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研报日期:2017-04-06
西山煤电(000983) 公司概况:炼焦煤产能约2900 万吨,16 年净利4.3 亿元 公司是炼焦煤行业龙头,主要煤种是焦煤、肥煤等优质煤种。公司主要煤矿位于山西晋中基地,下辖西曲、镇城底、马兰、西铭、斜沟、生辉等在产矿,产能2900 万吨。16 年净利润4.3 亿元,同比增长208%,折合每股收益0.14元。其中1-4 季度EPS 分别为0.02 元、0.02 元、0.03 元和0.07 元。季度环比稳步提升。 煤炭业务:精煤洗出率行业领先,整合矿产能将逐步释放近年来公司煤炭产量保持稳定,原煤产量稳定在2800 万吨左右。公司洗精煤产品主要为焦煤,精煤洗出率保持在46-48%之间,处于行业领先水平。15 年和16 年公司煤炭产量分别为2788 万吨和2428 万吨,洗精煤产量1290万吨和1116 万吨,精煤洗出率均为46% %。公司未来产能增长主要来源于:(1)整合煤矿:整合后的产能为540 万吨/年,权益产能330 万吨,目前仅生辉煤矿(60 万吨,55%)投产;(2)安泽新建矿(700 万吨,60%),目前尚未拿到批文。 焦化及电力业务:焦炭盈利有望好转,电力装机继续扩张焦化产业:公司拥有京唐焦化(420 万吨,50%)和山西煤气化(120 万吨,100%),焦炭权益产能330 万吨。16 年焦炭产量为421 万吨,吨焦毛利89 元。电力产业:公司拥有发电装机315 万千瓦。同时,公司古交电厂三期266万千瓦发电机组项目作为重点工程已顺利开工,武乡二期 2100 万千瓦项目已经通过环评,正在开展前期工作。16 年发电量126 亿度 公司吨煤净利有望回升至100 元/吨以上,公司未来受益于国企改革,维持“买入”评级 16 年以来,炼焦煤价格快速提升,其中山西古交2 号焦煤15 年和16 年均价分别为695 元/吨和811 元/吨,而目前已上涨至1470 元/吨。16 年公司吨煤净利约26 元/吨。按目前煤价公司吨煤净利实际达到100 元/吨以上,考虑成本增加吨煤净利也有望达到70 元/吨以上。同时,春节以来,山西省国企改革预期升温,预计公司可能受益于资产整合、混改。预计公司17 年净利润20 亿元,相当于17 年14.5 倍市盈率,维持“买入”评级。 风险提示 国内宏观经济增速低于预期,煤价超预期下跌。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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鄂勇04-05 13:36今天锂电池是仅次于雄安新区的票,这是连续第二天继续表现,我相信很多人今天也都注意到了锂电池的异动,不过还有一个版块我相信大家关注度不高,盘前推荐的人工智能的赛为智能已经新高。科大智能等都很不错,这个大家是否引起了足够的关注2017-04-06 08:05:53
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宗步一季度最亮丽的风景线,非一带一路莫属。政策支持的板块和个股可以独领风骚、畅行无阻! "一带一路"才是持续的主题投资,风光无限好。西藏天路(600326)二季度的翻倍龙头。从西部边陲的天山股份、西部建设到雪域高原的西藏天路(600326)。一只比一只牛环喜马拉雅经济合作带对接一带一路,是以西藏作为中国对南亚国家开放的桥头堡,西藏天路坚持“提升建筑业、做强建材业、发展矿产业”发展战略,兼得“一带一路”工程建设和水泥建材两强项!【一带一路】建设加速推进,将成为全年投资主题。祖国所有地方都是水泥去产能,唯有雪域高原西藏供不应求,水泥供应占西藏60%以上,水泥售价全国最高,毛利率列板块首位,年报10送3股。西藏天路拥有矿产资源极为丰富(铜225万吨,金105吨),铜矿伴生钴金属,西藏天路将接力一带一路的西部建设后来居上。2017-04-06 08:31:00
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