煤铝弹性共振，业绩有望大幅增长

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(发表于: 神火股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-17

　　*ST神火(000933)　　公司煤电铝一体化运营，由于 2014 和 2015 年连续亏损而被*ST， 2016 年净利3-4 亿，即将摘帽。我们测算 2017 年煤炭板块可实现净利 10.8 亿，新疆电解铝净利 8.8 亿，本部电解铝亏损 3.5 亿，此外还有约 5 亿本部承担的财务费用（这部分财务费用无法分摊到各个业务板块），预计 2017 年可实现归母净利约 13 亿元，增长 300%以上，煤铝都是高弹性资产，近期电解铝行业在酝酿供改，相关政策预计会陆续出台，利好铝价， 2017 年弹性共振将带来公司业绩的爆发。维持“强烈推荐-A”投资评级，继续推荐，目前股价 7.54，目标价 10-12 元，建议投资者重点关注。　　煤炭板块：公司目前煤炭产能 945 万吨，煤种为无烟和贫瘦，洗选出部分喷吹煤销售，预计2017年商品煤产销量为800万吨，假定2017年秦皇岛Q5500均价在 600，测算公司综合售价为 657 元/吨，完全成本假设在 460 元/吨，预计净利 148 元/吨，煤炭板块净利 11.8 亿，按照 92%的权益占比计算，可实现归母净利 10.8 亿元。　　电解铝板块：公司有 146 万吨的电解铝产能，预计 2017 年产销量为 113 万吨，假设 2017 年电解铝含税均价在 13600 元/吨，新疆电解铝 2017 年可实现利润 12 亿，净利润 9 亿，按照 98%的权益占比计算，可实现归母净利 8.8亿，本部电解铝则由于电力成本较高而继续亏损，预计亏损 3-4 亿。　　高家庄矿纠纷难解。 2016 年 3 月北京仲裁委判定此案神火胜诉，要求潞安集团支付矿权费及滞纳金合计 35 亿元，但潞安方面拒绝执行并向北京仲裁委重新递交了仲裁申请，要求神火方面赔偿违约金和其他损失 35 亿元，目前案件仍在审理中，结果存在很大不确定性。　　盈利预测及评级：预计年报之后公司将摘帽， 2017 年 EPS 预估为 0.68，我们维持公司“强烈推荐-A”评级，继续推荐，目前股价 7.54，目标价 10-12元，建议投资者重点关注。　　风险提示：诉讼结果不利于公司；铝价低于预期。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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溥仁

什么时间的调查呢？现在股价不是7.1么？欺负人么这不是

2017-04-17 13:38:03
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慕凸

领导要交作业，就随便把以前的拿来应付了，结果忘了改了！

2017-04-17 13:45:32
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璩牡更

被红总被骗，还是多黑安心点

2017-04-17 14:03:31
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弓欣斤

大部分人往往对已经失去的机遇捶胸顿足，却对眼前的机遇熟视无睹。打击与挫败是成功的踏脚石，而不是绊脚石。机会在就看你敢不敢”很多时候就是撑死胆大的饿死胆小的！跌下来是为了更好的上涨”关注我博”欢迎回访！

2017-04-17 14:09:27
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秋界

关注老谭今天战绩必拿涨停板、点赞中签

2017-04-17 14:32:12
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郎佛就

比较乐观

2017-04-17 15:05:26
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水孝宜

一派胡言

2017-04-17 15:17:26
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岑玖吾

满仓

2017-04-17 15:48:53
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勾癸妆

骗子出来了，跑吧

2017-04-17 16:01:39
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唐井

上9元都谢天谢地了，还12元。。。

2017-04-17 17:19:36
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茹仇汪

十块是非常客观的！

2017-04-17 17:27:21
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訾彼杉

确实好股，煤铝的净利润这么高，必须牛！

2017-04-17 19:31:02
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