留还是走自己判断

栾卞

(发表于: 神火股份股吧更新时间: )

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留还是走自己判断

神火最近走势在电解铝板块中偏弱，最主要原因是氧化铝成本上升过快，因股价下跌从而推断公司经营可能出现问题完全是主观臆测（本人昨天在深交所互动易上提问，董秘已回答公司生产经营一起正常。）神火核心优势有二，其一煤炭业务年盈利10亿左右不会大变动；其二新疆80万吨电解铝项目满产，电力成本每度低于0.15元（新疆煤炭是个相对封闭市场，其价格远低于河南本部），阳极碳素完全自给自足，氧化铝全部外购，目前河南山西等地氧化铝每吨大约3500元，生产1吨电解铝需1.92吨氧化铝，0.46吨阳极碳素，13800度电，按董秘原先说法，吨氧化铝2500元时，完全成本在10500元，加上17%增值税，吨电解铝的盈亏平衡点在12300元。目前氧化铝成本提升至3500（公司氧化铝多是从中铝等公司以常协形式采购，采购价比市场价低20元），阳极碳素成本增加不多，发电成本变动不大（见互动易平台董秘回复），可以推算出成本上升2300元左右（1000*1.92*1.17），也就是说新疆项目目前吨电解铝盈亏平衡点是14600元,，目前电解铝价格16250，每吨盈利1650,80万吨总体盈利约是13.2亿；本部吨电解铝盈亏平衡点在氧化铝2500时是15000，现在是17500左右（发电成本比上半年有小幅提升，暂且假设氧化铝也全部外购，本部80万吨氧化铝外销利润另算，其实昨电话咨询，公司表示本部氧化铝也有部分直供部分外销），每吨亏1250,33万吨合计亏4.1亿；80万吨氧化铝上半年吨成本2400，目前3500，考虑到下半年材料成本有所提升，80万吨预估盈利7亿。综上，公司电解铝板块盈利汇总13.2+7-4.1=16.1亿，所得税按25%计，减去后约是12亿。也就是说在目前氧化铝暴涨电解铝价格高位横盘一个月的情况下，电解铝板块盈利应该有9亿以上（再扣减从下半年开始要缴交的自备电厂政府性基金，新疆每度0.024元，本部0.055元，但已经有0.02元农网基金缴交过了，需扣除，政府基金这块每年对净利润的影响约3亿元）。目前氧化铝与电解铝价格比3500/16250=0.215，可以说非常极端，过往数据该比例基本上落在0.16-0.20，中值是0.18（此数据也出自董秘回答投资者提问），而公司氧化铝自给率才30%左右，氧化铝涨价总体上对经营业绩利空，后期要么电解铝补涨，要么氧化铝下跌，也可以说只要氧化铝与电解铝价格比回落至正常区间，公司电解铝板块盈利还会更多。综上可以推算，在目前电解铝价格情况下，公司盈利应该能达到19亿左右，每股盈利约1元。此业绩能否支撑现在的股价，只有自己去判断了。友情提示一下，云铝其实目前氧化铝自给率也不高，今年下半年60万吨氧化铝项目达产后，氧化铝自给率可达60%，但每年外购也要百万吨左右，成本压力也大，另外，云铝优势是水电成本低（再低也要两三毛，能低过新疆吗），自己有铝土矿，原先产能126万吨，外加拟收购的30万吨，但总股本26亿，比神火大，相信大家如果测算一下，其每股业绩低过神火很多。中孚实业氧化铝全部外购，电厂也是自备的，但发电成本高过新疆很多，基本面也没好到哪去，但这两只股票，近期却比神火少跌很多，知己知彼，横向对比一下，大致对神火的价值有个初步的判断了。其实神火有没价值取决于电解铝的未来价格走势，如果对供给侧改革，严格关停违规电解铝产能，新增产能严格审批，再叠加供暖季减产30%等因素影响电解铝价格有信心，短期的鸡狗们获利出逃实在不足为虑。当然如果铝最终又大幅跌回来，那现在的神火也许还是在山顶。

