我是如何成为藏格矿业长线投资人的？2019年朋友推荐这只股票建议我买点，告诉我理由就是公司实际控制人挪用上市公司资金的利空消息在证券主管部门处罚结论出来后，会有波小行情。我将信将疑地买入了点。我当时跑马观花地看了这只股的题材与主营业务，发现其钾肥生产是稳定盈利的。公司自上市后也从没有发生过亏损就小买了几万股。当时这只股有两个概念一是钾肥年产能200万吨，但最高年产量只有184万吨，其余年份大多只有100万吨出头的产量。我意识到这个所谓年产200万吨钾肥只是概念，不太可能达到设计产能。第二个概念就是公司推出了2万吨碳酸锂规划，一期1万吨，二期一万吨。并且当时碳酸锂才刚试生产，对其经济效益无法预测。因为当时正是碳酸锂价格向下的周期内。一、持股 一年后遇到连续暴击这些暴击有：1、公司实际控制人挪用上市公司资金及公司财务造假（产生的背景与原因我已经多次说过了，但当时我是不清楚这一背景与原因的）反复发酵，查证的金额越来越大。2、公司实际控制人债务暴雷，质押股票大幅低于强制平仓线，公司实际控制权是否变更面临重大不确定性。3、钾肥价格持续多年单边下跌并在2020年跌到历史低谷，年均销售价格仅1614.85元/吨。4、碳酸锂销售价格低于成本价，这一业务发生亏损。5、大股东以物抵债的巨龙铜矿股权因为铜矿基建停止及担保问题加上前期投入巨资产生财务损失费用。6、公司实际控制人因所谓非法采矿被刑事拘留。7、公司股票被戴帽加星，发出退市特别预警。在这些因素下公司股价由8元左右直线跳水到3.55元。二、藏格矿业的否极泰来1、巨龙铜矿股权转让及紫金矿业快速启动铜矿收尾工程。公司实际控制人押上全部身家投资建设的铜矿在银团背信的背景下，导致了投入约百亿资金后基建停止。在藏格矿业大股东深陷危局时不得不向紫金矿业转让铜矿股权，紫金矿业高效率的基建及铜矿快速形成一期产能盘活了全局。这使得藏格矿业以21.1亿元为代价通过以物抵债方式取得的铜矿30.78%的股权投资快速见到效益，为藏格矿业注入了新的盈利点。未来在铜矿三期投产后这笔低成本的股权投资每年 为公司创造的利润会超过过去公司第一大主营业务—-钾肥贡献的利润。2、由于疫情爆发引发了全球范围的货币超发，新能源车爆发式增长及俄乌克战争爆发导致了钾、锂、铜高位共振形成。藏格矿业因此年净利润在2020年2.28亿的基础上，2021年暴增至14.27亿，2022年再次暴增至56.55亿。2022年的净利润是2020年24.8倍。3、藏格矿业在公司业绩快速增长的同时全面解决了历史欠账，解决了多年的老大难问题。首先是全面偿还了大股东挪用的上市公司30余亿的本、息；其次兑现了公司实际控制人及一致行动人业绩补偿承诺，对承诺缩股4.91股全部完成缩股。使公司股本规模由20.74降至15.8亿股，中小股东因此享受到了股份增值利益。第三是大股东及实际控制人全面化解了债务危机。累计清偿除了偿还上市公司债务30余亿外，还清偿了其他约百亿债务。大股东在化解债务的同时引入了战略投资人沙钢系，使公司的股权结构走向合理。公司由家族公司向现代股份公司迈进，公司治理结构也因此更加科学、合理。4、公司由单一产品向三驾马车齐驱完成了华丽转变。藏格矿业自2016年借壳上市以来到2020年长期是单一的钾肥业务，现在公司已经形成钾肥、碳酸锂、铜三驾马车并驾齐驱的局面。并且三大业务对公司利润的贡献排序可能是锂、铜、钾。公司的盈利能力出现快速的裂变式的增长。5、公司的资源储备得到快速增长，公司发展后劲全面加强。第一、出资25亿元参股藏青基金，并通过藏青基金间接持有麻米错、结则茶卡和龙木错盐湖150余万吨的碳酸锂资源开采的权益量。第二、以极低价格通过关联交易取得碱石山钾盐矿，小梁山、大风山钾盐矿的探矿权。第三，取得老挝约400平方公里预计氯化钾资源量6亿吨的矿区探矿权，并完成了约40平方公里的祥勘，开始实施第一期年产氯化钾200万吨的项目建设。第四、参股的麻木错年产10万吨碳酸锂项目及结则茶卡盐湖年产6万吨项目进入实施阶段。第五、巨龙铜矿一期达到设计产能的同时，二期年产35万吨正紧张施工建设中，三期配套的部分工程中在二期一并施工建设中，三期工程建设列入日程，投产期限比原计划大大提前。与此同时，巨龙铜矿资源储量探查工作取得重大成果，根据最新勘查结果铜矿服务年限大大延长。