2016年,冀中能源与靖远煤电是煤炭股票中的两大明星股票.冀中能源以疯涨而闻名:半年多时间里从4.7涨到9.3,几乎翻了一倍;而靖远煤电则以不涨而著称:全年在3.31-4.41之间晃荡,极限涨幅也就30%!截止上周五,冀中能源收盘7.45,靖远煤电收盘3.77.冀中能源的股价差不多是靖远煤电的2倍.从总市值上看,冀中能源263亿,靖远煤电只有区区86亿,前者几乎是后者三倍!存在就是合理的!我无意否定市场.但是,市场的现实只有符合长远的逻辑才能持久存在!我们的问题是:冀中能源价值远超靖远煤电的逻辑究竟在哪里呢?一是冀中能源16年的年报收益大大高于靖远煤电吗?2016年煤炭大涨,尤其是煤炭中的焦煤焦炭涨幅大大高于动力煤.这是以冀中能源为代表的双焦煤炭股涨幅大大高于以靖远煤电为代表的动力煤煤炭股的原因!但是,预期炒作完毕之后,一定是要真实的业绩或则是真实的业绩增长趋势来支撑的!那么,冀中能源16年的年报收益或则业绩增长一定会大大高于靖远煤电吗?未必!在36只煤炭股票中,冀中能源与靖远煤电恰恰都是为数不多的几只没有公布业绩预计或则预减的股票之一,这就意味着相较于2015年,两者的年报业绩增间幅度都在50%以内.而2015年两者的年报业绩差距如何呢?查2015年年报,冀中能源的每股收益是0.0996,靖远煤电是0.0812(除权后),前者略高,但总体差距不大.所以,按照常理,2016年,两者的年报收益差距也不会太大!那么,会不会出现冀中能源2016年业绩增长靠近50%而靖远煤电刚好业绩减少接近50%的极端情况呢?可能性存在,但概率不是很大!仔细分析了去年各个煤炭股的预增与预减的情况就会发现:他们的的预增与预减都与煤炭去产能有关:去产能让煤炭大涨,所以几乎所有煤炭股第四季度的利润都大增;而去产能也让不少煤炭股票陷入煤炭矿井关停提取大额减值的地雷,所以不少煤炭股预减甚至预亏.而靖远煤电去年没有去产能任务,业绩大概率是增长;焦煤大涨而冀中能源没有预增,极大可能是因为矿井关停提取大额减值而冲抵了业绩的增长,其业绩增长的不确定性比靖远煤电反而远远要大!二是冀中能源17年极其之后的业绩前景要大大好于靖远煤电吗?总体来说,2017年以及以后几年,随着煤炭去产能的深化,煤炭板块的业绩会进一步复苏.但是,具体到两个股票,一定要说冀中能源的前景好于靖远煤电,则同样未必!1未来焦煤的涨升前景未必一定好于动力煤.原因很简单,去年"双娇"涨幅远大于动力煤,未来一定会找补回来的.还有,焦煤的需求与钢产量关系极大,而钢铁去产能则方兴未艾;动力煤与电煤需求有关,虽然电煤也在去产能,但现在已经建成的煤电厂关停还未提上议事日程!2东部煤炭股时刻处于矿井关停的达摩克利斯之剑的陷阱之下.去产能是一把双刃剑,涉及到关停矿井的煤炭企业会苦不堪言.十三五煤炭去产能的基本格局是"控制东部优化西部",产能向西部倾斜转移.去产能任务的重点区域是东部地区,尤其是京津冀.相比与地处西部的靖远煤电来说,冀中能源所处的区位,让其未来几年随时可能陷于关停部分矿井的不可预见风险之中,其业绩的不确性要更大得多!3就两个个股来说,甘肃去产能的任务本身很轻,而靖远煤电的几个矿井,全部是机械化自动化生产,基本被认定为先进产能.而河北是去产能的重点地区,对落后产能的认定标准更严,冀中能源难免不中"大奖"!三冀中能源的重组前景一定要好于靖远煤电吗?近几年,煤炭板块的很多股票都在寻找突围解困之路.其中冀中能源收购华北制药的股份,靖远煤电进军发电领域电煤联动,都是有益的探索.但是,两家公司的大招都还没放出,已有的动作对业绩的贡献都还不是太大.未来的关键是看在今后今年的国企改革混改中能否有大作为.但是,冀中能源的重组前景一定要好于靖远煤电吗?同样未必!事实上,以靖远煤电为主体的甘煤集团的组建已经写进文件,随时可能发生.而冀中能源的重组方向究竟还在哪里呢?四是冀中能源的盘子比靖远煤电更好炒作吗?当然未必.无论从总股份还是流通股份,冀中能源都要大得多!截止今日,从总市值上看,冀中能源263亿,靖远煤电只有区区86亿,前者几乎是后者三倍!从流通盘子看,冀中能源是206亿,靖远煤电是58亿,前者更是后者的3.5倍!即使扣除大股东持有的股份,冀中能源的盘子较靖远煤电仍然要沉重得多!个人百思不得其解-------究竟是什么原因让冀中能源价值7块多,而靖远煤电只值3块多呢?希望有明白人教我!!!

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