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研报日期:2016-03-31
国轩高科(002074) 1.事件 公司公布2015 年年报,共实现营业收入27.45 亿元,同比增长170.67%,归属上市公司股东的净利润5.85 亿元,同比增长133.30%。每10 股派发现金股利1.5 元。同时公布2016 年第一季度业绩预告,一季度实现净利润2.99 至3.21 亿元,同比增长320%至350%。 2.我们的分析与判断 (一)、2015 年电池出货量大幅增长 公司年报显示,公司动力锂电池业务实现收入21.35 亿元,同比增长114.81%。全年销售3.1169 亿安时(0.9974GWh),同比2014年的1.3083 亿安时增长138.24%。2015 年每瓦时动力锂电池的售价约为2.14 元,相比2014 年的2.37 元有所下降,但毛利率基本保持稳定,为48.70%,同比只下降了2.35 个百分点。 (二)、产能和订单充足,提前锁定2016 年高增长 产能方面,公司目前有合肥3.5 亿安时、昆山1 亿安时和南京3 亿安时共计7.5 亿安时的磷酸铁锂电池产能。2016 年三季度,配套北汽新能源的青岛莱西3 亿安时三元电池产能、合肥3 亿安时三元电池和5 亿安时磷酸铁锂电池产能也将投产,2016 年底的总产能将接近20 亿安时,可支持每年约130 亿元的销售额。订单方面,公司与南京金龙、中通客车、安凯客车、苏州金龙等客车整车企业和江淮、北汽、上汽、新大洋等乘用车整车企业结成了稳定的供货关系,在今年开年即获得南京金龙和中通客车总价值20 亿元的大额动力电池订单,产品销路无忧。 (三)、规模大且布局全,高盈利水平有保障 市场一直对公司50%左右的高毛利率是否能够维持有所担心,但我们认为一方面公司是稳居国内动力电池前三的龙头企业,规模效应好、分摊后的电池单位成本相比同行有巨大优势。且公司15年10 月先后投资建设5 万吨正极材料和8000 万平米湿法隔膜生产线,具备产业链一体化的优势,成本控制能力强,高盈利可维持。 3.投资建议 受新能源汽车行业的高增速带动,公司的经营业绩保持了高速增长,我们认为2016 年高增速仍能持续,主要原因是整车厂将加紧补装电池以通过骗补的审查,以及客车的补贴办法调整为按电量补贴后单车携带电池电量有望大幅增加。受上述有利因素影响,公司一季度业绩大超预期。我们预计2016、2017 年公司分别实现每股收益1.10 元和1.34 元,对应2016 年PE 仅30 倍左右,维持“推荐”评级。 今日最新研究报告
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鄂艮音不知道这个研报怎么做的。一季度有春节因素,每股收益就有0.35元。2,3,4季度,随着产能释放,怎么也不会低于1季度吧?全年收益怎么可能才1.1元???2016-03-31 16:04:47
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翟付他2016-08-18 07:01:03
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谷纠浙2016-08-18 10:41:12
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古伍坤2016-08-18 13:26:42
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沙坦牟2016-08-18 14:30:09
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明安卷2016-08-18 18:33:35
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终昔2016-08-19 13:50:44
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简幸是2016-08-19 18:59:06
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蓟圭染2016-08-21 09:49:24
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溥上宦2016-08-22 10:46:29
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周干2016-08-22 14:34:13
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周干2016-08-22 17:03:24
快速回复
- 1 还是超短玩舒服点不行就卖换票格局心累买的都是杂毛就那样,没勇气买龙做习惯了低位的(国轩高科002074)
- 2 固态电池。21、22、23年分别提到24年将量产装车,如今为何渺无音信?今年固态(国轩高科002074)
- 3 我来说两句,大众入股国轩高科是因为什么?大家有想过吗?宁德时代一家独大,价格垄断
- 4 国轩高科在国内动力电池企业装车量排行中名列前茅,并且它的主要装车量都是磷酸铁锂电
- 5 股价还有的跌吗?我认为可能性不大了。其理由是,一,市盈率,市净率,市销率,已经远
- 6 要看到大国在勾兑中的机会,持股
- 7 券商板块拉升 方正证券涨停
- 8 据机构统计,今年1-8月,乘用车总装机量突破207.1GWh,同比增长35.9%
- 9 国轩高科发布了L600启晨电芯及电池包,采用了磷酸锰铁锂技术路线。据了解,该电芯
- 10 号外!国轩刷新吉利两大纪录
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