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研报日期:2016-10-28
国轩高科(002074) 事件描述 国轩高科发布2016 年三季报,报告期内实现收入34.23 亿元,同比增长128.37%;归属母公司净利润7.38 亿元,同比增长122.09;EPS 为0.84元。其中3 季度实现收入10.23 亿元,环比下滑16%;归属母公司净利润2.04 亿元;环比下滑10%,2 季度EPS 为0.23 元。公司同时预计全年实现净利润10.23-11.98 亿元,同比增长75%至105%。 事件评论 政策调整影响业绩,看好四季度抢装行情。(1)由于新能源车补贴政策未能落地,使得三季度整车产销相对低迷,公司收入、利润均出现环比收缩,预计4 季度政策落地后行业将出现抢装潮,公司出货将大幅增长;(2)大部分电池厂三季度库存快速攀升,公司库存相比2 季度仅增长0.4 亿元达到6.31 亿元,风险依旧可控;(3)由于产品竞争力较强,价格坚挺,公司三季度销售毛利率小幅上升0.4%至48.1%,销售净利率下降0.6%至21.6%;(4)受财政补贴未落地影响,新能源车各环节付款条件受到一定影响,再加上销售规模扩大,公司三季度应收账款规模扩大6 亿元达到26.4 亿元,预计补贴到位后将有所回落。 三元电池加速布局,明年将成收获之年。(1)三元电池能量密度优势突出,是未来动力电池主要发展方向,在乘用车、物流车、轻客上应用比例有望快速提升;(2)公司加速扩张三元电池业务,三季度起合肥三期与莱西基地分别有3.5 亿与3 亿Ah(共计约2.34GWh)三元电池陆续投放,明年将进一步扩大产能;(3)明年新能源车产量或达65-70万辆,其中乘用车、物流车是增长主力,三元电池需求将大幅增长,公司凭借电池行业的深厚积淀,有望在该市场不断斩获重要订单。 客户资源持续开拓,产业链布局日趋完善。(1)商用车市场,公司除了与中通、南京金龙等主流车企有稳定配套外,还与航天万源、康盛股份合资成立电池工厂,不断开拓市场;(2)乘用车市场,公司三元电池有望在北汽、奇瑞等车企实现批量供货;(3)产业链布局不断深化,磷酸铁锂正极自主生产,成本和质量优势突出,三元正极自主化研发提速,高端隔膜与星源材质合资建厂以保障供应,东源电器子公司加速向直流型充电桩、车载充电机等新能源汽车配套产品转型。 投资建议:预计公司2016、2017 年EPS 分别为1.34、1.72 元,对应PE 为26、20 倍,维持买入评级! 风险提示:新能源车产业发展不及预期,公司项目推进不及预期 今日最新研究报告
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邓血忍2016-10-29 22:01:04
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别呈姚2016-10-30 22:32:46
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申娘具2016-11-01 09:09:22
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罗也浩2016-11-01 11:07:05
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荣洋2016-11-02 12:53:59
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游研洵2016-11-15 12:44:42
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邰指志2016-11-15 17:30:52
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支只胃2016-11-17 11:21:04
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云含正2016-11-18 00:39:43
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东桶协2016-11-18 14:55:04
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褚丑金2016-11-21 12:29:26
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姜胃终2016-11-21 18:35:02
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霍彬2016-11-23 16:58:41
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阚星俄2016-11-27 17:46:45
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连们池2016-11-28 10:15:27
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益芽2016-11-28 21:08:44
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逮中竹2016-11-29 12:38:55
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相私舷2016-12-09 08:48:14
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夔水柑2016-12-11 18:07:03
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- 1 还是超短玩舒服点不行就卖换票格局心累买的都是杂毛就那样,没勇气买龙做习惯了低位的(国轩高科002074)
- 2 固态电池。21、22、23年分别提到24年将量产装车,如今为何渺无音信?今年固态(国轩高科002074)
- 3 我来说两句,大众入股国轩高科是因为什么?大家有想过吗?宁德时代一家独大,价格垄断
- 4 国轩高科在国内动力电池企业装车量排行中名列前茅,并且它的主要装车量都是磷酸铁锂电
- 5 股价还有的跌吗?我认为可能性不大了。其理由是,一,市盈率,市净率,市销率,已经远
- 6 要看到大国在勾兑中的机会,持股
- 7 券商板块拉升 方正证券涨停
- 8 据机构统计,今年1-8月,乘用车总装机量突破207.1GWh,同比增长35.9%
- 9 国轩高科发布了L600启晨电芯及电池包,采用了磷酸锰铁锂技术路线。据了解,该电芯
- 10 号外!国轩刷新吉利两大纪录
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