公司跟踪报告：全球最大维生素企业限产，VA、VE将迎来超长景气大周期

蔡返

(发表于: 新和成股吧更新时间: )

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公司跟踪报告：全球最大维生素企业限产，VA、VE将迎来超长景气大周期

研报日期：2016-08-02

　　新和成(002001)　　事件：根据欧洲饲料网，全球最大维生素企业因环保原因，其瑞士工厂将被迫限产。 DSM 环保限产，周期长，VA、VE 供给大幅下降。DSM 是全球最大的维生素生产企业，其瑞士工厂，因装置和技术老旧，工业工程不足，当地政府要求整改，限制污水排放，并给出明确的排放目标，DSM 被迫下降厂区装置负荷30%以上；DSM 瑞士工厂包括DSM 全部的VA、VE 产能，产能占全球产能的30%和25%；按照其最低30%的限产负荷，全球VA、VE 供给量下降10%、8%。　　DSM 限产，VA、VE 迎来超长景气大周期。我们在年初指出，本轮维生素的景气周期是超过07-08 年的大周期：我们从15 年底开始推荐VA，VA 价格从1 月19 号开始上涨，由100 元/千克，目前已经上涨至360 元/千克，已经达到历史最高点；我们一季度开始推荐VE，VE 的价格4 月6 日开始上涨，目前已经由40 元/千克上涨至90 元，历史最高价格超过200 元/千克。在VA、VE 需求向好、供给收缩的大背景下，全球最大的生产企业DSM 被迫限产，且限产周期长，产量影响大，VA、VE 的景气度将被大幅放大，周期也将被大幅拉长，VA、VE 迎来超长景气大周期。　　维持买入评级。新和成是国内最大的VA 生产企业，按照2015 年的销量计算，VA 价格每上涨100 元/千克，其增厚EPS0.38 元；同样，公司也是国内最大，全球第二大VE 生产企业，VE 价格每上涨10 元/千克，增厚EPS0.24 元；我们预计新和成2016-2018 年公司EPS 为1.63、1.75、1.90 元，给予公司17 年20 倍PE，对应目标价35 元，维持“买入” 评级。　　风险提示：产品价格上涨低于预期的风险。今日最新研究报告

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禄旭亩

给哥来3个涨停板

2016-08-02 08:10:23
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东血不

福建冠福现代家用股份有限公司之全资子公司能特科技有限公司投资建设年产2万吨维生素E项目，能特科技有限公司(以下简称“能特科技”)由于市场需求、自身竞争优势原因，拟使用自筹资金57,600万元(人民币)投资建设年产2万吨维生素E项目。

2016-08-02 13:10:28
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云巳忘

把2个新闻合起来读比较客观。

2016-08-02 13:12:35
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关而耻

报道出来，讲故事时间开始了，提醒各兄弟注意，你懂的。

2016-08-02 13:25:04
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查言娟

明天涨停板。

2016-08-02 15:33:09
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杜彩届

明明是浙江医药的VE产能全球最大，这研报的水平也太次了吧。全球维生素E的产能前四分别：浙江医药（4.2万吨），DSM（3.8万吨），新和成（3.6万吨），BASF（2.2万吨），

2016-08-02 18:20:02
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鱼林伽

出研报必跌，明天就不要出了吧

2016-08-02 19:44:10
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麴支执

一字涨停

2016-08-03 07:31:12
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梅赤不

奶奶的，就是不见涨

2016-08-05 08:30:35
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谭封禹

慢牛

2016-08-05 09:37:50
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关拳美

全球最大维生素企业限产，VA、VE将迎来超长景气大周期

2016-08-08 19:33:46
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成眉

新和成胡总称；VE每上涨10元/千克，公司将增厚利润1.9亿

2016-08-11 20:46:50
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