- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-06-29
隆平高科(000998) 投资建议:公司短、中、长逻辑清晰明确,值得中长期配置,维持“增持”评级。中报业绩有亮点(短);研发体系过硬,新品种放量持续推动业绩稳健增长(中);以及行业在政府监管,政策突破和公司主动外延扩张的推动下不断整合(长)构成了公司三个维度的投资逻辑,而其中,国际种业龙头崛起的必经之路——并购扩张,仍然是公司业绩和股价的核心驱动力。预计公司17-19 年公司净利润分别为7.8/9.8/12.3 亿元,每股收益0.624/0.784/0.984 元,17-18 年PE 分别为36X、28X,估值位于历史中枢低位。维持“增持”评级,建议中长期配置。 公司中报:玉米下滑水稻补,农服公司业绩有亮点。虽然上半年受行业景气等因素影响公司杂交玉米种子销量下降,但杂交水稻种子销售的强势增长(30%以上)成为业绩增长的基石。另一方面,作为传统意义上淡季的4-6 月,今年二季度存在两个亮点:1)农民推迟购种导致二季度淡季不淡:由于粮价低迷、补贴政策一季度不明朗等原因,农民推迟购种,二季度种子销售规模同比增速有望超预期。考虑到基数较低,杂交稻种增幅或比较显着;2)子公司农服业务发展迅速,土地污染治理业务盈利有望达到2500-3000 万元。 中期看,新品辈出,未来3 年增长可期。产学研一条龙的根基下,公司在杂交水稻种子研发领域优势突出。在水稻育种方面,公司16 年共计有17 个杂交水稻新品种通过国家审定,占当期通过国家审定杂交水稻新品种总数的26.15%,有18 个杂交水稻新品种通过省级审定。15 年起大范围推广的隆两优、晶两优两大主打品系推广面积从400 万亩到800 万亩(16 销售季),成为利润增长的重要引擎。公司后期将持续推出新品适应不同区域市场,预计隆两优、晶两优两个品系17 年销售季达到1400 万亩,18 年销售季有望突破2300-2400 万亩。新品售价同比上涨3-5 元,提升毛利率。同时老Y 系品种通过降价获取中低端市场份额。另一方面,公司在功能性育种方面同样会有突破:1)含有抗稻飞虱基因的杂交水稻种子品种有望在18 年上市,与竞争对手拉开差距;2)公司拟对遗传工程不育系进行独家开发,选育遗传工程不育系杂交水稻新组合,进行产业化推广。第三代杂交水稻遗传工程不育系的研究代表着国际杂交水稻技术发展的方向,兼有三系不育系育性稳定和两系不育系配组自由的优点,可有效降低杂交水 稻制种繁殖过程中的风险,提高种子生产的安全性。通过此次交易,可以促进公司研发能力的提升,继续保持公司在国际杂交水稻技术研究上的领先优势。上述优秀技术和优异品种有望在未来3-5 年推动公司业绩持续增长。 长期看,行业整合 国际化,公司成长空间巨大。对标美国种业巨头前5 强70%以上的市场份额,国内种子行业800 亿市场明显分散,前10 家企业市占率合计不足50%。整合的动因来源于4 大方面:1)行业自然淘汰;2)政策驱动;3)技术驱动;4)公司自身驱动。过去三年供过于求导致杂交玉米、水稻种业整体景气度下降,盈利下行后一些小企业选择退出竞争;政策方面包括监管从严情况下,套牌、制假企业生存空间收窄;技术驱动包括生物育种、转基因技术突破后,龙头企业依靠新一代种子产品获取更大市场份额;自身驱动主要指隆平高科外延并购和海外战略拓展。在并购方面,公司过去两年先后收购德瑞特和金稻种业两家公司,分别在黄瓜种子领域获得垄断地位,在三系晚稻领域提前布局,未来仍有可能在国内、国际寻求拓展空间。另一方面,公司已设立隆平国际种业有限公司,并已在印度、巴基斯坦、菲律宾等国进行了研发布局。公司在菲律宾选育出的3 个杂交水稻品种已开始商业化推广;在杂交玉米方面,公司已在美国设立了两个育种站。 未来公司在杂交玉米方面还将进一步向中亚国家开展研发布局及市场拓展。 催化剂:1)并购落地;2)业绩超预期。 风险因素:种子产品销售低于预期;水稻价格大幅下跌等。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 这一个星期大盘指数涨了300点,但是只有银行和个别煤炭股创新高,这类股票基本只有(隆平高科000998)
- 2 隆平高科和登海种业昨天凭什么出龙虎榜?就为了让别人看机构大卖吗?既然他们这样玩,
- 3 都洗上滚动消息榜了,既然都不要脸,那就撕破脸
- 4 据深开鸿官微,11月29日,在中国国际供应链促进博览会上,中信农业科技股份有限公
- 5 券商板块拉升 方正证券涨停
- 6 功夫不负有心人,踏破铁鞋无觅处,得来全不费功夫!从今年6月15日一直让大家买“隆
- 7 我很少周末发言,说实话我也很紧张,为什么呢?半年报出来了,如果周一大涨我会很开心
- 8 再谈隆平高科,论趋势的重要性
- 9 真有这么多韭菜认为业绩同比减亏50是利好,炒股炒预期,如果一季度报告不公布,那确
- 10 业绩预料之中,为什么很多人这么大反映,
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