粗看了一下年报：1）业绩企稳，增长20%，四季度有并表因素，报表主要反映了有线和广告两块业务，没有体现创投业务的价值。广告是微利的鸡肋业务，有线虽然投入大很烧钱，但战略价值有，最近有个好消息，广电网获牌照要成为第四家电信营运商，未来还是要三网合一，有线会分一杯羹。2）国企报告比较模糊，没有分项披露各项业务的准确数据，例如有线业务只有用户数、营收、成本几个数字，目前还在培育期，和阿里的合作正在展开；创投包括文物收藏基金也没有披露收藏的品种和估值。3）最有价值的资产还是达晨创投，现在不叫注册制但发新股明显加快，有利于创投。看看公司持有的可出售金融资产一栏，就知道直投有多暴利，二级狗多苦逼，最少的翻1倍，高的赚了4、5倍，奇虎私有化项目赚的钱不算什么。达晨作为本土最佳PE确实很牛逼：报告期内,达晨投资21.71亿元完成了分众传媒、软通动力等54个项目的 投资和6个项目的二轮增资,迄今累计完成投资近113亿元,累计投资项目308个。全年退出项目36个。报告期内达晨在全行业创造了两个第一:一是年内有11个项目完成IPO,另有26家企业完成IPO预披露;二是有28家企业在新三板挂牌,累计已有40家企业在新三板挂牌。2015年达晨创投荣膺清科“中国最佳创业投资机构”、“中国最佳退出创业投资机构”第一名等多项荣誉。4）增发收购案看来是势在必行，撤回重新申请。因为久游网、亿科思奇六家公司已经完成股权过户，董事会改选，不可能半途而废了。互联网公司有些是亏损或微利，用户流量在增长，这一块很难用传统方法估值。公司通过增资与受让股权相结合的方式,投资收购深圳九指天下51%的股权、深圳亿科思奇60%的股权、北京金极点51%的股权和上海久之润70%的股权,初步构建了涵盖“应用分发、效果营销、移动媒体、品牌广告、 网络游戏”的移动新媒体生态。为进一步完善移动新媒体生态体系,报告期内,公司启动了发行股份及支付现金购买资产并配套募资工作,并购标的业务涉及移动互联网广告、网络游戏、内容IP等领域。2015年,公司互联网新媒体业务呈现良好发展态势。翼锋科技(指点传媒)正式进军海外市场,目前 已覆盖拉美、俄罗斯、东南亚、日韩及东欧等地,对接了海外100多家CP。WIFI业务、米宝项目、手游项 目进展顺利,致力于成为快销品领域排名第一的移动广告综合服务商。马上游公司大力开拓旅游电子商务, 推进资源整合,商业模式由“互联网+旅游目的地”向“旅游+互联网”创客平台转型;分别与15个省、市建立 智慧旅游相关合作;报告期内成功实现新三板挂牌(股票代码833158)。久游网的品牌游戏《劲舞团1》 继续保持强劲增长,《机动战士敢达OL》正式上线运营;完成日本史克威尔艾尼克斯公司《红莲之王》、 《三国志英歌》、《圣剑传说》三款游戏IP和日本万代南梦宫《SD敢达前线指挥官》IP授权合同的签约; 旗下《劲舞团3》、《机动战士敢达OL》两款游戏分别荣膺中国游戏产业金翎奖“玩家最期待网络游戏”和“玩 家最喜爱的网络游戏”称号。亿科思奇公司年内业务保持强势增长,各项经营指标均创历史新高;目前已 与一二线互联网媒体进行深度合作,是腾讯效果广告金牌代理商,也是百度区域核心代理商,大客户整体 满意度较高;服务的客户群已涉及电商类、APP类、金融类、游戏类、品牌类、O2O类。九指天下公司平 台累计用户数达到8033万,月活跃用户数2876万;产品“牙牙关注”围绕娱乐、视频、互动三个方向同步发 展,与湖南卫视王牌栏目签约构建明星粉丝互动新平台;独家冠名的旅游交友真人秀《一路心喜》年内强 势登陆湖北卫视,实现了全程实时跨屏互动。未来将与国内多家卫视综艺节目进行深度合作,打造 “移动互联网+”的跨界营销新模式。金极点公司发挥在移动音频方面的优势,平台用户总数实现了20%以上的增 长,正在整合内容资源和用户资源,为下一步的发展打下了基础。 5）公司其实不缺钱，虽然举债较多，15年财务费用增加了80%，但13年募集的52亿资金还有20亿没花出去呢，这效率~6）影视业务比较慢，远远达不到龙总未来内容占营收50%的目标，唯一的亮点是设立了影业美国子公司，应该是进军国际化和与狮门合作。7）一季报有土豪进来了，阿布达比投资局，神马东东，中东土豪嚒？仅达晨一项就值目前200亿的市值，互联网、有线、影视业务相当于白送。股价起伏较大是里头投机资金多，杀一杀是好事。说完了，喷吧！

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