研报日期：2016-08-09

　　海特高新(002023)　　1．事件　　公司发布2016 年中报业绩快报：公司归属于上市公司股东的净利润约为5020 万元，较上年同期增长8.37%。　　2．我们的分析与判断　　（一）业绩增速拐点显现：将驶入高增长通道　　2016 年1-6 月，公司实现营业收入2.39 亿元，同比增长11.21%；实现利润总额5909 万元，同比增长14.46%，实现净利润5020 万元，同比增长8.37%。业绩增速转正，考虑到去年下半年业绩基数较低、17 亿元定增项目逐步释放产能、芯片项目生产线贯通，我们判断公司即将驶入高增长通道。　　海特高新是目前国内唯一的一家“综合航空技术服务提供商” 上市公司, 未来航空制造、维修、培训、金融租赁业务齐发展，高端芯片业务进一步打开成长空间，未来受益于军民融合、信息安全、通用航空。　　（二）国开基金增资海威华芯高端芯片项目　　公司近期已公告控股子公司成都海威华芯科技有限公司，拟引入投资者国开发展基金1.52 亿元对海威华芯进行增资。国开发展基金为国家开发银行全资子公司。　　国开基金本次增资资金投资项目为”海威华芯6 寸第二代/第三代半导体集成电路芯片生产线项目”，投资期限为10 年，投资期限内国开基金通过现金分红、回购溢价等方式取得的投资收益按照1.2%的年化投资收益率计算。　　国开发展基金1.52 亿元增资海威华芯，增资后持股12.66%，海特高新持股由52.91%降为46.21%。　　（三）突破高端射频芯片封锁，打开新的市场空间　　根据公司公告，海威华芯第一条6 寸第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线同时具有砷化镓、氮化镓以及相关高端光电产品的生产能力。海威华芯砷化镓0.25 微米的功放电路生产工艺和砷化镓无源集成电路生产工艺的技术指标已达到国外同行业先进水平。　　据介绍，化合物半导体砷化镓、氮化镓芯片是半导体技术中的明珠，主要用于移动通讯、光通信、雷达、卫星通讯、电力电子、新能源等领域，是实现高频率、高效率及低噪声的射频核心芯片，也是进行高频光纤通信、高频大功率电力转换不可或缺的芯片。全球化合物半导体产业目前最大尺寸就是6 寸生产线，海威华芯的6 寸化合物半导体生产线，是世界上化合物半导体领域最先进的生产线之一。　　（四）芯片项目面向雷达、5G 等，战略意义重大　　2015 年公司投资成都海威华芯科技有限公司，其产品主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场。2015 年1 月公司投资5.5 亿元受让海威华芯资产并对其增资，交易完成后，成为公司的控股子公司。海威华芯主要从事第二代/第三代化合物半导体集成电路芯片的研制，发展潜力巨大，经过有效优化和整合，其可升级为集工艺开发、器件研制、产品生产制造、系统应用开发于一体的我国化合物半导体领域的开放平台，该项目填补了国内市场空白。　　公司联手四威电子（中电科29 所旗下）合作打造微电子平台，涉足高端芯片制造领域，控股海威华芯是公司融入国家信息安全战略发展的重大举措，是混合所有制改革典范。　　海威华芯建设6 寸GaAs 0.15m p-HEMT/HBT 和GaNHEMT(含SiC)两条生产线，填补国内6 寸Ⅲ-Ⅴ族集成电路制造的空白，为完成新一代电子产品的研制与生产提供能力；建成大陆首条第二代/第三代半导体集成电路芯片Foundry 线。2015 年，一期基础设施建设、设备安装等工作基本完成；关键技术、管理人才已陆续到位，已经形成核心团队；工艺技术路演已完成并进入实战阶段，已取得专利58 项。海威华芯拥有自主核心知识产权，本项目获得国家、省政府的高度关注和支持，目前该项目已经获得国家、四川省多项专项扶持资金。公司投资海威华芯符合公司发展战略规划，为公司未来发展拓展新的市场空间。　　海特高新已与中电科29 所签署了《战略合作意向书》，公司和中电科29 所将就航空机载及检测设备开展联合立项、研制、联合生产等合作。双方将优先与对方开展深度合作。　　中电科29 所是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所，多年来一直承担着国家重点工程、国家重大基础、国家重大安全等工程任务，能够设计开发和生产陆、海、空、天、弹等各种平台的电子信息系统装备。　　根据资料，我们了解到成都海威华芯产品主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场。6寸第二代/第三代半导体集成电路芯片可用于微波毫米波频段尖端电子装备、军事应用和电机驱动器的高功率电子应用、无线通信基站、高频卫星通信、智能手机及无线通信等。　　（五）航空研制：航空发动机控制系统、直升机绞车业务持续发力　　公司已由一家传统航空维修企业向综合航空技术服务企业战略转变，2012 年以来航空动力核心控制系统等…… 今日最新研究报告

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