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利群股份:8个涨停后股价有望冲破24元大关
利群股份预测一览表
点评:
1.公司介绍 青岛利群百货集团股份有限公司是集百货零售连锁、商业物流配送、品牌代理与运作、电子商务等多业态于一体的大型商业集团。2011年公司整合原利群集团旗下零售、物流等板块资源,进行资产重组,同时公司更名为青岛利群百货集团股份有限公司。 公司控股股东利群集团持股比例为22.1%,公司有数百名自然人小股东持股。 注意,杭州著名的利群烟草厂和这个利群集团没有关系。公司控股股东利群集团是一家综合性的大型商业集团。以百货零售连锁和商业物流配送为主业,以酒店连锁、药品物流、药店连锁、进出口贸易、房地产开发、电子商务、文化投资、金融等领域为辅,此外还有典当行、电影院、小额贷款、旅行社等业务。2013年集团销售额近230亿元,是中国企业500强。 截至本招股意向书签署日,公司合计拥有43家门店和3座物流中心,其中青岛市29家。利群百货在青岛地区的收入占比接近80%,而青岛以外的地区的门店全部为青岛周围的地区,集中在胶东半岛。这些门店绝大部分都处于亏损状态,甚至有的店面已经停业。目前,利群百货主要的销售模式为联营。 2.财务状况 2014-2016年,公司营收分别为106亿、105.9亿、102.9亿,净利润分别为3.34亿、3.38亿、3.62亿,业绩几乎不再增长。 公司毛利率稳定在19%左右,ROE逐年小幅下滑,分别为15.9%、14.6%、14%。作为零售企业应收款占比较低,16年底为1.3亿,存货增速较低,16年底为13.9亿。 公司ROE下滑主要是周转率和杠杆下滑。负债率方面,公司的负债率一直很高,16年短期借款减少了3亿至17.4亿,长期借款1.8亿,小幅减少,负债率下滑。周转率方面,公司16年货币资金增加了1.35亿至6.74亿,导致周转率下滑。 公司负债较多,现金较少,整体情况不好,这几年高速扩张,没有什么留存利润,异地扩张的商业资产也不赚钱。 3.募投项目 此次上市预计募集17.1亿,分别用于:门店装修升级项目45983.78万、城市物流配送中心四期项目43960.6万、电子商务平台升级项目12469.35万、连锁百货发展项目68352.56万。 4.风险点 针对利群股份控股股东历史上存在向累计超过200名股东发行股份受益权证的变相公开发行行为,并由此导致利群集团股本权属不清、法律遗留问题严重的现象,已有诸多媒体对此进行了报道。事实上,利群百货上市存在上述无法越过的重大瑕疵可谓尽人皆知,其实际控制人则采用“兜底”承诺的方式试图突破监管红线。实际控制人对外做出保证:“上市后如果有人告状均由实际控制人负责处理,并保证控制局面,不会有人上访”。 在利群集团历史遗留股份问题处理方式上,利群股份在其招股说明书披露显示,“截至2011年3月4日,共有任方楷等48名自然人存在代表其他人员持有股份的情况,除持有本人股份外,共代表其他人员持有股份共5610.7773万股,所代表的人员共计1053人”,其中“共有1005人签署了相关文件,确认解除委托关系,并领取了支付对价”,但是也有“46人未签署相关文件并进行现场访谈及公证”。 然而,有所谓1005名签暑解除委托文件小股东中有人声明,“从未被告知也曾未签署过任何解除文件,看到利群即将上市新闻后本来十分高兴,可突然发现自己权证股权“被”莫名其妙解除委托排除在上市公司之外愤怒无比。 利群股份的大股东利群集团的实际控制人,也是即将上市的利群股份的实际控制人的来头的确不小,网上显示其在青岛地区势力很大,凭借在利群股份2011年实施资产重组时,低价剥夺利群集团资产、侵占利群集团小股东利益后即将上市成为青岛“首富”,利群集团可以兼用黑白两道威逼利诱控制小股东。 5.结论 一个实体零售企业,依靠大股东强大的背景日子还算不错,未来的看点在于1)大股东是否会把资产注入进来;2)异地扩张是否能换来高增长。整体而言,公司业绩原地踏步,负债率较高,上市前大股东对小股东非常恶劣,上市后小股东难免又要被收割,不建议关注。
以上预测仅供参考,不作为买卖依据,据此操作,盈亏自负!
附:新股开板价预测统计表
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