18.5亿收购三公司股权，外延并购持续推进

索反圳

(发表于: 东华软件股吧更新时间: )

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18.5亿收购三公司股权，外延并购持续推进

研报日期：2016-07-15

　　东华软件(002065)　　结论与建议：　　公司稍早发布发行股份和支付现金购买资産预案，拟以 21.17 元/股发行4871.87 万股，幷支付现金 8.19 亿元，共计 18.5 亿元的对价收购群立世纪100%股权（8.5 亿元）、联旺信息 70%股权（4.12 亿元）和云视科技 100%股权（5.88 亿元）。上述收购完成後，可加强公司云计算业务的实力，幷快速切入地理信息服务和数字电视行业，同时在客户资源、技术能力上实现共享，有利于公司的业务结构升级，实现外延式增长。　　我们预计 2016-2017 年实现净利润 12.19 亿元和 13.56 亿元，YOY 9.5%和 11%，每股 EPS 爲 0.78 元和 0.87 元，股价对应 17 年 P/E 爲 25 倍。考虑收购完成後的业绩承诺，2016-2017 年实现净利润 13.77 亿元和 15.65 亿元，按募集配套资金後的 16.94 亿总股本完全摊薄，每股 EPS 爲 0.81 元和 0.92 元，对应 17 年 PE 爲 24 倍。维持“买入”投资建议，目标价 25 元（17 年 27 倍）。　　18.5 亿收购三公司股权：公司稍早发布发行股份和支付现金购买资産预案，计划以 8.5 亿元的对价收购群立世纪 100%股权， 4.12 亿元的对价收购联旺信息 70%股权，以 5.88 亿元的对价云视科技 100%股权。其中， 8.19亿爲现金支付，剩余的对价部分则以 21.17 元/股的价格发行约 4872 万股股份。同时，公司拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行募集配套资金不超过 17 亿元，用以支付本次收购的现金对价及补充流动资金。　　群立世纪：群立世纪是企业级 IT 集成服务商，是 Polycom、Novell、EnterpriseDB 等品牌的中国总代理。主要産品爲数据中心云计算解决方案和多媒体视讯系统，主要聚焦电力、教育和科研机构，市场区域主要集中在江浙沪地区。群里世纪 14 、 15 年和 1Q16 的营收分别爲 3.48 亿元、4.19 亿元和 0.93 亿元，净利润分别爲 1806 万元、 3662 万元和 925 万元。其 2016-2018 年业绩承诺爲 0.9 亿元、1.18 亿元和 1.37 亿元。　　联旺信息：联旺信息是地理信息服务和软件産品综合服务提供商，先後承担了山东、河南、河北、四川、广西等地大量的地理测量工作。公司软件産品主要聚焦农业信息化市场，包括农産品种植管理系统、农村土地承包经营权确权登记管理及颁证、土地流转信息帄台等。联旺信息14、15 和 1Q16 的营收分别爲 1931 万元、9490 万元和 1241 万元，净利润分别爲 713 万元、3241 万元和 816 万元。其 2016-2019 年业绩承诺爲0.4 亿元、0.58 亿元、0.835 亿元和 1.002 亿元。　　云视科技：云视科技是主要産品爲广电数字条件接收设备和广电网络双向改造设备，客户爲各地广电运营商。云视科技 14、15 年和 1Q16 的营收分别爲 3.04 亿、2.51 亿和 0.48 亿，净利润分别爲 3236 万元、1174万元和 131 万元。其 2016-2019 年业绩承诺爲 0.4 亿元、 0.5 亿元、 0.622亿元和 0.75 亿元。　　盈利预测：我们预计公司 2016-2017 年实现净利润 12.19 亿元和 13.56亿元，YOY 9.5%和 11%，每股 EPS 爲 0.78 元和 0.87 元。今日最新研究报告

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巩皂

行不行啊

2016-07-15 10:02:39
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查汾佘

能用股价说话，就尽量少出公告

2016-07-15 10:04:55
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束眈

没人看好呢，大户不买账

2016-07-15 10:08:48
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裴秤冒

庄家主力实力不行，还是等游资介入吧！

2016-07-15 10:17:12
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芮主房

不要被忽悠了！这是薛的一贯做法！是披着羊皮的狼！

2016-07-15 10:39:04
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弓徕勺

目标价25块本来就是25块掉下来的傻逼啊你

2016-07-15 10:58:28
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丰晨

算什么利好

2016-07-15 10:58:41
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狄汛

30元上

2016-07-15 11:06:58
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慕凸

你NN的腿儿研报真是死人的，无数经验已证明。

2016-07-15 12:38:39
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敖特屹

本来以为能做个反弹，没想到出研报了。

2016-07-15 12:39:35
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曹冒元

靠骗人讲故事的垃圾股！

2016-07-15 14:15:03
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洪占查

猥琐

2016-07-15 14:22:46
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双赴拓

这份研报目的只是为了压低股价，别上当。有底点大胆买进。98只软件股有25倍的市盈率？那一只大家去找一下。最低都在50倍以上。

2016-07-15 18:58:16
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沃带胞

之与他压低股价目的是什么？不言自明，此地无银三百两，隔壁何二不曾偷。

2016-07-15 19:03:42
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后栅

刚才打错了不是之与是之于。不好意思。

2016-07-15 19:09:44
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路苓日

今年可见35

2016-07-15 19:48:56
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郗卓分

东华软件:延续外延战略,加速布局互联网+业务类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2016-07-04投资建议：此次大手笔收购三家优质公司，公司的业务线得到进一步的扩展和补强。公司一直以来有着清晰的战略、行业整合能力、稳定的管理团队和良好的企业文化，我们也期待本次收购将实现良好的协同效应，进一步提升公司的行业竞争力。考虑收购并表，预计2016-2017 年备考EPS 分别为0.96 元、1.13 元，“买入-A”评级，6 个月目标价35 元。---看2家谁说的更靠谱？25？35？可不能再低了！

2016-07-15 23:10:41
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晁剪。

30

2016-07-16 23:44:24
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终昔

收购天也沒鸟用！狗屎壳郎……

2016-07-17 10:15:44
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储去得

以后20元来买岂不更便宜？少忽悠人……

2016-07-17 10:40:44
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