半年业绩预告点评：电解铝最优标的

曾祖况

(发表于: 神火股份股吧更新时间: )

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半年业绩预告点评：电解铝最优标的查看PDF原文

研报日期：2017-07-14

　　神火股份(000933)　　事件：　　公司公布 2017 年上半年业绩预告，上半年预计归属上市公司股东净利润 6-6.3亿元，扣除非经常性损益的净利 5.7-6 亿，去年同期亏损 0.6 亿，同比大增1096.88-1149.35%。　　公司上年同期确认了探矿权转让收益 6.96 亿元，导致公司 2017 年半年度实现的归属于上市公司股东的净利润同比下降 2.47%-7.12%。　　评论：　　1、电解铝供给侧改革如火如荼铝价上涨有望持续　　6 月底以来，中国电解铝供给侧改革的推进开始飞跃式前进。中国电解铝违规产能九成集中在新疆和山东两省。6 月底 7 月初，新疆违规产能陆续开始停产。近日，山东魏桥、信发两大铝企也均被爆减产消息。两省供给侧改革正朝着出清式的线路发展。随着在产产能的停产，预计不久电解铝市场基本面的压力将消失。基本面和政策面共振推动铝价进一步走强。下半年电解铝均价有望较上半年调高近千元。　　公司在产电解铝产能全部合规，且不在“2 26 3”范围内，因此不受供给侧改革影响，预计 2017 电解铝产量稳定在 113 万吨。虽然本部电解铝厂难摆脱亏损，但预计新疆铝厂有望贡献 11 亿归母净利润。　　2、旺季叠加限进年内现货煤价有望突破上半年高点　　预计 7-8 月份火电电量比肩 3 月，仅从需求端看，煤价就应该回到前期高点。5月开始，我国严控全年进口量在 2 亿吨左右。预计下半年进口量回落，如果进口量回到月度 1500 万吨，对全国煤炭供给的环比影响幅度为 2.2%，对沿海煤炭市场的供求环比影响幅度 9%，足以完全改变沿海煤炭市场供求形势。综合考虑，煤价应该突破前期高点（目前 589 元/吨），大致判断旺季将会推高煤价至 700元/吨左右，年内中枢 600 元/吨。　　预计 2017 年商品煤产销量为 800 万吨，煤炭板块贡献归母净利超 10 亿。　　3、盈利预测及评级：煤铝均为高弹性资产，轮番供给侧改革，价格均走强。目前是电解铝供改的关键时期，预计铝价继续给公司增厚利润，公司是电解铝行业估值最低、弹性最大标的。2017 年 EPS 预估为 0.75，2017/2018/2019 年对应P/E 11.9/8.9/8.7 倍。我们维持“强烈推荐-A”评级，建议投资者重点关注。　　4、风险提示：煤铝价格不及预期，高家庄矿纠纷不利公司。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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符丈怕

屁好些天前的评论现在拿出来害人吗？

2017-07-14 10:57:26
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全密呆

吸引散户，踏空

2017-07-14 10:59:45
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郑柁

.神火你进入绩优股行列

2017-07-14 11:00:01
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林前侈

值得持有

2017-07-14 11:00:19
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杭持

点评一出必趴窝，成交活跃要疯涨

2017-07-14 11:00:41
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须处姜

比较合理

2017-07-14 11:28:46
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饶艴返

为啥6元的时候不写这遍研报？现在写是不是为了配合出货呢？

2017-07-14 11:29:36
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姜胃终

全年毛利：1.煤炭750万吨，吨均利260元，计20亿；2.铝产品110万吨，吨均利700元，计8亿。合计大约28亿，成本费用率＜50%，净利润应该有15亿！

2017-07-14 11:47:14
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全将

配合谁出货？8.2万股东，筹码越来越少了！谁愿意卖给你

2017-07-14 11:49:45
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卞水洳

又没有封涨停板，现在你要多少有多少，就算你买现在挂单的，10万手，你要是散户，够不够你买

2017-07-14 12:29:41
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夏炷丸

现在这个价位，不怂恿散户卖，但也不建议散户买。

2017-07-14 12:32:50
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胡卯所

就你的水平？神火股份16年之前就买过，我数钞票到手软的时候，恐怕你还不知道在哪吧。

2017-07-14 13:03:31
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王未

买买买

2017-07-16 18:26:56
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