中银绒业、盛大游戏、世纪华通的江湖（全面分析） 转载自网络 我是游戏行业的，自己转载自网络我是游戏行业的，自己也打了10几年的传世，炒股是07年开户的，算老股民了，经常关注股吧，发言很少，这个吧很奇怪，天天有人上班顶一些有目的的贴，所以说说自己的分析，给理性的股民一点意见。1、盛大游戏在2003--2007年是端游行业的第一集团军，那时的市场占有率为70%以上，绝对的王者；后来暴雪的魔兽进入中国，第一时间是找盛大合作的，因为当时国内运营游戏的代理商盛大甩第二的九城几百条街，但是因为暴雪要价太高，谈判破裂，盛大赌气，以为自己的泡泡堂、冒险岛、传世正是如日中天的时候，所以没有答应暴雪的苛刻条件，这样被九城用高价拿了代理，一跃成为了可以和盛大PK的强劲对手，盛大开始走下坡路。再后来，魔兽被网易拿走，九城基本完蛋。魔兽火了几年。再然后，“伟大”的腾讯开始发力，PK掉所有的游戏第一集团军，变为游戏行业的超级巨舰，一直到今天。现在的格局是腾讯一家独大，第二集团军为盛大、巨人、完美等等，（只是指端游）再后来，页游火了一阵子，出来一些页游公司，但基本都是赚块钱的。再再后来，智能机兴起，手游开始爆发，所有的端游都在转型，有的成功，有的失败。2013年开始盛大游戏开始转型手游，2015年推出了传奇手游，到2015年底的时候，日均流水达到4700万，月流水7亿，盛大和老冤家腾讯合作，分成比例6：4，盛大拿6，可得出一款手游月收入4.2亿，游戏行业的利润非常高，以前我们做端游时可以达到77%，现在我估计净利润率应该起码50%，也就是一款手游，净利润月2.1亿，年化净利润25亿，着还不算端游收入，不算马上要推出的可以和传奇比肩的传世手游，如果传世手游在2016年推出，年化利润只会比传奇手游高，不会低。这样估算，盛大2017年净利润应该有25+25+其他端游及IP影视等非主营利润，约55-60亿。2015年只算传奇，因为8月上线，我估算2015盛大利润应该有18-20亿。2016年，不算传世手游，只算已经上线的传奇手游和端游及IP影视，估算利润为30-35亿。好了，A股游戏公司的平均PE为50--80倍，我们按保守60倍计算，2015年盛大估值应该在1080-1200亿，2016年在2000--2400亿，2017应该在3300-3600亿。盛大14年开始启动私有化，应该隐藏了部分利润，（市场传统做法），2015年私有化完成。中间的博弈过程异常激烈，为什么呢，因为肉太肥了。直到华通背后的老板接手了海通等机构的普通股，占比46%，盛大游戏的私有化才尘埃落定，中银最开始是和华通合作的，因为当时即可把盛大注入华通也可注入中银，盛大的管理层也是注入哪里都可以，大家利益最大化最好了。所以就有了当时中银和华通签署的那份协议，那时大家是一条绳子的蚂蚱。但是随着过程的推进，华通缺钱（因为同时在运作中手游的回归），没有按着约定把资金付出来，只付了定金，一直拖，原因一个是缺钱，二是当时形式还不是特别明朗，想看看最后的形式再付款，可是中银也急啊，于是产生龌龊，这个时候中银引入了战略资金，就是恒天进入，一是恒天可以在财务上支持中银，二是抗衡华通。矛盾就此激化。恒天进入后，累计投入了几十亿，运作盛大回归事宜，中银对恒天隐藏了与华通的协议，于是恒天以中银的名义召开了2015年底的那次股东大会，想收购华通的全部普通股，踢出华通，盛大尽快回归。但是华通使出了杀手锏---香港高院的禁止令。陷入僵局。于是互相都有牌，各方资金都有成本，大家就谈吧，可是对于交易价格大家谈不拢，都想利益最大化。因此这件事就冷处理了。互相挺着，看谁熬过谁。本来中银恒天一方占优势的，因为华通的资金成本很高，但是华通通过成立华通一号基金，也引入了一个财务资金方，缓解了资金压力，暗示中银，不怕打持久战，耗得起。这个时候，博弈的天平对华通就有利了，恒天、中银耗不起了，怎么办？妥协了。以股价异动停牌，然后答应华通的要价，开始拆除VIE结构，然后回归A股。着就是为什么停牌这么久的原因。所以，目前的情况应该是互相已经达成协议，正在推进拆除VIE的过程，这个过程2-3个月吧，然后公布预案，然后复牌，然后盛大100%装入中银。以上是我根据公开资料进行的推测，准确率个人认为95%。再来说下，华通的起诉，中银的被调查。既然双方已经达成协议，华通的起诉自然会被撤销，前几天的证监会的问询函，大家注意是宁夏证监局发布的，嘿嘿，自己想把，中银是宁夏的上市公司名牌，宁夏能不呵护吗？所以中银的调查都不是事，后面都会很好解决。因此，现在的形势其实很明朗，100%的注入正在推进，大家耐心等就好了。华通的小秘最近口气不硬了，叫大家不要关注盛大了，华通也发布中手游的预案了，和盛大其实已经不准备发生关系了，所以，现在华通就是拿一个很高的价格，兑付46%的盛大股份，自己赚一笔。总之，买了中银的小散们，不用急，等着数钱就好，忽略股吧的那些唱空的，不知道他们的目的是啥，无视。市场如果转好，50也有可能，极端情况到60，推出传世手游后，合理价格60-70，大牛市的话会到80-100，但是时间起码2017年。

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