国轩高科:定增加速三元产能扩张,大股东参与超过三成彰显经营信心

廖振

(发表于: 国轩高科股吧更新时间: )

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国轩高科:定增加速三元产能扩张,大股东参与超过三成彰显经营信心

事件:公司拟向包括公司董事长李缜在内共八名特定对象非公开发行A股股票不超过1.15亿股,不低于31.18元/股,募集资金总额不超过36亿元,锁定期为3年;增发项目为投资新一代高比能动力锂电池产业化项目、高镍三元正极材料和硅基负极材料产业化项目、新能源汽车充电设施和关键零部件项目、电动汽车动力总成控制系统建设项目基工程研究院建设项目。投资要点:定增加速三元产能扩产,大股东参与超过三成彰显经营信心。此次增发项目募集资金总额不超过36亿元,其中公司实际控制人李缜先生将出资12.5亿元认购其中4千万股,参与比例为34.72%,彰显了其对公司未来发展的信心。同时此次定增上汽投资参与增发的9.7%,标志着公司有望与上汽在乘用车上的进一步合作。随着三元产能的逐步释放,公司成功切入新能源乘用车领域,目前已与北汽新能源、江淮、上汽、奇瑞等乘用车企进行战略合作,大客户的不断拓展使得未来订单得到保障。扩张动力电池产能,巩固公司行业领先地位。公司此次募投项目中,新一代高比能动力锂电池产业化项目建设完成并全部达产后,共计将实现年产12亿Ah高比能动力锂电池产能,预计可增加公司年收入61.54亿元,净利润9.72亿元。正负极材料项目完成后,将形成年产1万吨高镍三元正极材料及年产5千吨硅基负极材料的产能,全部用于公司动力锂电池生产需要,将有效提升公司动力电池综合技术水平,推动公司先进材料研发技术成果转化,巩固公司在动力锂电池行业的领先地位。打通新能源汽车产业链,各业务间协同效应显现。此次增发,公司用于新能源汽车充电桩、电动汽车动力总成控制系统和工程研究院建设项目的资金分别为3.89亿元、3.62亿元和10.66亿元。我们认为新能源电动汽车产业在国家政策支持下将迎来快速发展,而作为配套设施,目前我国充电桩保有量较低,车桩比远低于1:1的标配,充电设施建设将进入集中爆发阶段。公司在上述新能源汽车领域已经有所布局,此次募投项目加速优化公司新能源产业链,将与公司现有动力电池业务形成良好的协同效应,为公司下游整车客户提供更完善的动力解决方案。同时,工程研究院的建设将会提升公司的研发能力,推进动力锂电池全产业链的研发升级,提升公司自主研发能力与综合竞争能力。维持盈利预测与评级不变:我们认为公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头,加速布局全产业链。我们维持盈利预测不变,预计公司2016-2018年归属于母公司净利润分别为10.15亿元、15.68亿元、20.34亿元,每股收益分别为1.16、1.79、2.32元/股,对应当前股价的PE分别为30倍、20倍、15倍。维持“增持”评级。

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