公司深度报告：需求提升，供给收缩，VA与VE景气度快速提升

蔺服

(发表于: 新和成股吧更新时间: )

我要评论赞(39560)

公司深度报告：需求提升，供给收缩，VA与VE景气度快速提升

研报日期：2016-06-02

　　新和成(002001)　　公司业务主要集中在动物营养品、香精香料、新材料三大领域。公司动物营养品主要包括维生素、虾青素、胡萝卜素等产品，在维生素领域，公司是仅次于DSM 的全球第二大的维生素A 和E 生产企业；公司香精香料品种繁多，多个产品已经是全球产量最大，公司山东厂区是国内最大的香原料生产基地；公司新材料主要集中在PPS 和PPA，产品已经由培育期转向收获期　　国内外养殖链景气度提升，维生素需求增速提高。饲料添加是维生素需求的第一大领域，占维生素总需求的70%以上（不包括VC）；2016 年以来，海内外养殖产业链相继复苏，带动处于养殖产业链后端的维生素需求增长的提高。养殖产业链的复苏对维生素需求的拉动主要体现在两个方面，第一，养殖产业链景气度提升，禽畜价格上涨，养殖户会逐渐加大畜禽的补栏，从而推动维生素的需求；第二，养殖业景气度提升，产品盈利能力提高，养殖户对成本的接受度更高，降低自配料的使用，最终带动维生素的需求量的提升。　　VA 与VE 供给收缩。VA 与VE 全球呈寡头垄断格局，VA 受巴斯夫柠檬醛供给不足的影响，VA 全球产量缩减，供给收缩；VE 在格局重塑后，西南合成停产，福建海鑫因专利无法开车，VE 产能收缩明显；此外，江苏天成因环保停产，生产VE 的原料双乙甲酯供给不足，也影响了VE 的有效供给。　　需求提升，供给收缩，维生素景气度快速提升。国内外养殖产业链的复苏，带动维生素需求的提升；VA 与VE 因自身关键原材料供给与行业结构重塑等多种因素导致行业产能收缩；需求提升，供给收缩，VA 与VE 景气度快速提升，产品价格大幅上涨。目前VA 新和成报价360 元/千克，较年初上涨了260%，VE 报价90 元/千克，较年初上涨了125%。　　蛋氨酸投产在即，进口替代可期。蛋氨酸全球程寡头垄断格局，全球仅7 家生产企业，下游需求主要集中在饲料添加，全球需求每年稳定增长5-6%；国内仅安迪苏南京能够规模化稳定生产，国内进口依存度高达70%；公司在山东建设的10 万吨蛋氨酸，一期建设5 万吨。公司蛋氨酸产能的投产，能够提高国内自给率，降低进口依存度。　　维持买入评级。VA 与VE 在供给收缩、需求提升的双重带动下，行业景气度大幅提升，产品价格快速增长；VA 与VE 的价格上涨幅度超出我们的预期，我们上调公司业绩，预计2016-2018 年EPS 为1.63、1.75、1.90 元，给予公司17 年20 倍PE，对应目标价35 元，维持 “买入” 评级。　　风险提示：产品价格上涨低于预期的风险。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

左求沱

好戏还在后头那！拭目以待

2016-06-02 21:17:38
回复
历代仝

研报，欠缺几个重要产品没披露。

2016-06-02 21:29:46
回复
申米春

持了二个多月了！没看它表现过？？？

2016-06-02 21:45:36
回复
包冷呆

这个海通证券和李明刚出现在5月17日的投资者关系活动名单中，和瑞银的赵冰完全不同，名单上根本就没有瑞银的任何人出现，赵冰也根本没有去公司调研，瑞银的研报完全是闭门造车，杜撰出来的，用心险恶。相比之下这份研报可信度要高很多，但是仔细一想海通证券为何延迟这么久才出研报？答案有两个可能：1是充分做好功课，做好一份有质量的研报数据的核实/资料的查询等等需要时间；2就不说了，你懂的，不能瞎说也不能胡说只能猜测

2016-06-02 21:47:15
回复
戈局级

产品还将涨价，业绩肯定超预期

2016-06-02 22:31:28
回复
荀委倒

芳樟醇系列：占全球市场30%，列第一位叶醇系列：占全球市场58%，列第一位柠檬醛系列：占全球市场9%，列第二位二氢茉莉酮酸甲酯，占全球市场30%，列第二位，覆盆子酮：占全球市场90%，列第一位，虾青素：占全球市场30%，列第二，辅酶Q10：占全球市场26%，列第三，VH：占全球市场22%，列第二VD3：占全球市场20%，列第三，VA：占全球市场25%，列第二，

2016-06-02 22:48:42
回复
瞿砧汕

有业绩托底，不涨也不怕！拿着好了

2016-06-02 22:50:34
回复
潘吴

祝大家投资顺利！

2016-06-02 22:51:33
回复
饶令

明年新和成每股收益保守2.2元，乐观3.5元，该股是慢牛，可中长线持有，必有厚报

2016-06-02 23:32:15
回复
蒲奔仓

大家不要卖，让主力自弹自唱，就算短线卖出也要等到突破创新高，24一25元是短线阶段性高点，目前股价严重偏低，如果以VA现价360元每公斤计，VE90元每公斤计，VD3.220元每公斤计，2017年保守每股收益可达2.5元，但涨价趋势仍在持续中……近几天主力打压吸筹明显，我建议大家锁仓一股都不卖！

2016-06-02 23:43:48
回复
韦悠

大家不要卖，让主力自弹自唱，就算短线卖出也要等到突破创新高，24一25元是短线阶段性高点，目前股价严重偏低，如果以VA现价360元每公斤计，VE90元每公斤计，VD3.220元每公斤计，2017年保守每股收益可达2.5元，但涨价趋势仍在持续中……近几天主力打压吸筹明显，我建议大家锁仓一股都不卖！

2016-06-02 23:44:40
回复
蔡字

一发研报明天就要跑了

2016-06-03 00:00:52
回复
萧壬

跑

2016-06-03 00:51:55
回复
张七负

一出好消息就跌，不是好股票。

2016-06-03 02:21:23
回复
从定

楼主说的是新和成的名牌产品吗？你是优秀的研究员，不是专业胜专业。顶

2016-06-03 06:39:20
回复
郁丞俏

现在为什么没有原料药方面的分析

2016-06-03 07:00:03
回复
单全束

券商自留一手

2016-06-03 08:58:21
回复
单加

新和成还有不少已拿到批文的药品生产证，目前却没有生产。真的很。

2016-06-03 10:23:36
回复
尚册什

新和成定成中国最伟大企业之一。

2016-06-03 11:29:41
回复
邰指志

两个药业公司，总投资10.66亿，为什么都没有一点消息。

2016-06-03 19:13:03
回复
首页上一页 1 2 下一页末页