双鹭药业中报讨论：曙光在前还是世界末日？

殳玄

(发表于: 双鹭药业股吧更新时间: )

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双鹭药业中报讨论：曙光在前还是世界末日？

本以为双鹭的本次中报仍旧将是平淡无奇：业绩下滑、营收企稳、新药获批在即......所以也就不急着看，晚上处理完几个事情后空闲下来才打开电脑开始例行阅读中报，却不想看到一份可以说是近几年来最劲爆的中报，对转让卡文迪许、对当前经营现状、对未来预期，我相信不同的股友会有截然相反的解读与判断。我个人第一感觉是一个旧双鹭徐徐落幕，新双鹭的大幕已经拉开，欢迎讨论！

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宓冒娜

俺认为，来那和奥硝唑获批不远了。您想，徐总如此谨慎的人，与卡文迪许签下这份协议，如果这俩药不获批的话，双鹭亏大了。徐总这时候签，说明有把握。

2017-08-29 22:32:51
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逄兆向

是不是新双鹭拉开大幕我不知道，我只是知道明天会大跌，主力如何看待这消息，就看这几天的股价表现了。

2017-08-29 23:09:39
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溥丹峻

上面内容有点多，挑关键的：二季度营收增长12%+，扣非净利润增长14%，经营性现金流量增长35%（以上数据我粗略统计，略有出入但大差不差）那么，二季度公司的经营状况是继续恶化还是明显改善呢？

2017-08-29 23:19:22
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艾保

经鉴定你具有中级以上职称，会计师

2017-08-29 23:39:14
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糜向宰

明白人，有心人，佩服佩服

2017-08-29 23:50:07
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全事

给楼主点赞！你不赚钱谁赚钱！

2017-08-29 23:53:34
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虞船

严重同意！

2017-08-30 00:01:07
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皮刊怠

说的好

2017-08-30 00:06:41
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沈化三

有道理

2017-08-30 06:06:16
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相眈雀

领导批阅：完全同意，建议分发学习，不得拖延。

2017-08-30 06:20:03
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姬弋朱

这样的分析有数据，推断合逻辑。好贴顶起来！

2017-08-30 06:22:19
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宁刚前

不知道

2017-08-30 07:29:17
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慎盅仝

赞赏楼主财务分析，这次股份转让最大的看点是所有研发项目归双鹭药业，特别是来那度胺国内外排他性开发销售，卡迪文许通过和双鹭药业合作从小公司壮大，双鹭药业是卡迪文许主要营收大户，滋养了许多年。各取所需，双赢局面

2017-08-30 08:21:39
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阚江

转让卡文迪许股权是本次中报信息当中最具爆炸性、最具争议的事件，有关该信息的个人解读因为内容较长，另文单独整理。

2017-08-30 09:08:35
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冉悟斌

趁有时间继续补充点中报分析：二季度与一季度环比情况：营收6%，净利润-23%，扣非净利润-17%，经营性现金流77%，营销345%。环比数据看二季度似乎并不算理想，也就是二季度的经营相较一季度而言还是有一定下滑的，似乎并未真正扭转颓势，或者说复苏还比较脆弱。但我们先不急着下结论，看下2016年二季度的环比数据，16年二季度营收环比一季度是-17%，净利润环比-30%，扣非净利润环比-53%，几乎腰斩。由此可见：一、由于一季度春节后有个集中补货期，一季度营收出现高峰，导致二季度的销售淡季，所以，二季度的环比数据下滑多少体现了药企销售季节性特征。二、相较于2016年的数据，二季度的环比数据已经出现明显改善，而如果进一步结合营销费用几何式暴增，双鹭2017年二季度的扣非净利润环比已经是大幅增长了！当然没有营销发力，营收增长也就无从谈起，各位还是自行权衡判断吧。

2017-08-30 09:15:10
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浦彤容

楼主辛苦了，分析的非常专业。财报有很多手法技巧，像茅台格力的蓄水池关键时候就能避免股价大起大落。但不管怎样做，业绩长期没增长的事实都是做不出来的。双鹭的会计师这次也是拼了老命了，就为了董秘的一句“业绩稳增”。这次半年报和大多数预想的一样。想来吧里的粉丝们及一些机构都不是为年报持有双鹭的。否则，按中国股市习惯，这样的年报前几天股价就要开始连阴了。其实，个人觉得徐总现在最需要做的就是绣一下肌肉。自己建立起强大的研发团队，有多少重磅待批。。。。。

2017-08-30 12:02:39
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羿圃徕

楼主分析客观,谢谢！

2017-08-30 12:05:26
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鲁秤

说点营销：半年营销费用7430万，剧增250%，几乎接近2016年全年的8400万。其中二季度营销费用更是高达6625元，暴增340%，这里面随便减一点下来，二季度的净利润是不是就会更好看些呢？营销效果本身是具有滞后性的，我觉得双鹭的营销发力才刚刚开始，双鹭的短板正是营销，营销发力再发力，是双鹭成为一家重量级企业的主要一环，现在正在正确的道路上前进，真正的甜头双鹭还没尝到呢。另外，半年报显示，上半年七千多万的营销费用当中，服务费4300多万，旅差费1600多万，两者占了营销费用总额的绝大部分，增幅接近5倍。而推广会议费用则降到只有区区87万。

2017-08-30 12:07:33
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单海盲

完全赞同！双鹭的研发正是双鹭改善营销短板后我们所期待的，也是我对卡文迪许股权转让后徐总放大招的期待。

2017-08-30 12:28:56
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竺订奸

作为营销初见成效的另一个佐证，分区域销售里面除东北地区外，其他地区全部实现大幅增长，而总经销一项则由去年同期的2.85亿急速下滑为1.68亿，降幅高达41%，而该项的销售毛利率也降到67.8%，降幅8.7%。总经销应该就是贝科能的复合辅酶，说明贝科能的销售尚无改善迹象。辅酶销售雪崩式下滑情况下，双鹭营收、利润能保持稳定，我们有理由对双鹭抱更大信心！

2017-08-30 12:32:25
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