远大前程

邬悄店

(发表于: 中通客车股吧更新时间: )

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远大前程

研报日期：2016-04-25

　　中通客车(000957)　　投资要点　　15 年业绩增长最快的整车股　　公司2015 年报显示，全年收入实现71 亿元（YoY 97%）,净利润4 亿元（YoY 43%），扣非后，公司业绩增长421%。新能源客车销量占比由14 年的13%提升至60%，一举使得公司综合毛利率由15.15%提升至19.8%。公司前五大客户收入占比仅为15.22%，较为分散，这在一定程度上向市场申明，公司不再是区域性的新能源客车龙头，其产品在全国市场均具有较强的竞争力。　　国补退坡传闻对行业估值的打压或已体现　　由于新能源主机厂通常将两轮补贴计入当期应收账款，补贴政策的变动将会影响企业的资产减值损失，从而降低利润。尽管我们认为，补贴退坡是 16 年行业最大的风险，但目前市场上偏一致的预期已经对板块估值造成了打压，我们认为不应过分悲观；从4 月1 日第三批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，客车的权重来看，仍然可以发现政策对纯电动客车的扶持。对公司而言，在财务上已经采取了会计谨慎性的原则，于15 年11 月对1 年期内的应收账款的坏账计提准备从0%提升至5%，受此影响，全年资产减值损失多计入6618万元。　　10 派5 转10 响应资本市场　　公司15 年利润分配中，每10 股派息5 元，并以资本公积每10 股转增10 股。由此，公司15 年股息支付率达31.65%，创近年新高；同时，本次资本公积转增股本后，公司总股本由2.96 亿增至5.93 亿，解决了一直以来，公司注册资本较低的困扰。据我们对客车行业的了解，各地客车市场的招标通常将供应商的注册资本视为门槛；公司此次注册资本的增加，将有利于增强其在各地客车销售市场中的竞标能力。　　买入：行业短期阵痛不改发展方向　　我们坚信行业骗补整治的短期阵痛将在长期利好优质公司，达到去伪存真的效果。退一步说，即便国补退坡属实，更改后的补贴政策更多是旨在减少小客车的补贴额度，而对装载电池kwh 较大的大客车来说，影响较小。而16 年公司主要的成长逻辑本身就是8-12 米新能源客车销量结构上移导致的盈利能力提升，这和政策调整的步调一致。Q1 公司中、大客车销量增速合计87%，高于整体增速的43%。今日最新研究报告

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益勺

利好

2016-04-25 18:30:14
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缪帙两

去尼玛的，

2016-04-25 18:35:03
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裴奉事

最讨厌研报了一次就跌

2016-04-25 18:35:08
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农约要

明天又要大涨了。

2016-04-25 18:35:30
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刘借奚

哈哈哈哈哈

2016-04-25 18:36:57
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郜旨

出研报就是出货日

2016-04-25 18:37:06
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慕凸

空方看到这心里发毛了，踏空狗天天等机会，等来的都是利好，气急败坏呀！

2016-04-25 18:37:28
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禹段出

很客观

2016-04-25 18:41:50
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黄页级

弱市出研报必涨！

2016-04-25 18:42:36
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巢巧

明天开始拉升！

2016-04-25 18:43:08
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红级

大家看上面的图形，是不是想加速向上的意味？

2016-04-25 18:43:21
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茅曼挂

主力熊包

2016-04-25 19:09:33
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强站去

老乡别走，我们又出利好了

2016-04-25 19:11:40
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何校

这个股票值500亿市值

2016-04-25 19:22:32
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袁卷

一边是汽油汽车的销量一路下滑，而另外一边新能源汽车销量却以几何倍数增加，研发新能源汽车的企业及销售新能源汽车的企业业绩将迎来跳跃式倍增，未来几年，新能源汽车将跑出不少超级大牛股。

2016-04-25 19:24:32
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赖伏尉

中通客车控股股份有限公司是一家规范的股份制公司，具有近四十年专业生产大中型客车的历史，于2000年1月13日在深圳证券交易所成功上市，是中国客车行业最早的上市公司之一。公司拥有总资产13.6亿元，净资产5.02亿元，总股本2.385亿股。公司现有员工2600多人，占地面积30万平方米，主要生产设备350台（套），拥有引进荷兰BOVA公司完整制造技术和具有国际先进水平的生产线，具有年产万台以上中高档豪华大客车的生产能力。　　中通客车是国家863计划和CIMS项目示范企业之一，拥有客车业界首个国家级实验室、国家认定企业技术中心和博士后科研工作站，率先通过了ISO9001标准质量体系认证和“3C”认证。作为“国家汽车整车出口基地企业”，先后被授予“中国名牌产品”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“中国机械行业500强”、“中国客车50年十佳品牌”、“2006、2007机电商会推荐品牌”、“2006年度卓越管理奖” 和“中国信息化建设500强”等荣誉称号。

2016-04-25 19:44:54
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胡第有

新厂投产增产能3万量，都是利好，利好堆积必爆发。

2016-04-25 21:03:58
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谈返

新能源客车取代传统客车已是大势所趋，中通已成长为新能源客车行业的龙头，年生产能力巳达3万辆，盘小绩优成长性好，股价严重低估，料末来三年中通定是业绩继续高增长，闲钱关注，耐心持有必有福报，耐心拭目以待，涨跌主力随便

2016-04-25 21:42:06
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郝伦

最怕出研报

2016-04-26 09:28:06
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贡己巳

主力积极布局，潜力巨大

2016-04-26 11:57:05
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