血制品龙头王者归来

蒲冲金

(发表于: 天坛生物股吧更新时间: )

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血制品龙头王者归来

研报日期：2016-03-17

　　天坛生物(600161)　　国家队整合血制品，天坛生物王者归来： 3 月 14 日，公司股东大会审议通过了大股东推出的承诺方案：拟用中生股份下属经营血制品业务的资产作价入股天坛子公司成都蓉生，并把天坛旗下疫苗资产的控制权转移给中生股份，从而将公司打造成中生旗下唯一的血制品平台，包括兰州所、上海所及武汉所的血制品单元、成都蓉生以及贵州中泰80%的股权。该方案有望彻底解决公司同业竞争的问题，并有利于中生内部业务的板块化发展。新天坛在运营机制方面也将有较多创新举措。如果方案顺利实施，公司将注入 400 多吨血浆资源，成为我国血制品行业的新龙头，以及世界千吨血浆企业俱乐部的第一位中国成员。　　千吨血浆俱乐部的出现，预示着行业竞争格局的固化：按照目前的发展轨迹，可以预见， 3-5 年后我国千吨血浆企业俱乐部成员将主要有天坛、莱士、泰邦、华兰以及 ST 生化，该顺序也代表着血浆资源占有量的大小。血制品产业未来必然走向规模性寡头垄断的竞争格局，而行业整合者也许就是这 5 家企业。我们预计未来随着白蛋白价格的下跌，千吨血浆俱乐部成员将展开狩猎行动，开启行业大整合的序幕。　　市值低估，存在较大修复空间：整合后上市公司权益血浆在 700 吨左右，对应当前不到 150 亿的市值，被显着低估，存在较大修复空间。公司权益血浆量与华兰生物相当，短期可进行对标。虽然公司利润率暂时落后，但是浆站开拓能力将显着强于华兰；重组完成后，天坛旗下将拥有蓉生、上海所、武汉所、兰州所、贵州中泰 5 个血制品牌照以及 44 个浆站，内生挖潜三年内浆量有望超过 1500 吨。在资产置换最终对价合理的前提下，公司市值突破 250 亿元将是大概率事件。　　投资建议：我们预计公司 2015-17 年收入分别为 17.96、 17.92 及18.25 亿元，净利润分别为 0.09、 0.61 及 0.87 亿元；给予买入-A 的投资评级，考虑到两年后的重组预期，未来 12 个月目标价为 49 元。　　风险提示：重组方案落地进度不达预期。今日最新研究报告

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李坡

2016-03-17 13:43:25
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终夙丑

大盘放量上涨，下跌缩量，2638点双底成立，向上突破在即

2016-03-17 13:54:04
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邢拿麦

就这熊样叫龙头？安信的分析师也敢写，不过总比没有研究报告强！

2016-03-17 14:28:11
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昌町

理想主义者，画饼充饥，如果预测是正确其股价应是60元左右，因此炒股是炒未来，因此未来预测是错了

2016-03-17 14:30:26
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隗光羊

炒股是炒未来，现在股价不升，则对天坛这个国企未来预测并不是正确地！因为有不少企业因管理者不同而效益差异很大的！

2016-03-17 14:36:36
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廖曲末

历史经验，出研报此股就开始跌跌不休

2016-03-17 15:02:09
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鲁秤

延期议案导致天坛一季度的股东结构大变，以前中大户太多，公募都基本不碰天坛，希望经此波折，筹码进一步集中，股价真正走上正轨。

2016-03-17 15:58:10
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计尾梃

为什么这好的股票没有人追捧？真的值的怀疑？里面必有猫腻！！！！！

2016-03-17 16:26:27
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茅吞向

股价是最真实的写照，就像你说的一样，说明没有什么预期所以才不涨的，只是我们不知道内幕！我跑对了！

2016-03-17 16:41:56
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莘争

一类疫苗资产每年使得天坛补贴几个亿，必须清理出去

2016-03-17 17:22:54
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郑婧

你可以说天坛是有赢利能力的好公司，但肯定不是好股票。能涨的票才是好票，与公司好坏未必有关。

2016-03-17 19:02:33
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安艾

国企

2016-03-17 20:56:33
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凤租沅

研报出了，要小心了

2016-03-17 21:09:22
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陈佩五

不是龙头，而是猪头。

2016-03-17 21:37:50
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裴奉事

不是龙头，是猪头。

2016-03-17 21:39:44
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董券

2016-03-18 11:22:54
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宗吸

大唱赞歌庄家只好玩拖拉机过山车了，熬吧

2016-03-18 12:15:53
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那垂

看好天坛生物后续发展

2016-03-20 05:28:30
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廉三佳

血液制品龙头必须1是单产血站多；2是采血量大；3是提取的小品种产品多。天坛如果掌控中生全部血液制品，产量和数量已经达标，因子产品已批复只等投放市场。从短线看技术指标己触底，静等放量！中长线潜力巨大！

2016-03-20 06:23:05
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米邦机

2016-03-21 22:34:57
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