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研报日期:2017-08-21
天山股份(000877) 报告期内同比扭亏为盈, EPS 0.03 元 2017 年 1-6 月公司实现营业收入 26 亿元,同比增长 30.3%,归属上市公司股东净利润 0.26 亿元, 同比扭亏为盈( 2016 年上半年亏损 1 亿元) , EPS 0.03 元;单 2 季度公司实现营业收入 20.1 亿元,同比增长 26.1%,归属上市公司股东净利润 1.6 亿元,同比增长 83.4%,单季 EPS 0.18 元。 2017 年上半年,水泥行业整体景气度恢复较好,公司两大事业部中,新疆区受益于区内投资大增,江苏事业部受益于华东水泥价格较大的涨幅, 综合录得 30.3%营收增速,净利润端扭亏为盈,经营活动净现金流同比增长 36.4%。公司预计 2016 年 1-9 月实现归属净利润 2.7 亿元,对应 EPS 0.31 元;对应单 3 季度归属净利润 2.4 亿元,同增 126%, EPS 0.28 元。 上半年毛利率上升幅度与费率下降幅度均可观 报告期内公司综合毛利率 24.7%,同比上升 4.8 个百分点;销售费率、 管理费率和财务费率分别为 4.1%、 8.1%、 8.8%,同比分别下降 1.4、 0.4、 3.2 个百分点,期间费率 21%,同比下降 5.1 个百分点。 单 2 季度,公司营收同增 26.1%;综合毛利率 26.9%,同升 2.3 个百分点;销售费率、 管理费率和财务费率分别为 3.5%、 6.5%、 5.9%,同比分别变动-1.2、 0.5、 -1.8 个百分点,期间费率 15.9%,同比下降 2.4 个百分点。 新疆区与江苏省营收均下降,水泥产品毛利率同比提高 报告期内, 分产品, 水泥及熟料、 混凝土毛利率分别为 26.5%和 10.1%,较去年同期分别上升 4.1 和 10.7 个百分点,水泥及熟料、 混凝土营业收入占比分别为 89.4%、10.1%, 营业利润占比分别为 95.6%和 4.1%。 2017 年 1-6 月新疆区水泥产量 1699 万吨,同比增长 2.9%, 江苏省水泥产量 8974万吨,同增 3.2%; 1-6 月新疆乌鲁木齐和江苏南京高标号水泥累计均价分别同增 2.2%和 35.9%。 报告期内, 分地区, 新疆和江苏地区毛利率分别为 25.7%和 22.7%,较去年同期分别上升 2 和 14.8 个百分点,新疆和江苏主营收入占比分别为 70.7%和 29.3%,主营利润占比分别为 73.2%和 26.9%。 报告期内新疆和江苏营业收入分别同比增长23.8%和 50.2%。 盈利预测与投资建议 2017 年上半年,受益于价格恢复, 公司同比扭亏为盈,并预计 3 季度盈利进一步扩大。 主产区新疆推进固定资产投资增长, 有利于水泥行业景气度复苏, 未来疆内新增产能冲击减小, 现有存量产能出清、 行业拐点出现时,公司业绩受益量价两重驱动将快速增长。“两材合并”之后新的中国建材集团成立, 公司所在的水泥资产部分整合预期较高。 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.46、 1.00、 1.34 元,目标价 14.72 元, 对应 2017 年 32 倍 PE 水泥, 因新疆投资规划等事件驱动,前期涨幅较大,“增持”评级。 风险提示: 需求不振、 区内竞争加剧;煤炭价格出现大幅上涨[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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齐袍杏天山近段时间的走势太诡异了,从大盘今年5月11号最低点3016.53到现在的3352.53点历经4个多月上涨了336点涨幅达10%,同样的天山也在5月11号收盘在14.46元到现在12.15跌2.31元,跌幅19%,更不可思议的是同为中材中建材旗下的子孙公司都在持平或平稳上涨,而天山大幅杀跌之时正是在大盘上升,公司半年报向好和三季报业绩预增6139%,水泥价格上涨和公司利好频出的三季度,不知道是什么原因导致天山如此背离基本面而大幅杀跌,谁在连续减持?公司是不是有未告知的信息呢?还有为什么每一次的利好都会伴随之而来的就是连续性的杀跌呢,请解释2017-09-23 17:30:15
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