电广传媒的核心业务分3个阶段：1最早的主营业务是独家代理湖南台的广告；2独家代理被cut之后，2012年转型为有线网络；3 保持原有线广电网络的同时，发力互联网新媒体+影视+投资 等朝阳行业，高回报板块在公司业务占比重逐年提高，2017年将是量变到质变的里程碑。创投板块：行业年均回报率40% ，达晨 显然比行业平均数更优秀随着深圳创投行业越发成熟之时，拥有创投业务年均回报率40.32%的深圳市创新投资集团（以下简称“深创投”）显得更加耀眼。 http://stock.jrj.com.cn/2016/12/13195321832768.shtml 电广传媒的自有创投资金，起步资金1亿元（2004年给刘昼1亿元成立达晨），经过了十来年利滚利的投资，2015年报公布的数据，自有资金接近20亿左右，2017年1季度以吉比特，尚品宅配为代表的一批新股上市，自有创投资金已经到了惊人的50亿元左右。 还没有考虑财智的35%*（管理费+20%利润收入分成），年复合增长率达到40%？， 答案是肯定的，至少过去13年的数据轻松超过40% ，和深创投相比，达晨的体制优势，体现在单个项目的回报率，项目的成功率，远远高过深创投的数据。1季度深创投7个IPO，达晨6个，但是那7个加一块，不足达晨排第2的吉比特，更别说排第1的尚品宅配。达晨毫无疑问，已经非常成熟的稳步迈向更高的阶段。影视板块： 与狮共舞：狮门影业与电广传媒合作 ， 狮门相关电影投资30%的回报率（网上有相关文章，感兴趣的网友自己搜索）我们现在所做的事情叫做转型，就是要从传统的电视或者广告企业逐步向互联网或向内容上去拓展，但这个东西需要了解。我们每一年要给股民盈利，股东进行交代，所以我们作为投资人会相对比较谨慎。那么狮门为什么喜欢我们呢？首先是从电影开始，我们投资的电影的数里，90%都是挣钱的。当然这东西能不能持续，我们不知道，但是它至少讲给我们，这个公司在投资东西的时候，在决策的时候，它是比较靠谱的，肯定是有它的决策流程的。其实大家想为什么为什么有些公司能够产生比较高的命中率呢，这里面肯定它有它的东西，这也是狮门看重我们的原因，他也研究我们。第二个他发现我们手上的资源太多了，他跟别人合作，中国公司肯定就给钱，但我们现在不光是给钱，我们更看重后面的东西。因为在我们的协议里面，后续能发展的东西太多了，比如说电视节目平台，我们几千万用户在这里，我通过互联网能变成几万、几亿用户，我们也很快能实现，因为只要搭建平台，企业各个方面的资源太多了。我们到现在已经培养了有40个上市公司了，排队的还有80到100家公司，有大量的资源给公司配套，还真不是其他公司能够 比拟的，我不用点名，但是我们有这个能力向这些公司去发展。后续你看到会越来越多电广传媒的消息，你也会看到我们越来越多股票的消息。 http://www.1905.com/news/20150619/903478.shtml 有线网络板块： 行业7%的ROE ，参考比较纯粹的有线网络股 湖北广电，歌华有线的年报 ，过去电广传媒214亿的总资产，98亿的负债的这个总盘子里， 有线网络的投入占了超过一半的比例，而且由于网络改造的投入期，回报率相当的低，远低于行业平均值，甚至给人亏损的印象。（有调研的公司直接问公司是否考虑要剥离这块资产，哈哈，好消息是国家已经在做全国广电一张网的规划，联通也正在混改，阿里最积极响应），咸鱼翻身？ 让大大们去操心做顶层设计吧。当你享受垄断生意的优点的时候，就要承受国企的某些缺点，坦然面对吧。互联网新媒体+手游板块：2014年开始久游网，指点传媒，妙聚，九指天下，亿科思奇、金极点等公司的不同比例的股权被相继拿下，开启转型步伐，参考手游优秀公司吉比特年报数据，过去3年平均ROE在 50%以上，不那么优秀的公司 昆仑万维2016年ROR接近20% ，比较悲催的手游公司就多了，亏损，甚至倒闭的游戏公司占绝大多数，高风险高回报的特征。腾迅最主要的利润来源是游戏板块，比如"王者荣耀"，网易的利润主力也是以阴阳师为代表的游戏板块。电广传媒2016年年报，以及往后的季度报表，最主要的看点，就是互联网新媒体+游戏板块的相关数据。湖南广播电视台台长吕焕斌说过 直面互联网野蛮人的竞争，竞争不过，就研究野蛮人，成为野蛮人，这些数据将显示成为野蛮人的进度。在网络巨头BAT里，电广传媒的板块布局，最接近腾讯，同样拥有海量用户，一个代表着传统的广电媒体，腾讯则靠QQ的海量用户建立了生态圈，感兴趣的网友可以研究腾讯的收入构成 http://cq.cqwb.com.cn/2017-03/23/content_837586.htm ， 电广传媒转型显然已经在稳步实施，过去由于缺钱（有线网络投入产出比，效率太低），15年，16年股价在高位的时候在想增发股票收购互联网资产的心思，现在股价低显然打消了这个念头（13年年底增发价13.19元，参与基金高位胜利大逃亡，大股东现金吃了不少，也没机会减持，16年大股东1800万在16.6元左右又买入护盘），这个缺钱的情况在2017年已有显著改善，前期的原始股多喜爱，航新科技等相继进入收获期，内生增长，为进一步完善生态圈补血。小结： 个人认为电广传媒过去股价低迷的原因在于有限网络板块占用了公司过多的资源，又没有产生相应的回报，其他几个高ROE板块或者是投入不足（创投自有资金出资少），或者是处于起步晚（影视，泛娱乐+手游板块）导致难看的财报，总ROE甚至跑不过理财收益；请注意，“过去”这个词语，在2017年这个时间节点上，210亿的总资产的大盘子中，创投的自有资金考虑到浮盈，已经从2015年的20亿左右提升到了2017年1季度的50亿左右，占比显著提升，影视板块已经进入了良性循环（25%的奥斯卡），互联网新媒体+手游板块已经在2015年和2016年经过了资本投入期，2017年是否进入回报期待观察。电广传媒转型后新的生态圈接近建成，高ROE板块在总盘子里的占比接近50%，未来会逐年提升，就是在2017年的某个时点，高回报板块的占比，会超过有线网络，在总盘子里超过50%的时候，电广传媒将不是像湖北广电，歌华有线那种纯粹的广电股，而是更像腾讯的互联网成长股。重要的是，过去想外延式收购加快发展步伐但苦于缺钱的情况，由于有创投的内生补血，在2017年之后将变得弹药充足。电广传媒的生态圈，由于IPO常态化，已经步入了良性循环，可以预见的是，内生增长导致的财务报表越来越好看，不经意间还有外延收购的好消息。不抱太大希望，期待21日的年报，以及29号的一季报。相信以后的季报会越来越好看。至于报表里主力的进出数据，向来无视他们的行为，无数事实证明，他们职业，但是未必更专业。

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