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　　股价闪崩——平仓风险——大股东卖壳，这是部分上市公司的易主“标准流程”。糟糕的是，运气不佳的“接盘侠”入主后股价继续大跌，平仓警报再度响起。

　　深利源花费14.5亿元从“睿康系”夏建统手中接过的，不仅是上市公司睿康股份的控股权，还有满仓质押濒临平仓线的股份。

　　睿康股份6月13日披露，因股价连续下跌，大股东睿康体育质押的部分股份已突破平仓线，分别占其持有股份总数的91.17%及公司总股本的 20.23%。深利源表示，正积极与质权人进行磋商签署补充协议并已追加20套商业用房、5套住宅共计 5770.07 ㎡建筑物作为质押物。

　　深利源这笔买卖可谓“赔了房子又赔钱”。今年4月，深利源受让该部分股份时参照的是停牌前价格，看似平价转让。不到两个月时间里，睿康股份股价已跌去近一半，账面浮亏超过6亿元。

　　老东家抵押，新东家还债

　　资料显示，睿康体育持有睿康股份1.59亿股，占公司总股本的22.18%，其中累计已质押股份占其所持股份总数的 99.96%，接近满仓质押。

　　颇为炫目的是，公告披露的质权人也呈现出“多样化”特质，涵盖银行、信托、企业、个人，共计9笔。质押时间集中于2017年4月到2018年3月——公司前实控人夏建统掌权的时代。

　　平仓重压并非“一日之寒”。公司在4月26日回复深交所的问询函件中曾透露，睿康体育质押股份的平均预警线为质押成本价的150%，平均补仓线为质押成本价的130%；平均预警价格与平均平仓价格分别为8.19元与7.1元。

　　彼时，睿康股份因筹划重大事项处于停牌状态。3月末，夏建统将睿康体育100%股权作价14.46亿元转让给深利源。交易完成后，深利源将间接持有上市公司22.18%股权，实控人由变更为“80后”李明。

　　表面看，这次易主并无溢价。以持股数计算，本次控股权转让的价格为9.08元/股，与停牌前股价一致。但5月2日复牌后，睿康股份股价跳水，连“吃”数个跌停，最新股价仅4.9元/股。

　　记者翻查资料，睿康体育于4月27日完成工商变更，大股东正式变为深利源。这意味着，短短1个半月时间，深利源就背负了46%的浮亏。

睿康股份日K线图

　　事实上，在3月30日公司发布易主公告后，睿康体育还进行过一次补充质押。但由于股价连续下跌，再次击穿了平仓线。

　　这次，需要出来面对的是新东家深利源。深利源表示，除了前述的20套商业用房加5 套住宅外，还将采取包括但不限于追加保证金、追加质押物或提前回购等措施，以应对平仓风险。

　　转型不力，两年两换老板

　　值得一提的是，最新公告指出：“上述事项存在导致公司控制权发生变更的风险”。这对于不到两年已两度易主的睿康股份而言，无异于晴天霹雳。

　　回查资料，作为“睿康系”扩张的重要布局，夏建统2016年通过旗下睿康体育对远程电缆（“睿康股份”的前称）进行举牌，加上之后协议受让部分股份，共花费了约17.48亿元取得了上市公司22.18%的股权，成为实际控制人。

　　掌舵后，夏建统即开始布局“电缆+影视文化”双主业，并寻求文化等行业资产的收购机会。遗憾的是，跨界转型远不如预期顺利。2017年年报显示，公司实现净利润7487万元，同比下降了17.76%。

　　战略调整停滞不前，加之股价不断下行，“睿康系”掌门夏建统随后曝出资金危机，开始着手卖壳。本次将睿康股份控股权转让给深利源，夏建统进账了14.46亿元，但与投资成本相比，至少亏了3亿元，可见资金回笼之心切。

　　以上回复公告，含蓄证实了“睿康系”资金紧张的状况。

　　巧合的是，睿康股份此前停牌的时点，恰发生于1月31日股价“闪崩”后。事实上，这已是公司2017年以来第三次以对外收购资产为由申请停牌了，加之重组方案久未面世，引来交易所关注函，要求公司就重组事项的真实性及具体进展作出说明。

　　睿康股份此后才披露，拟以现金收购境外公司 WIKA REALTY的15%股权和 WIKA ENERGI的70%股权，但至今并未有更多的细节展现，公司最新公告称“仍积极与对方保持沟通”。

　　另外，2017年11月，夏建统曾发布过一则增持计划，拟增持不超过公司总股本 2%的股份且斥资不低于1亿元，来源于其自有资金，实施期限自2017年11月22日起的12个月内。如今，随着上市公司改弦更张，曾经的诺言恐付诸东流。

　　新老板又是啥来头？资料显示，深利源的实际控制人李明旗下拥有34家公司，多是投资型企业。但财务资料显示，深利源2015至2017年连续三年亏损，营业收入分别为5.1万元、7.59万元、695.62万元。

　　为此，交易所问询公司是否具备收购上市公司的实力，并要求深利源提供最近一个会计年度经审计的财务会计报告。公司5月28日回复公告中称，审计工作正在进行中，待完成后将及时补充披露。

　　在权益变动报告书中，深利源还曾表态：未来12个月内继续增加其在上市公司中拥有权益的股份，增持完成后预计持股比例将升至 29.5%。

　　可是，面对紧迫的平仓压力和沉重的浮亏账本，深利源还能坚守吗？

　　编辑：孙放

责任编辑：陈悠然 SF104

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