分享：dig的解剖学...

牛柯争

(发表于: 四川双马股吧更新时间: )

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分享：dig的解剖学...

玩双就不得不提idg，也总有人拿其总总说事。或正，或负，不一而足却都难免失之偏颇，有点管窥蠡测之嫌。小子不才，得闲斗胆做一点分享，或引玉，或勾蛇，权做娱乐。首先，坊间意见最不统一的问题就是idg的资本属性问题。小子斗胆，可以非常确定的说：从资本和机构的属性来看idg是标准的人民币基金，根正苗红！理由如下：1、从运作的币种属性分析：中国私募股权市场概括起来分为两大块：美元基金和人民币基金。idg虽然是一个双币种基金，但是其在国内的资本运作的基金主体以人民币为主，因此idg在中国私募股权市场上资本性质是典型的人民币基金（国内市场目前运作比较活跃体量较大的的双币种基金是：tbp ts tpg）。2、从出资结构分析：idg在国内的主力人民币基金“和谐成长基金”36亿出资中12亿是社保基金，其余分别是北京国资中心、中关村引导基金、海淀引导基金、国开金融....3、从企业的机构性质分析：idg中国对美国总部的反收购行为已经将其机构性质变为实实在在的内资机构...相信这三个维度足够对其资本属性和机构属性问题进行立体的定位。其次，从idg在中国的私募股权市场中究竟处于什么位置？配角？主角？要清晰定位，就必须明确界定比较的范围和标准。所谓范围，就是指投资类型；所谓标准，就是指衡量方式。先说范围，业内通俗的方式是安资本投资周期来分：早起成长资本、中期成长资本、晚期成长资本和并购资本。idg在15年以前，是典型的中期成长资本，以vc投资为主兼顾少量pe。15年以后随着vc成长放缓，其开始vc+pe+并购资本的模式。因此，idg在这个市场的定位应该处于：从vc到并购资本的过渡段中。再说标准，和国外以年化收益率来评估投资资本的精算方式不同，国内对投资资本的评估还停留在以资本规模计的阶段。因此，如果你要按照这个标准来评估得化，就必须结合上面分析的范围进行交叉评估。说直白点就是：vc和vc规模比，并购资本和并购资本的规模比。你如果拿着idg这种中期成长型资本和并购资本或者晚起成长资本去比，就根本没得比。实时上，由于vc投资是个相当封闭的投资领域，对其的评估根本不适用于从资本规模和年化收益率来评估。一个封闭的风险投资领域，你张口闭口说谁谁的年收益率是多少，是忽悠外行。同理，不考虑其资本类型的仅以资本规模论的说法，也是管窥蠡测。既然，idg现在虽然处于转型期，但较长时间里还是以中期成长资本投资为主导，那么其投资收益能力的评估可以采用最简单粗暴的方法，实时是业内也确实这么做的，即：接盘率+退出路径。据非官方了解接盘率idg已经达到了41%左右，高不高？反正我觉得很高。实时上，其近十年投资的300多个项目中，有120多个项目已经通过ipo和股权转让成功退出。至于退出路径，目前国内活跃的几大vc中，其退出路径是运作的最丰富最成功的，这个有实际案例和数据。所以，你说作为风投资本，idg算不算牛？别的行业我不知道，我只知道在互联网行业里个人所接触过的创业者对idg都是比较推崇尊重。而其所投资的大大小小的项目综合评估下来平均实力也确实高于其他项目。再次，idg未来的走向？转型成功？失败？涅槃？沉沦？这个问题不得不提一下近两年年整个私募市场，16年是毋庸置疑的资本寒冬，17年也未见好转，这一点在江浙这种民间资本发达，小微创业兴盛的地方会特别明显。整个vc领域成长放缓，投资率普遍下降一半，互联网创新门槛和投资难度也加大，可以说vc高速成长拐点已经临近。idg作为前期以vc投资为主的中期成长资本，受到的冲击自然不低。加上其投资风格聚焦于“人”，虽然可以快速获得高的回报率和较高的退出能力，但须知时势造英雄，大环境缺乏的时候，英雄就更难得一见了。这种相对灵活的投资策略与红杉投资赛道的这种捆绑式厚积薄发的策略差异于此（其实两种策略没有高下之时势不同）。因此，idg相对于其他vc资本来说，转型需求更加迫切又迫切。转型怎么转？没有赛道可赌时，向晚期成长资本过渡，配合国家战略积极运作海外产业并购，就无疑是一个上上之选。实时上其也这么在做。比如近期的欧司朗、飞利浦等案例就是其带领国资委、上市公司领投获得海外大型优质资产控股权的案例。而其近年投资周期也开始逐步拉长。转型能成功吗？不得而知，但有一点可以确定：所谓高手就是懂得与大势共舞。就目前市场上私募股权机构的表现看，idg确实走在大多数同业的前面，也确实走得不错...最后，如果你觉得这个帖子对你有所收益请点赞，反之请扔鸡蛋：）

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满唯射

学习好贴。

2017-07-13 10:49:16
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后珊肖

分析到位。

2017-07-13 10:55:34
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居例

静静地看，慢慢地等

2017-07-13 10:59:56
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王查寄

大鳄鱼就是牛

2017-07-13 11:06:33
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诸宵非

点赞

2017-07-13 11:08:59
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郁婉永

受教了，谢谢！

2017-07-13 11:13:56
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蓝妲竟

好帖

2017-07-13 11:28:56
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蔡村悌

楼主勤奋，谢谢分享！

2017-07-13 11:33:47
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周圭

好帖

2017-07-13 11:36:12
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侯定票

谢谢楼主分享

2017-07-13 11:43:48
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僪佯伍

这帖吧说得蛮好，但如果双马停牌前发有意义，现在没意义！马出来要嘛天天一字要嘛往下一字！所以好帖发的时间不对！

2017-07-13 11:46:35
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封站亟

谢谢分享

2017-07-13 11:47:42
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籍崃俐

广角境头

2017-07-13 12:06:55
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干巨

广角镜头

2017-07-13 12:07:26
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沃带胞

这也是我坚持的原因

2017-07-13 12:30:39
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伏派

可怜可悲可叹完蛋完败玩死

2017-07-13 12:40:15
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宿求

多谢楼主分享

2017-07-13 12:40:23
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谈原沱

回避实质的似是而非帖。

2017-07-13 12:49:40
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柳见

好好！学习了！

2017-07-13 13:00:31
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魏祖则

相信igd 相信淋叔叔相信yy

2017-07-13 13:48:19
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