研报日期：2017-07-18

　　中鼎股份(000887)　　1、 大股东增持彰显信心， 17H1 业绩预增 30%-40%公司 7 月 14 日终止重大资产重组复牌，同时公告大股东中鼎集团看好公司未来发展， 拟增持 1%-2%公司股份。 当日收盘后公告中鼎集团已以 19.88 元/股价格增持公司 0.81%股份，我们认为公司大股东增持动作迅速，体现维稳当前股价的强烈决心。　　同时公司 17H1 业绩预增 30%-40%，主要系橡胶件主业的稳健增长以及 AMK、TFH 并表的原因。由于 AMK 于 16 年 6 月开始并表带来基数的影响，我们剔除上半年 AMK 并表盈利贡献约 5000 万（ AMK 15 年净利 1.1 亿），则 17H1 业绩实际增速约 20%-30%， 17 全年业绩增速有望维持这一增速区间，公司成长持续性无须置疑　　2、传统橡胶件主业稳健增长，产品客户结构双向升级　　公司是非轮胎橡胶件国内龙头企业，市占率超过 10%；通过连续的海外并购和整合完成全球化布局， 2016 年跻身全球 NO.19 大型橡胶企业。近年来公司传统主业橡胶件维持稳健增长，16年实现营收81.01亿，同比增长28.9%；毛利24.39亿，同比增长23.7%。同时橡胶件主业产品、客户结构双向升级，目前公司的产品结构已经由原先的中级车 普通橡胶件，升级为中高级车 电器、工程机械、轨交、石化、航空航天等高端橡胶密封件产品；客户结构则由原先的中级车、工程机械、家用电器升级为宝马、奔驰、保时捷等豪华车品牌。　　3、 并购 AMK， 完成智能驾驶和新能源汽车零配件的初步布局　　公司 16 年对价 1.3 亿欧元并购 AMK，进行电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统的布局。 AMK 伺服电机、电池控制技术近五十年内均处于行业领先地位，客户包括特斯拉、奔驰、宝马、捷豹、路虎和沃尔沃等世界顶级主机生产商。此前 AMK 业务销售基本集中在本土市场，业务扩张速度缓慢，公司前期拥有海外并购的丰富经验，预计将大力拓展 AMK 的业务， AMK 高增长可期　　4、 收购 TFH 进军新能源核心配件商，收获奥迪 Q6 电池冷却系统订单　　17 年 2 月公司以 1.85 亿欧元收购 TFH， TFH 主要经营汽车管件业务， 15 年全球市占率达 13%，主要客户包括奔驰、宝马、沃尔沃、欧宝、福特、通用、标致雪铁龙等一线品牌。 2016 年 TFH 新能源汽车相关产品的销售额占比约 33%，其中新能源汽车电池冷却系统占新能源汽车相关产品销售额比例约为 17%，预计 17 年将达到 20%。 17 年4 月公告 TFH 收到奥迪 Q6 电池冷却系统订单，供货周期为 6 年，每年金额 810 万欧元，将对 TFH 拓展国际豪华新能源汽车电池冷却系统市场产生积极影响。　　盈利预测与评级　　公司大股东中鼎集团拟增持公司 1%-2%股份，此举体现维稳当前股价的强烈决心；同时公司传统橡胶件主业产品客户结构双向升级，收购 AMK、TFH 进军新能源核心配件，内生外延共筑高成长。 17H1 公司业绩预增 30%-40%，剔除 AMK 并表影响，业绩实际增速约 20%-30%，预计 17-19 年净利为 11.57、 14.81、 19.84 亿，对应 EPS 为 0.94、1.20、 1.61 元， 维持“强烈推荐-A”评级。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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