研报日期：2016-07-15

　　首钢股份(000959)　　事件描述　　公司今日发布 2016 年半年度业绩预告，报告期内实现归属于上市公司股东净利润 0.10 亿元~0.50 亿元，去年同期（调整后）为-1.74 亿元。　　据此计算，公司 2 季度实现归属于上市公司股东净利润 8.51 亿元~8.91 亿元，按最新股本计算， 2 季度实现 EPS 为 0.16 元~0.17 元，去年同期 EPS 为-0.03元，1 季度 EPS 为-0.16 元。　　事件评论　　行情回暖叠加京唐并表，上半年扭亏为盈：公司产品主要以冷轧薄板和热轧为主，下游广泛应用于汽车制造、机械等领域，2015 年公司全年热轧和冷轧产量分别为 816.46 万吨和 717.51 万吨。在 1 季度亏损约 8.41 亿（并表后） 情形下， 公司上半年仍能实现微利，主要原因在于行情回暖与京唐并表。具体来看：1）截止到 5 月末，汽车产量累计同比增速 5.75%，下游需求好转带动钢价回暖，上半年北京地区热轧价格同比跌幅大幅缩窄至 2.23%，热轧同比跌幅缩窄至 11.56%，产品价格回升带动盈利好转；2）2015 年底公司完成京唐钢铁置入交割，2016 年上半年京唐钢铁完成董事会成员改选及章程修订，首钢股份也因此具备合并其会计报表的条件。考虑到京唐钢铁产品以相对高端的冷轧为主，附加值高，单品盈利强，因此，公司在上半年能够实现扭亏为盈，大概率与京唐钢铁贡献的利润增量有关。　　环比方面，2 季度北京地区热轧环比上涨 25.53%，冷轧环比上涨 7.66%，强劲的涨势一举扭转 1 季度经营颓势，公司 2 季度业绩随之放量增长，实现归属于上市公司股东净利润 8.51 亿元~8.91 亿元。 当然，盈利增量也或与京唐钢铁资产盈利能力较强有关。　　优质资产注入持续可期，平台价值或进一步凸显：虽然去年首钢集团优质资产京唐钢铁已经注入公司，但是未来仍然不能排除集团其他资产再次注入的可能性，主要原因在于目前集团资产证券化率仍然偏低，并且公司是集团境内唯一的上市平台，未来随着国企改革的不断推进，公司的上市平台价值或将进一步凸显。　　预计公司 2016、2017 年 EPS 分别为 0.06 元和 0.08 元，维持“买入”评级。 今日最新研究报告

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