第六、大浪滩黑北钾盐矿，碱石山钾盐矿，小梁山、大风山钾盐矿资源深部勘查及祥查工作基本结束，即将全面转入探转采工作。三、藏格矿业股本结构发生深刻变化1、藏格钾肥借壳上市时资产作价89.39亿，公司实际控制人与一致行动人持股74.4%系一家比较典型的家族公司。2016年藏格钾肥借壳金谷源上市时，金谷源的总股本为25230.15万股。藏格钾肥借壳金谷源上市时发行股份为168659万股，每股发行价为5.3元，市值89.389亿元。公司总股本变成193889.831万股，其中公司实际控制人及一致行动人拥有总股份为1541251647股，占总股份74.4%。借壳上市后公司发行股价1.333亿股，发行募集资金19.99亿。公司总股本为20.72亿股。2、大股东为兑现业绩承诺及清偿到期债务使公司由家族公司向规范化上市公司发生的深刻变化。第一、以市以来由于业绩补偿承诺公司实际控制人及一致行动人累计缩股4.91亿。第二、控股股东为化解债务危机通过拍卖、协议转让、二级市场减持累计减持约4.344亿以上的股份，兑现收益95.43亿元。分别 是：（1）、在实际控制人债务危机爆发后拍卖了8100万股，成交价15.61亿；（2）、向沙钢转让股份2.14亿股，转让价为21.96元，股权转让款为46.93亿；（3）、永鸿公司以20.75元/股价格分别向叶亚峰、郑佐娉转让股股份5070万、5147万股，获得股权转让款21.2亿。（4）、大股东通过二级市场减持公司3727.5万股，兑现收益11.69亿。实际控制人及一致行动人累计获得95.43亿元资金化解到期债务，至此2016年藏格钾肥借壳上市作价89.39亿全部超额收回。现在实际控制人及一致行动人持有上市公司股份情况为：藏格创投持有股份403588493股，永鸿实业持有72042679股，肖永明持有155643647股，合计631274819股，分别占上市公司股份25.54%、4.56%、9.85%，合计占公司总股份39.95%。四、在藏格锂业万吨碳酸锂达产与巨龙铜矿一期达产后，藏格矿业的盈利能力得到空前的加强，公司不仅具有持续稳定的分红能力回报股东，也为公司打造世界一流矿业公司目标提供了坚实的基础。1、艰难的上市初期。2016年至2021年藏格矿业年均净利润仅8.288亿，年均每股业绩仅0.421元。这6年间仅2017年实施了10派3元的现金分红，其余年份均没有分红。2、2022年起藏格矿业进入“三高期”—-高速发展、高业绩、高回报！2022年在钾、锂、铜三大产品价格共振的背景下藏格矿业业绩暴增，实现净利润56.55亿元的同时合计上缴各项税费约14亿元。每股业绩高达3.57元。今年以来在碳酸锂与钾肥大幅降价的背景下，上半年仍然实现净利润20.26亿，每股业绩1.282元。藏格矿业在企业获得丰厚收益的同时自2022年开始积极回报公司股东，2022年为股东提供了45.05亿资金实施现金分红，分红率达到79.7%。今年半年报为股东提供12.56亿现金分红，分红率达到61.99%。根据上海铜期货202401—-202408期货合约价及广州交易所2401—2407锂期货交易价，叠加明年上半年麻米错盐湖投产和察尔汗藏格锂业1.2万碳酸锂达产现在不难预测出明年藏格矿业的年净利润及每股业绩会好于今年。至于2025年在铜矿二期开始贡献业绩叠加铜矿出售时约定的一次补偿兑现及麻米错一期达产后藏格矿业的盈利能力与业绩水平将再次跃上一个新的台阶。以后随着老挝氯化钾项目一期建成投产、麻米错二期、老挝项目二期陆续建成投产，还有结则茶卡盐湖年产6万吨等项目的建成藏格矿业必将走向稳健的高速发展道路。可以说藏格矿业的分水岭自2021年开始，公司诸多项目也是此后陆续推出的。正是客观情势发生的深刻变化，让我看到藏格矿业美好的明天，因此我选择陪伴公司共同成长做长线投资人。因为我想看看藏格矿业第二个五年发展规划及其实施的效果。因为在巨龙铜矿三期建成投产后仅18.5万权益铜投资收益就有55亿以上。这与2022、2023、2024三年净利润平均值基本持平，是2016至2021年借壳上市前6年年均净利润的6.6倍以上。五、藏格矿业还是沪深两市少有的几乎无风险上市公司作为理性的投资人安全性永远是第一位的，因此对公司的风险预见及防范永远是必须警惕的。我说藏格矿业几乎无风险是因为如下原因：1、经营风险与盈利预期风险无。