全年业绩高增长，踏准三元需求节奏

刁浪

(发表于: 国轩高科股吧更新时间: )

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全年业绩高增长，踏准三元需求节奏

研报日期：2016-10-27

　　国轩高科(002074)　　预计全年高增长，新能源汽车洗尽铅华再出发　　公司前三季度营收34.23 亿元，同比增长128.37%，归母净利润7.38亿元，同比增长122.09%，得益于上半年合肥二期、南京工厂、苏州工厂逐步投产释放产能，形成7.5 亿Ah 磷酸铁锂在产产能。预计2016 年归母净利润10.23-11.98 亿元，同比大增75%-105%。随着骗补调查结果公布，政府对新能源车的态度由整顿行业乱象已转为继续支持行业发展，我们预计财政部补贴标准仍大概率有望近期出台，而工信部补贴目录预计也将随后出台，在政策催化下新能源汽车有望年底开启下半场行情。　　新产能陆续投放，进军三元产业链　　预计2016 年新能源汽车销量预计可达50 万辆左右，对应电池总需求量近25GWh，同比增长约5 成，其中三元电池需求将达10GWh 左右。公司为巩固动力电池龙头地位，加速投放产能，三季度合肥三期及莱西生产基地投产后，公司拥有6.5 亿Ah 三元电池产能，开始进军三元产业链，产能逐步释放受益三元需求爆发。另外公司已与航天万源和康盛股份签署协议协议计划分别在河北唐山和四川泸州建设10 亿Ah，总投资30 亿元，产能拓展空间巨大。　　保持客车传统优势，逐步开拓乘用车市场　　公司除客车领域传统优势，还在逐步开拓乘用车市场。在客车领域与南京金龙、苏州金龙、安凯客车、中通客车等企业结成长期战略伙伴，在乘用车领域与北汽、上汽、江淮等知名企业建立深度战略合作关系，并且完成北京、上海、江苏、安徽、山东、福建和湖北等重点区域市场布局。　　龙头地位不断加强，维持买入评级　　公司在动力电池领域龙头地位不断加强。预计公司2016-2018 年EPS为1.32、1.93 和2.34 元/股，维持买入评级。　　风险提示：行业政策出台尚存不确定性；产能投产进度低于预期今日最新研究报告

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