谈中通合理市场定位中通一季收益0.46元，按照公司销售形势，如无意外，全年1.85元，已是板上钉钉，以周二收盘价，中通动态PE13.2倍，若简单考虑去年第4季度每股利润已达0.7元及今年往后三季度没有春节假期因素，中通16全年业绩可达每股2.55元， PE 9.6倍。中通首季利润实现10倍以上增长，其盘小，PE估值10余倍，在当前市场，恐怕绝无仅有。放眼整个市场，目前，在A股三板之中，创业板、中小板股票平均PE 在50倍以上（分别76倍、50倍），创业板中部分股票长期估值超百倍，数十倍PE在中小创市场，随处可见、比比皆是，就是深市主板，平均PE也超过25倍，中小创市场股票长期运行在较高的PE估值上，中小创的估值，已成为市场中小盘股票估值重要参照。那么，中通作为中小盘个股，小盘绩优，突出的行业优势，强劲的业绩增长动力，中通的定位，却令人大大意外，其估值阴差阳错，来到大蓝筹附近，尤其银行股，银行蓝筹的股本是中通百倍，利润增速个位数，中通2.9亿股本，业绩超百乃至上千幅度的增长。中通如此定位，其反差之大，令人目瞪口呆，难以置信。中通尽管身处主板，按照市场定位实际，客观上应与中小创存在一定的定价差距，但论其实，其小盘的本质与中小创无异，即使主板与中小创之间在定价上存在差别，中通也不应与中小创估值有太大的悬殊。目前，中通的估值与沪深主板的平均PE也存在了较大距离，与深市主板25倍平均PE差距出现了巨大的一段。一只多年利润高速增长小股票，其行业优势突出，业绩具有澎湃增长动力，在笔者看来，对中通定位，市场已严重出错，中通的保守估值，理所当然、应回到深市主板的平均PE值上，中通这样定位，无论从三板的平均市盈率衡量，还是以高成长、高定位，的市场定位逻辑，或与自身板块中个股（金龙、安凯、亚星、宇通等）市盈率水平及大小市值规模状况比较，都是无可争议，理所应当站在这一估值的，是经得起任何时间、任何市场检验的，不管在过去、还是现在。中通这样的定位还基于以下公司的几个综合因素：1、中通具有行业优良基本面。目前，国家大力推动新能源汽车产业发展，国内存量巨大的传统汽车急待新能源汽车替代，同时，各级节能减排意识正在大幅提高，新能源汽车替代应用范围也不断扩大。众所周知，这个行业空间巨大，中通在这个市场，公司小、行业大、，公司良好的行业基本面状况一目了然，中通发展前景广阔；2、公司的发展动力强劲、增长后劲十足。今年以来，中通的新产能有效释放，公司新厂区投入使用，新能源客车产能大幅扩张，有力增强了企业持续增长的后劲。今年一季，公司各业务实现大幅增长，企业经营步人快车道，尽管行业当前存在一些国家政策方面的不明朗因素，但是，新能源车市场需求大幅增长这一趋势不可逆转，公司目前产能有效扩张、销售必将进一步扩大，中通今后增长的动力、后劲十足；3、中通成长性突出。过去几年业绩持续大幅增长，今年一季中通利润增长达14倍，2015年，公司销售收入71.14亿元，同比增长96.96%，新能源客车产销强劲，销量1.05万台，同比上涨5.5倍；4、中通具有成为规模、效益兼具的行业龙头潜质。目前，中通的新能源汽车业务飞速发展，销售业务持续扩大，市场份额不断提高，企业效益一枝独秀，随着公司新厂区的投产，公司已进入新一轮的快速发展时期，公司将加快市场扩张的步伐，在国家政策的大力推动下，信誉良好、经营出众的中通，有望发展成为规模扩张、效益更好、企业强大的新能源客车行业龙头；5、中通具有市值规模扩张的客观需要。目前新能源汽车各细分行业中，老牌的汽车企业规模庞大，除了上汽、广汽，宇通客车、长城汽车、长安汽车、比亚迪等均是数百、近千亿市值规模的企业，中通目前的市值70亿，与这些企业相比，市值规模太小，悬殊太大，企业市值规模小不利于公司长远发展、也不利于参与市场竞争，因此，中通具有加快企业规模迅速扩张、促使公司市值尽快扩大的现实需要； 6、激励制度实施将促进企业高效运营，推动企业再上台阶。公司预备实施的激励制度，将大幅调动企业职工积极性、灵动性，有效促进公司高效经营，使企业走上更快发展的良性快车道，有利企业再起步、再跨越；7、公司具有高送转的较大预期。中通近10年未行高送转，目前公积金丰厚、未分配利润充足，高送转的预期日趋强烈。上面的几个因素都有力支持中通股票回归其合理估值位置。在资本市场，股票的估值定价逻辑其根本取决个股的成长特性，中小创股票炒作疯狂，一些股价被推至令人膛目结舌高度，其动力是对成长的想象，离开对成长依托，信心就会崩溃、股价无法支撑、高市盈率基础不复存在。 中通的成长性有目共睹，在过去三年利润连年高速增长，今年首季增速加快，中通股票的成长性，业绩增长的持续性，非大量中小创股票、在面对成长遥遥无期、业绩遥不可及，而雷人想象 成长空间 可比；中通在估值上，尽管没有中小创股票其板块定位的先天优势，但中通在A股的估值位置，将随着市场价值的发现、理念的更新、热点的轮动而发生改变。中通作为新能源汽车行业异军突起的小盘个股，目前定位明显脱离了中小盘估值实际，其估值PE出乎意外地与市场估值下限、大盘银行并列接轨，在这个个股轮番登台、题材大肆炒作的市场，中通既没有小盘股优势的发挥，更没有优质股价格的体现，其股价没有水分、更无泡沫，10余倍PE，就如一只IPO市场发行中新股，其个股的估值实际，可见一斑，低估值，显而易见。目前中通总股本2.96亿，市值70亿，年收入80亿，首季利润约1.35亿，增速超10倍，净资产每股7.2元，倘若中通模拟当前次新股定位，中通估值PE，市场将如何确定。总之，中通在回归自己合理的估值位置上，有充分的理由、根据，具信服市场说服力、。在一个鱼龙混杂、投资、投机并存的市场，市场充满风险，同样，市场也存在机会。目前的中通无论以投资的角度、还是用投机的眼光，在风险收益的对比上，已经值得参与，中通定位应该更高。中通目前的股价走势，明显缺乏自信，其自我压制成分较多、严重扼杀自身空间。在这个市场，悲观也有度、自信才多赢，倘若哪一天，中通股价有力站上自己应该对应的位置，优良的基本面，无可挑剔的成长性，面对这个除蓝筹之外、普遍高估的市场，没有人说三道四，反而，价值得以宣扬、市场更多共识。尽管目前中通股价的运行仍波澜不惊，但市场不应忽视，股票不会一成不变，一旦中通打破沉默、激活股性，个股走出气势，中通有充分理由，恢复性站在这个平均PE估值上、。本文为个人观点，仅供参考。

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