藏格矿业的三大产品：钾、锂、铜均是我国稀缺资源，均是半数以上依赖进口的，同时，藏格矿业碳酸锂的极低成本—-3万元/吨。这就决定了其产品价格永远是盈利的。区别只在价格平稳时利润正常，价格上涨期限内业绩暴增。此外，藏格矿业任何时候现金流均是充足的，公司资产负债率极低。长期以来公司的财务成本是负数，每年有可观的利息收入。2、公司的生产安全风险低。这表现在藏格矿业全部矿山资源绝大部分均在国内没有地缘政治风险。老挝不仅是我国一衣带水的友好邻邦，而且政治体制与我们相同，同时老挝由于宗教信仰原因民风淳朴。3、藏格矿业钾肥与碳酸锂生产几乎没有任何环保风险。卤水 提锂、提钾后经过无害化处理的废水排回盐湖，既不需要尾砂处理，又实现了水资源的循环利用。4、巨龙铜矿作为露天开采的铜矿其安全系数大大提高。5、藏格矿业及其实际控制人在企业合规性及经营决策上均有过深刻的教训与体验，这保证了未来公司及实际控制人在未来的经营上更加稳健、合规。肖永明先生过去在多元化经营上是有深刻的血的教训的，也曾经尝试过激进的多元化，也曾给公司及自己带来严重的债务危机。正是这些血的教训让公司反复强调未来公司会始终聚焦主业，做好盐湖资源氯化钾及碳酸锂业务。我相信公司一直强调聚集主业绝不是口号，而是公司决策者们坚定的经营思路。公司实际控制人历史上因银团背信逼良为实施了挪用上市公司资金及财务造假行为，为此公司及实际控制人均付出了惨重的代价，公司财务账目被反复核查。这既是公司财务健康的洗澡，也为公司管理层上了深刻的合规课。六、我投资藏格矿业就当自己是在藏格矿业搭伙入股了，我相信在以我投资以来10—15年的时间维度内股息率会在50%左右。股票价格至少会有7倍左右的上涨空间。我所在的小城是青铜故里，从发掘出来的铜矿遗址看早在春秋时期我们这里就有铜矿开采，我们所在城市的大冶有色金属公司是新中国最早 的现代铜冶炼基地，江西铜业最早的技术骨干基本上都是我们这里派出的。世界各地有铁矿与铜矿的地方几乎都能找到我们这里矿老板们的身影。作为湖北省第一个省辖市我们这里也中国钢铁的发源地，同时也是我国水泥工业的发源地。开国领袖曾说就是骑毛驴他也要来黄石看看。老点人的应当记得老人家两张有名的照片：一是领袖笑容满面地手握铁矿石；二是领袖手握炼钢镜在高炉旁察看炼钢，至今领袖握过的铁矿石陈列在博物馆中。我们这里很多人曾经在矿老板们开采的矿山搭伙入股。入股时间通常是老板们买矿时你就要投入。然后是矿山的建设，过去通常要一到两年，现在就更长了。出矿后每年 的回报也就20%—50%，当然也有个别年份一倍回报的。老板们对普通人分红了几倍后会以各种理由不再分红了，除非你是官员与特殊阶层。在矿山结束开采后投资的本金是没有了的，因为这些已经变作了巷道、厂房、设备及购买矿山的成本。这样想后，我就将2019年至2021年投入藏格矿业未分红的时间当作是搭伙时矿山的建设期了。2022年开始到2024年这三年股息率会低点，但能保证在20%以上。但从2025年起股息率会达到接近40%，到2027年我估计股息率会达到70%以上，不排除以后特殊年份股息率超过100%的可能性。此外，在矿老板那里搭伙，很少有矿山的开采年限超过十年的，但藏格矿业每一个矿山的服务年限最少的十几年，长的高达几十年甚至百年。当藏格矿业的股息率达到甚至超过我投资成本100%时，那时我的持有的股票价格也可能就相应涨了约十倍。如果运气好以10—-15年的维度空间能做到年均回报一倍或以上（指分红股息率加上股票价格上涨幅度）。未来股票上涨多少我不知道，未来藏格矿业的实际分红率多少我不知道，我真正能得到的股息率多少我也不知道。但我现在知道是：自2027年起（铜矿三期投产、麻米错二期投产、老挝项目二期投产）藏格矿业年净利润一定是借壳上市前6年年均净利润10倍以上，甚至不排除在锂、铜、钾价格某个年份高位达到20倍的可能性，我现在预期到那时藏格矿业的股价从现在的2位数变成3位数，我个人原始持股成本个位数届时涨个十倍有什么贪心与不可能的吗？作者：山高林茂链接：https://xueqiu.com/7895717506/260221211来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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