东吴证券：低估值高分红水价改革优质水务运营企业迎价值重估

倪弦

(发表于: 首创股份股吧更新时间: 2023-08-06 08:50:19)

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东吴证券：低估值高分红水价改革优质水务运营企业迎价值重估

东吴证券发布研究报告称，供水污水稳步增长，政策支持用水安全消费升级，水质提标直饮水打开新空间。叠加资本开支下降运营占比提升带来的经营性现金流增加双向奔赴，水务运营企业自由现金流连续2年大幅改善，自由现金流转正在即，运营资产分红提升空间打开，价值重估开启。建议关注：洪城环境(600461.SH)、重庆水务(601158.SH)、兴蓉环境(000598.SZ)、首创环保(600008.SH)、中山公用(000685.SZ)。

东吴证券主要观点如下：

1.供水污水稳步增长，直饮打开新空间，重视管网收集。

2.低估值高分红现金流改善，优质水务资产价值重估。2021年建造拐点出现，资本开支下降运营占比提升带来的经营性现金流增加双向奔赴，自由现金流连续2年大幅改善，自由现金流转正在即，运营资产分红提升空间打开，价值重估开启。

①对标产业定价：鹏鹞环保出售水务资产PB定价1.8倍，公司PB仅1倍(定价日期：2023/3/31)。

②对标海外：美国水业每股派息保持10%稳定增长，分红比例基本维持60%左右，PE(TTM)介于20-40倍且呈向上趋势;1)分红角度：2022年水务运营企业平均分红比例34%，美国水业分红比例58%，截至2023/5/31，洪城环境、首创环保、兴蓉环境、中山公用PE(TTM)处于10倍以下，美国水业PE(TTM)为34倍。水务板块估值存翻倍空间。2)PB/ROE角度：2022年水务运营企业平均ROE为8.29%，美国水业ROE为9.14%，截至2023/5/31水务及水治理板块PB为1.20，美国水业PB(TTM)为2.52，以PB/ROE水平对标海外龙头，水务板块PB有望从当前1.20提至2.29倍。

3.水价新政强化市场机制和回报稳定性，污水顺价改善商业模式。

1)供水提价→业绩&现金流双升：水价新政施行，准许收益明确市场化回报，三年调价周期回报确定性增强。截至2021年底，我国36个重点城市第一阶梯终端水价处于2.34～5.23元/立方米之间，平均值约3.44元/立方米，不及发达国家的1/4。

2)污水顺价→经营现金流向好：发改委要求健全污水处理收费机制，当前财政对污水处理费负担率近50%，C端顺价有利于经营性现金流改善，提升分红能力。

投资建议：重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等。

风险提示：政策风险、市场拓展风险、项目进展不达预期等。

（来源：智通财经的财富号 2023-07-11 08:11） [点击查看原文]

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戴幽指

东吴水师牛逼

2023-07-11 18:17:08
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通卡杜

龙头，首创

2023-07-11 18:18:12
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傅垂届

洪城环境k线技术面，公司基本面，国家支持政策面，市场价值认知面，各方面俱佳。就缺资金面介入这层主要因素，毕竟股价需资金买起来的！

谷纠浙：还有大碗面

党代珏：昨天口已属不易，在大盘指数个股普遍性深跌之中彰显价值体现了！这少资金关注炒起来个股，股价还是相对稳定。买洪城环境谨记：莫急功近利赚快钱，买了当理财产品放着作资产配置……由其目前房不炒钱无处可投之时！

2023-07-11 20:08:44
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倪伴

天天织毛衣，别出研报了[捂脸]

2023-07-11 20:39:57
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缪卷

这公司狗揽八泡到处收购，高价收购，亏损的也高价收购，永远也不可能回馈散户，还是散了吧。我今天伤心退出，持有2个月，白干了。

宰效：你买在高点？若以上周买入分红除权7.9元底还赚5分？用分红的钱再买的还有盈利，当然少资金炒作的公用事业僵尸股难似题材股那样活跃。但从历史k线看妥妥的上升趋势！

2023-07-11 20:50:39
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龚差

http://guba.eastmoney.com/news,600008,1326041558.html

2023-07-12 01:44:44
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黎冕

到处高价收破烂为何呢？

2023-07-12 06:37:28
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奚侦纽

一推荐就跌！

2023-07-12 09:04:35
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钮径收

实在太高估了,恶资们不断的对中山公用进行出货打压,誓要把它打下去,中山公用也必定要跌下去,被三股恶资诅咒的股票,必跌.小心风险.

2023-07-12 09:34:18
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查旅央

来咯,下跌咯.

2023-07-12 09:34:34
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申角

向下崩跳吧,还吹牛唱多,股价不断的弱不断的下跌,在吹牛吹多中下跌.

2023-07-12 10:02:09
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束眈

谢谢分享好文[握手][握手][握手]

2023-07-12 11:35:12
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成屋去

由其是公司的行业属性国资大集团小公司，微垄断，长期投资决策扩展开来。不是一般有资金就可以介入经营，得有技术，牌照，配合与各地区政府的协调各方能力，而且每年皆有的稳定分红！看盘口更似不容游资介入兴风作浪，众机构持股，市场只有35%流动筹码稀缺性？

2023-07-13 07:12:35
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薛拭充

[胜利][OKOK]

2023-07-20 23:02:28
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养叮研

东吴证券买了吗[为什么]

2023-07-20 23:18:36
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濮白闭

[看空][下跌][卖出]

2023-07-21 05:09:27
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盍邢亢

吹牛,天天吹牛,天天向下,几年向下了.想吹上去叫人接盘,没门.

2023-07-21 09:27:50
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池我晨

升时重势，跌时重质……由其这种抗经济周期波动性，公用事业形低价股由不得外资控股的微垄断行业！

项财株：哈哈！可叹A股大盘指数多数个股大不争气时，你仍能千绿丛中星点红那其中！[赞][赞][赞]

2023-07-21 13:48:02
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洪厝文

6快8的时候不买？

2023-07-21 14:41:30
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宁晟酒

先干它十几万股，坐等分红也不错，比存银行好点

2023-07-21 17:22:20
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