- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-04-28
事件: 分众传媒发布年报及一季报: 1)公司2016 年全年实现营业收入102.13 亿元,YoY 18.38%,实现归母净利润44.51 亿元,YoY 31.34%,实现归母扣非后净利润36.32 亿元,YoY 18.32%,同时宣布以2016 年12 月31 日总股本8,736,833,500 股为基数,向全体股东每10 股派发现金4.08 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股,现金分红率达到80.08%。 2)2017Q1 公司实现营业收入24.20 亿元,YoY 14.99%,实现归母净利润11.07 亿元,YoY 70.42%,实现归母扣非后净利润7.65 亿元,YoY 22.75%。 投资要点: 营收和净利润维持增长。公司2016 年营业收入102.13 亿元,同比增长18.4%,而2016 年扣非后归母净利润达到36.32 亿元(同比增长18.32%,超额完成此前业绩承诺),加上政府返税等营业外收入,公司2016 年实现归母净利润44.51 亿元,同比增长31.34%。2016年政府补助有较大幅度增长,我们统计主要来自长宁区、宁波、四川这三个地区政府补助的大幅增长。 收入结构上:影院映前广告高速增长,楼宇媒体稳健增长。从收入结构上看,公司影院映前广告营业收入同比增长51.06%,楼宇媒体营业收入同比增长12.98%,映前广告和楼宇媒体在收入结构中的占比分别从2015 年的15.68%、80.50%,变化为2016 年的20.02%、76.83%,映前广告增速较快。。 客户结构:互联网占比仍处升势,日用消费品、汽车次之。虽然互联网行业进入了“龙头整合”的时代,互联网“资本寒冬”来临,但公司互联网的广告投入不管是绝对值还是结构占比均仍处于升势,其中互联网客户营收占比2015-2016 年分别为24.08%、25.85%,,但增速有所放缓,为7.34%。通讯行业(占比12.67%)、房产家居行业(占比8.84%)客户营收占比虽低,但增速2016 年有所放大,为42.83%、70.96%,体现了一定的行业趋势,如2016 年手机厂商的激烈竞争,如2016 年房地产市场的大幅上涨,而日用消费品、汽车、娱乐及休闲、商业及服务性行业有所下降,分别下降-17.47%、-15.63%、-27.29%、-4.09%。 有效控制费用。公司有效控制了成本上升,销售费用/营业收入从2015 年的20.04%降低至2017Q1 的17.95%,进一步节约成本。管理费用/营业收入也从2015 年的5.06%降低至2017Q1 的4.91%,从而,公司期间费用/营业收入从2015 年的23.6%下降到22.24%,使得营业利润率上升1.59%达到42.13%。 公司同时推出了80%分红率的现金分红计划和转增股本计划。当前估值下,高分红率有望吸引长期资金继续关注公司,公司吸引力有望进一步提升。公司还将继续布局人与金融、人与娱乐两大战略投资,2016 年已经做出大量布局,2017 年公司充沛的现金流也更能支撑公司未来的长远外延布局,未来公司的成长性仍有望持续超预期。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司是A 股稀缺的高质地生活圈媒体标的,我们通过第一篇、第二篇深度报告,得出分众是率先最为受益于消费升级趋势和经济回暖的城市人口消费指标股。公司2016 年报以及2017Q1 报告已经体现了一定程度的高成长,同时约80%的分红率给予投资者回报和信心。我们预计公司2017-2018 年将实现净利润55.29/66.25 亿元(其中包括已属“类经常性”的政府返税),对应EPS 分别为0.63/0.76 元,对应PE 分别为20.26/16.91 倍,PEG 仍小于1。我们认为公司股价仍为相对低估区间,建议积极配置,未来诸如解禁压力等股价压制因素逐一消除影响之后,估值有望回至合理估值,我们认为2017 年合理PE 估值为25 倍,12 个月目标价15.75 元,维持“买入”评级。 风险提示:1)公司楼宇、影院的建设放缓、租金上涨、人流减少等风险;2)新兴行业广告预算不及预期致使广告投放需求不及预期风险;3)新技术冲击使得公司广告价值下降风险;4)市场竞争格局变化、行业发展低于预期风险;5)广告政策层面不确定性影响;6)限售股解禁带来的短期冲击风险;7)宏观经济风险;8)未来政府补助的不确定性风险。[国海证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 今日上证指数近2%的跌幅有点大,自2635反弹的最大跌幅了。有人会问这波反弹行情(分众传媒002027)
- 2 今日是冬至,往往都是说冬大过年的一说。广州3度的气温创了最近十年冬至的最低温度!
- 3 下午13点正式起飞,涨停!做好准备!
- 4 6.30建仓,最低每股亏1.8元,最低点加仓,成本6.08,坐过山车是经常的,特
- 5 拉黑了那个什么上官燕,看不到她的贴子,感觉好多了
- 6 7.29清仓了,盈利一万多,个人思路,仅供参考。股友们可以持有,只是我清仓了。
- 7 分众传媒继续分红
- 8 分众传媒:上半年净利同比预增53.19%-62.46%
- 9 分众传媒:公司2023年半年度业绩预告
- 10 中国银河证券:当前仍处于AI 时代产业发展早期 回调不改长期向好趋势
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