- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-02-06
国轩高科(002074) 深度拓展产业链,巩固动力电池龙头地位。 国轩高科, 2006 年成立,专注于动力电池领域, 2014 年开始在动力电池领域崭露头角进入前五,到 2016 年底已形成近 6Gwh 产能,预计 2016年出货量 2.3Gwh, 同比增长 130%,市占率近 10%, 排名第四。2016 年预计动力电池收入超 40 亿,净利润超 10 亿。公司研发收入占比超过 5%,建立完善研发体系不断提高电池能量密度,同时战略拓展上下游以控制成本及开发市场。上游方面,磷酸铁锂正极材料自供,三元正极材料将逐步实现自给,与星源材质合作建设 8000 万平方隔膜年中将投产,5000 吨硅碳负极材料规划建设中。下游方面,持股北汽新能源 3.75%股权建立深度战略合作关系,也和众多主流整车厂保持良好合作关系。 动力电池行业 2017 年洗牌,强者恒强龙头胜出。新能源汽车新版补贴政策已出台,尽管补贴下降明显,但不确定性消除,乘用车和物流车拉动,2017 年产销量有望超过 75 万辆,后续积分制和多款新车型推出,2020 年产销量有望突破 200 万辆。动力电池方面,2016 年出货量为 29Gwh,年底产能已超过60Gwh,预计 2017 年出货量为 37.8Gwh(同比增长 29%),2020 年 94Gwh,2017 年产能过剩加剧,预计电池价格将出现较大幅度下降。同时三元锂电市场份额不断提升(预计 17 年需求量为 14.7Gwh,同比增长 120%,未来复合增速 60%),对于动力电池能量密度要求也将大幅提升。 2016 年前五家动力电池企业市占率已超过 70%,前五家产能利用率也明显高,预计 2017 年将进一步集中,龙头企业有望在行业洗牌中胜出。 公司三元锂电蓄势待发,磷酸铁锂稳步推进。1)磷酸铁锂方面,为应对新能源客车增速放缓,公司新开发宇通、北汽福田等客户,2017 年出货量预计有望达到 3Gwh,同比增长 30%。价格方面我们预计下降 15%,1.95 元/wh,毛利率下降约 5%,未来磷酸铁锂整体保持稳定。 2)公司已形成 2Gwh 三元锂电产能,未来每年扩产 2Gwh,率先开发北汽、众泰、奇瑞等乘用车客户。其中配套北汽 EC180 已于年初上市,定位市内代步,经济性凸显,产销有望到 5 万台,加之其他车型,三元出货量预计有望达到 1.8Gwh, 预计均价为 1.75 元/wh,毛利率预计为38%,三元锂电是未来的主要增长点。 投资建议:我们基本维持前期盈利预测,预计公司 2016-2018年净利润分别为 10.52、 14.45、 18.07 亿,同比增长 80/37/25%,考虑增发(2017 年预计发行 1.15 亿股,发行价 31.18 元),对应的 EPS 分别为 1.20/1.45/1.82 元,PE 为 25.7、 21.2、16.9 倍。不考虑增发,对应 EPS 分别为 1.20/1.65/2.06 元,PE 为25.7/18.7/15.0 倍。公司为动力锂电龙头,且此次三年定增大股东拟认购比例达 35%, 我们给予公司目标价 41.25 元,对应 2017年考虑增发/未考虑增发 PE 约为 28 和 25 倍,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车产销不达预期;动力电池价格下滑超预期;公司动力电池市场拓展不达预期[东吴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 还是超短玩舒服点不行就卖换票格局心累买的都是杂毛就那样,没勇气买龙做习惯了低位的(国轩高科002074)
- 2 固态电池。21、22、23年分别提到24年将量产装车,如今为何渺无音信?今年固态(国轩高科002074)
- 3 我来说两句,大众入股国轩高科是因为什么?大家有想过吗?宁德时代一家独大,价格垄断
- 4 国轩高科在国内动力电池企业装车量排行中名列前茅,并且它的主要装车量都是磷酸铁锂电
- 5 股价还有的跌吗?我认为可能性不大了。其理由是,一,市盈率,市净率,市销率,已经远
- 6 要看到大国在勾兑中的机会,持股
- 7 券商板块拉升 方正证券涨停
- 8 据机构统计,今年1-8月,乘用车总装机量突破207.1GWh,同比增长35.9%
- 9 国轩高科发布了L600启晨电芯及电池包,采用了磷酸锰铁锂技术路线。据了解,该电芯
- 10 号外!国轩刷新吉利两大纪录
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