《2022年，光大银行分红，到底行，还是不行？！》2023.7.17光大银行中小股东们，盼望已久的分红日终于要到了！光大银行于2023年7月10日晚，公告了具体分红日期→2023年7月18日为股权登记日→2023年7月19日为派息日。2022年光大银行分红数：每股派发现金0.19元（含税），分红率为25.67%（每股分红数0.19÷每股收益0.74×100%）。对于这样的分红结果，有的人说，行；有的人说，不行！那，到底是行，还是不行？就让我们看一看以下四条：第一，分红行不行，应该有个衡量标准。为此，我找到了2013年1月7日，上海证券交易所，对外正式发布实施的《上海证券交易所上市公司现金分红指引》（以下简称《指引》）和2013年1月8日，《引导规范上市公司现金分红强化信披义务》这两个要件。在这两个要件中，专门对上市公司的分红标准作了回答！在《引导规范上市公司现金分红强化信披义务》中，有这样一段文字表述（见括号“”中的文字）：“三、在引导和推动上市公司完善现金分红机制方面，《指引》具体做了哪些规定？……一是设置现金分红水平的衡量基准。《指引》综合考虑了沪市上市公司近三年现金分红的实际情况，将30%和50%分别作为平均分红水平和高分红水平的衡量基准。在此基础上…分别规定了相应的约束性措施和鼓励性措施。”这显示出，分红率30%，相当于一条“及格线”！低于这条“及格线”的上市公司，按《指引》第十条中规定，要求披露4条相关的信息（见注1：《指引》第十条）！高于这条“及格线”的上市公司，按《指引》第九条中规定，“可免于披露本条所述事项”（见注2：《指引》第九条）！所以，分红率30%，就是衡量一家上市公司分红，行与不行的最低标准！高于30%的分红率，就是行；低于30%的分红率，属于不及格，就是不行！那光大银行，2022年分红率为25.67%（每股分红数0.19÷每股收益0.74×100%），明显低于《指引》中30%的“及格线”，属于分红不及格的上市公司！按照30%分红率“及格线”，这条标准，来衡量光大银行2022年的分红，你说行，还是不行？！第二，分红行不行，要看上市公司盈利增减与分红增减，是否相匹配？这是什么意思？一般情况下，一家上市公司分红率是固定的，不应该随意来回摇摆，即今年是30%，明年就下降到25%，后年又下降到更低！这会让长期投资者无法适从，进而影响到投资者或中小股东长期持股的信心！分红率低于30%，甚至下降，是《指引》中最担心的问题！对此，《指引》中作出了一些规定，比如，《指引》第十条规定，“拟分配的现金红利总额…与当年归属于上市公司股东的净利润之比低于30%的”，应当向投资者或中小股东说明具体原因，不能简单敷衍塞责！再比如，《指引》中第十一条 规定，上市公司在分红之前，“就现金分红方案相关事宜”，通过各种方式，“与媒体、股东特别是…中小股东进行沟通和交流，及时答复媒体和股东关心的问题”（见注3：《指引》第十一条）！光大银行近三年来，分红率逐年下降，这还不是分红问题的关键！关键是光大银行的盈利增减，要与分红增减相匹配！即公司每年盈利增长，分红也应跟着增长；反之盈利下降，分红也应跟着下降。这就是盈利增减与分红增减相匹配！那么，我们看一看光大银行近三年盈利增减与分红增减，是否相匹配？见下面两组数据：光大银行近三年（2020年至2022年）每股收益，分别为0.68、0.71、0.74；光大银行近三年（2020年至2022年）分红数，分别为，0.21、0.201、0.19。通过上面两组数据，我们看到，光大银行近三年每股收益，是连续增长的，但分红数是连续下降的！这就是盈利增减与分红增减不相匹配的“典型”例子！光大银行近三年盈利增减与分红增减不相匹配，你说光大银行2022年的分红是行，还是不行？！第三，光大银行分红行不行，与农行、中行分红进行比较，你就知道了。为什么要与农行、中行进行比较？因为，它们的控股大股东，都是中央汇金公司！还有它们的每股收益相差不多，甚至光大银行的每股收益，还比农行、中行略高！前面的分析，让我们知道，分红率30%，是一家上市公司分红“及格”的底线。那农行和中行2022年的分红率是多少呢？2022年，农行和中行的分红率，分别为32.2%（（每股分红数0.2222÷每股收益0.69×100%）和31.78%（每股分红数0.232÷每股收益0.73×100%）！从以上数据可以看到，农行和中行的分红率，均高于30%“及格线”！而且农行和中行的每股收益分别为0.69和0.73，都比光大银行每股收益0.74低；但分红率，农行和中行都比光大银行高！这样一比较，你说光大银行2022年的分红是行，还是不行？！第四，从分红水平与股价关系看，光大银行的分红，到底是行，还是不行？一般规律是，一家上市公司的分红水平高低，与其盈利水平高低和股价高低，是正相关的。即盈利水平越高，分红水平和股价，也就越高。除非有特殊情况，比如，一家上市公司要进行兼并收购活动，急需大量资金，才临时降低分红水平！