轻工制造行业动态分析:轻工板块三季报前瞻
造纸版块:1)三季度造纸行业普遍由淡转旺,箱板/瓦楞纸率先启动。受益于国家禁止混合废纸进口政策,同时严格控制废纸进口配额,导致国废价格暴涨,进而拉动箱板瓦楞纸价格大幅上涨。7月以来箱板瓦...
造纸版块:1)三季度造纸行业普遍由淡转旺,箱板/瓦楞纸率先启动。受益于国家禁止混合废纸进口政策,同时严格控制废纸进口配额,导致国废价格暴涨,进而拉动箱板瓦楞纸价格大幅上涨。7月以来箱板瓦楞纸价格涨幅近50%,价格达6000元/吨。而受进口新政的影响,海外废纸价格大幅回落,因包装纸板龙头企业原料结构中进口废纸占比相对较高,所以盈利加速向好,创历史新高。2)木浆纸(铜版\胶版\白卡纸)涨价于9月份启动,同时各品牌已陆续宣布10月继续提价计划,普提300元/吨。原材料价格加速上涨+库存较低+旺季等因素,我们预计木浆级纸张提价有望持续到明年初。 纸业高景气将持续至18年,纸企盈利将持续向好:根据我们统计,目前纸业产能新增虽较16年有所增多,但幅度不大,且在结构上,主要是箱板/瓦楞纸(部分项目投产可能会延后),铜版/胶版/白卡纸基本无新产能。新一轮产能扩张预计从18-20年陆续落地,我们判断木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)景气可延续至18年;箱板/瓦楞纸新产能17-18年略有增多,景气18年可能存波动,但整体有望维持高位。因行业准入门槛提升及环保政策趋严,行业高景气持续时间较历史上可能有所延长。受益于纸业高景气,纸企盈利总体维持高位。 家具版块:我们跟踪三季度家具龙头增速较上半年普遍有所回落,地产负面影响有所显现。受地产调控政策影响,一线城市地产销售普遍下滑,而三/四线城市在棚改拉动下,销售持续火爆。上半年家具上市企业业绩增长普遍较高,收入/利润30%以上。但随着三/四线地产去库存的结束,7月以来三四线地产市场骤然降温。随着龙头企业规模的增大,及门店覆盖面越来越广,我们认为定制龙头受地产影响可能较以前有所增强,从时滞上看,基本落后一个季度左右。 家具板块配置建议:分化开始,优选龙头:近期定制板块有所回调,反映出市场对地产景气回落对家具企业业绩产生影响及竞争加剧的担忧。定制板块经过调整,估值水平基本处于合理水平。目前行业竞争加剧已成行业共识,考虑到企业门店扩张加速,以及全屋定制加速品类拓展,我们认为优质企业未来2年仍有望保持30%-50%增长,但增长质量将有所弱化,在仓位上,建议逐步向龙头聚拢,首选定制家具板块。 包装/文娱版块:大众消费品见底回升,关注包装行业是否已迎来拐点。细分板块,因纸箱价格暴涨,且货源紧张,导致部分小纸箱厂退出市场,将更多份额让给大型包装企业,今年以来大型纸箱厂收入增速显著快于以前,预计Q3趋势延续,但成本暴涨会部分影响纸箱企业的毛利率水平,预计利润增速要慢于收入端;烟标行业,景气已回暖,但行业低速增长,导致企业弹性欠缺,关注外延整合进展。 风险提示:下游需求不足,房地产行业不景气,宏观经济下行。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