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严峙南

分析的在理，2017年每股收益1元钱没有高估，如果加上营业外收入还有可能高过1元。三季报应该每股收益在0.80元。

2017-09-26 13:16:16
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融指

写了这么多，还耽误了中饭时间，都被自己感动了，居然没人点赞

2017-09-26 13:19:41
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汪吞效

我发了帖子，怎么没有呢？你的分析很在理。神火2017年每股收益预估1元，没有高估，若加上营业外收支应该在1元以上。三季度每股收益约0.80元。坚定持有必有厚报。

2017-09-26 13:26:57
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卫伉仟

还是要点赞的

2017-09-26 15:07:54
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文决

赞一个

2017-09-26 15:18:24
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邱国

补充一点三季度还有最后三天，电解铝及氧化铝价格如按今日价格估算，可以测算出神火三季度电解铝销售均价15284元（以长江有色铝价为基准），所需原材料氧化铝采购均价2875元（以山西价格为基准），虽然实际售价和采购价格不会如此简单，因为存在库存等影响因素，但为便于估算这些因素都暂不考虑，相比上半年电解铝均价13800左右，氧化铝均价2680左右，可以算出每吨电解铝售价提升1484元，成本上升490元左右（考虑了阳极碳素成本小幅上升因素），也就是说吨电解铝利润增加约1000元，吨净利润增加750元。三季度销量以110/4=27.5万吨计，单季度净利润相比上半年两个季度增加2.06亿（为简单计，80万吨氧化铝项目增加的利润抵扣政府征收的自备电厂基金），折合每股业绩增加约0.11元，也就是说三季度单季业绩应该有0.27元，前三季业绩可达0.60元。如果以年化业绩来测算，在电解铝16000左右，氧化铝3500左右，阳极碳素3500左右，煤价不出现大幅波动情况下，神火年化业绩能达到1元以上。但更重要的是目前氧化铝价格相比电解铝来说明显偏高，今后回归常值概率大，公司的电解铝板块利润还有上升空间。

2017-09-26 16:08:09
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滑巳尾

阳极碳素4500左右（搞错了）

2017-09-26 16:12:47
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朱坪

楼主的分析非常中肯我个人的判断这次的电解铝上涨是成本推动所以价格回落是不可逆的类似于去年的钢材利润让上游侵蚀原油的上涨会带来国际物流成本上升（年底应该看次60并且这次的上涨应该是趋势性的）这些因素都是不可逆的我的判断是年底电解铝现货价格大概率见18000

2017-09-26 16:35:51
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冷芙枕

所见略同，山西铝土矿出矿偏少叠加供暖季氧化铝减产30%等因素，氧化铝价格大幅回落概率不大，但偏离常值过多的两者价格比，最终可能以电解铝价格补涨来实现均值回归

2017-09-26 16:53:19
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景毕秦

补充下楼主没有说的几个利空瓦斯矿升级带来的煤炭利润减少 85%的负债率导致无法通过财务手段进行产能扩张如收购氧化铝厂来降低成本因为过高的杠杆率导致过高的财务负担这些都是变相的成本增加最后还有官司输的可能性大概10%

2017-09-26 16:55:12
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林动

理性，赞一个。其实煤炭这块上半年利润5亿有多，7月份以来焦煤喷吹煤无烟煤等又一轮上涨，公司5月份关停的矿8月初复工，但同时又有一个矿因瓦斯高风险原因关停整改，这些因素如全部考虑太复杂，但预测煤炭板块净利10亿应该不会偏离值太大

2017-09-26 17:07:53
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曾肚

今天11.42抄庄家老底

2017-09-26 17:18:14
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融汜居

其实神火盈利来源主要关注点两个，一是煤炭盈利，二是新疆80万吨电解铝项目盈利，煤炭盈利比较好测算，新疆项目盈利取决于电解铝价格及原材料成本，阳极碳素完全自给，发电成本得益于新疆超低价煤炭也提前锁定，剩下氧化铝是成本最大变数，但氧化铝涨价必然推动电解铝涨价，所以新疆项目高盈利完全可以持续，有此两方面的盈利保障，神火就有价值

2017-09-26 18:16:58
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薛津豆

成本在13多的怎么办

2017-09-26 18:33:02
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隆米江

我想问楼主你是神火股份的庄家吗？如果你不是，你写的这些东西没有一点用，只有庄家才能控制股价的涨跌，只有庄家有权利讲故事。

2017-09-26 19:31:37
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闵徒春

明白了股票的价值，提前埋伏，庄家最终目的难道不是上涨丶出货？如果每天都想买了股票，第二天马上大幅上涨，我觉得不适合炒股。

2017-09-26 20:10:11
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