但这种特殊情况，需要按照《公司法》和有关证劵法规，向投资者或中小股东，详细说明兼并收购活动的来龙去脉，以及兼并收购活动，对上市公司未来的盈利有何影响，以及如何有效地控制兼并收购活动带来的风险？！如果这项兼并收购活动，能够促进上市公司未来盈利水平的增长，就会使上市公司的分红水平，相应提高；同时，也会使上市公司的股价上涨！如果一家上市公司的盈利和分红水平下降，就会使上市公司的股价受到影响→出现下降。例如，在今年3月25日（周六），光大银行公布了每股分红数0.19后，3月27日（周一），其股价大跌！由3月24日（周五）的收盘价3.15，下跌到3月27日的收盘价3.02，下跌了0.13元！当日是一根大阴线！从表面上看，是投资者用脚投票，对光大银行分红率低，表示不满。其实是机构借此利空打压股价，割中小投资者的韭菜！因为，中小投资者没有能力打压股价！这一点，我在《光大修改分红率释放出什么信号（4）》中，作了更多的分析。在此，我提示，在光大银行董事会，没有对2022年盈利持续增长，分红却持续下降，这一敏感问题，做出合情合理满意的解释之前，中小投资者的持股心态，总是充满疑惑和焦虑！因为，光大银行，在实际经营中，到底有没有问题？没有问题，那为什么在盈利持续增长的情况下，分红却持续下降？光大银行的分红率，为什么比农行和中行都低？这背后真实的原因又是什么？只要这些疑惑未解，就会影响到中小投资者的持股心态不稳，就有可能被机构割韭菜！总之，上市公司盈利高低和分红水平高低，对其股价，有决定性影响！正像我们今年观察到的那样，农行和中行，在其盈利和分红水平都十分正常的情况下，其股价，就走出比光大银行股价高的走势！所以，光大银行因分红不正常，使其股价没有达到合理的位置，你说，光大银行2022年分红，是行，还是不行？！说到最后，还有3个问题值得关注：一是业绩。作为投资者，在关心分红的同时，更要关心业绩！只有业绩好，才是我们长期投资的根基！我们要把更多的注意力，放在未来光大银行经营管理状况上的每一点每一滴的变化上，防患于未然！同时还要关注光大银行今年上半年的业绩，会有怎样的变化，要保持高度的警觉！二是如何防止光大银行，这种不正常的持续地分红率下降，明年是否会再次上演？！三是要密切关注光大银行在今年修改的公司章程中，将分红率的标准定在20%以上！这个举动的背后真实意图，到底是什么？！其未来分红，是否朝着这个方向演变？！同时还要关注，工、农、中、建四大行，在分红政策上，是否也有类似的动作？！为了我们投资者自己，我们不得不用心观察，并时刻保持高度的警觉！以上观点，只是我个人见解，仅供参考，不构成任何投资买卖的建议！注1：《上海证券交易所上市公司现金分红指引》第九条 采用剩余股利政策的上市公司，在披露具体利润分配方案时，应当披露未来投资项目的基本情况，包括资金来源、预计收益率，以及是否建立除因不可抗力外达不到预计收益率的内部问责机制等事项。公司在后续年度报告中还应当对涉及投资项目的实际收益和预计收益情况进行比对披露。已建立相关内部问责机制的公司，如实际收益率低于预计收益率，还应当说明内部问责机制的执行情况。公司年度内拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）与年度归属于上市公司股东的净利润之比不低于30%的，可免于披露本条所述事项。注2：《上海证券交易所上市公司现金分红指引》第十条 上市公司年度报告期内盈利且累计未分配利润为正，未进行现金分红或拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）与当年归属于上市公司股东的净利润之比低于30%的，公司应当在审议通过年度报告的董事会公告中详细披露以下事项：（一）结合所处行业特点、发展阶段和自身经营模式、盈利水平、资金需求等因素，对于未进行现金分红或现金分红水平较低原因的说明；（二）留存未分配利润的确切用途以及预计收益情况；（三）董事会会议的审议和表决情况；（四）独立董事对未进行现金分红或现金分红水平较低的合理性发表的独立意见。注3：《上海证券交易所上市公司现金分红指引》第十一条 上市公司存在本指引第八条和第十条所述情形的，公司董事长、独立董事和总经理、财务负责人等高级管理人员应当在年度报告披露之后、年度股东大会股权登记日之前，在上市公司业绩发布会中就现金分红方案相关事宜予以重点说明。如未召开业绩发布会的，应当通过现场、网络或其他有效方式召开说明会，就相关事项与媒体、股东特别是持有上市公司股份的机构投资者、中小股东进行沟通和交流，及时答复媒体和股东关心的问题。本所鼓励持有上市公司股份的机构投资者积极参加说明会，就现金分红方案是否保障了中小股东利益等问题进行质询。

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