元，同比增长了27%。

而筹资活动的主要来源为借款，这说明管理层在今年第一季度放大了财务杠杆，提高了负债率。那么管理层想用这些钱做什么呢，在下面的资产负债表中翻译官将详细解释管理层的意图。

上面看过了这家公司的现金流量表，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

因为在今年第一季度，这家公司进行了融资增加了负债，所以同期该企业的货币资金出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，这家公司的货币资金只有2.07亿元。到了2023年第一季度，该企业的货币资金就达到了8.98亿元，同比大幅增长了334%。

而同期这家公司的交易性金融资产也高达6.5亿元，这说明目前在该企业的账户里至少有15亿的现金。

而货币资金的大幅增长，不仅说明该企业账户里的钱变多了，也说明在今年第一季度，这家公司并没有怎么花钱。

看过了该企业的货币资金，下面我们再来分析一下这家公司的存货。2023年第一季度，该企业的存货为17.18亿元，同比增长了15%。

存货包括了该公司的产成品、半成品和原材料，而把存货卖了之后加上毛利润就是这家企业的营业收入，所以存货的增长对该公司净利润的提高是有好处的。

但是翻译官认为在今年第一季度，这家企业产品的销售速度加快了50%以上，而存货只提高了15%，这显然有些少。

而且通过进一步分析翻译官发现，在今年第一季度，这家公司采购的金额也出现了下降，这再次说明管理层并没打算扩大生产。

除了存货增长幅度并不是很高以外，在2023年第一季度，该企业的固定资产也没有增长。

2023年第一季度，这家公司的固定资产为1.61亿元，同比下降了0.68%，而在建工程则为0，这说明该企业目前并没有正在建设的项目。

产品销售速度加快了，管理层不但没有扩大生产增加存货的数量，也没有扩大产能，那么管理层为什么要借款增加货币资金的数量呢？

通过进一步分析翻译官认为，因为在2023年半导体行业产能过剩，多数半导体公司的业绩出现了下滑，所以即使该企业产品的销售速度加快了，管理层也不敢轻易冒进。

但是管理层一定认为半导体行业风口在未来会再次发挥作用，所以提前增加了货币资金的数量，为以后的扩产做准备。这种行为在古代有一种说法叫，广积粮，高筑墙，缓称王。

而因为存货的数量没有大幅增长，产能也没有扩大，所以在今年第二季度，这家企业净利润的增长幅度也有限，这点是需要我们注意的。

但是如果在未来的季度里，半导体芯片行业风口能再次发酵，该公司扩大产能将是一件很轻松的事，毕竟其账户里趴着15个亿的现金。

这说明该企业的利润增长点并不在第二季度，或许会发生在第三、第四季度，这些是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐国科微这只股票，也没有说国科微公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

（来源：财报翻译官的财富号 2023-07-11 19:55） [点击查看原文]

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