锂电池短期供需平衡，下半年有望高速增长

班好汛

(发表于: 国轩高科股吧更新时间: )

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锂电池短期供需平衡，下半年有望高速增长

研报日期：2016-05-16

　　国轩高科(002074)　　我们与公司管理层进行了电话交流。公司表示，目前动力锂电市场供需平衡，预计下半年政策落定后会有高速增长。公司目前电芯仍处于满产状态，预计全年产量达10亿AH。公司有传统三元锂电和复合三元锂电两种技术，将根据客户需要共线生产。由于公司的规模效应、议价能力增强以及技术进步，毛利率将维持高位水平。　　预计公司2016、17年营收分别为64.61亿和86.80亿元，YOY 135%和34%；净利润为13.02亿和18.69亿元，YoY 123%和44%；EPS分别为1.49和2.13元。当前股价对应P/E分别为22倍和15倍。维持买入的投资建议。　　目前动力锂电市场供需平衡，下半年有望高速增长：由于国家对新能源汽车“骗补”的调查以及车企对调整补贴额度的担心，目前整车厂生产新能源汽车的动力较去年年底有所下降。公司表示，目前市场锂动力电池暂时处于供需平衡状态。但由于明年新能源补贴将降20%，预计下半年政策尘埃落定之后，汽车产销量会有较大幅度的增长。公司目前电芯仍处于满产状态，同时也为下半年的销量爆发做好了充分准备。　　全年产量预计10亿AH，三季度将投产两种三元锂电池：公司目前产能7.5亿AH，随着青岛基地和合肥三期在三季度投产，年底产能可达16.5亿AH，其中青岛基地和合肥三期各有3亿AH三元锂电产能。预计全年产量10亿AH，其中将有1.5亿AH左右的三元锂电池。公司目前有传统三元锂电池和复合三元锂电池两种电池储备，复合三元锂电池为镍钴锰与磷酸铁锰锂复合，单体电芯能量密度可达180wh/kg，较传统三元电池更安全；传统三元电池能量密度可达200wh/kg以上。两种电池将根据客户需求安排共线生产。由于三元锂电能量密度较高，单位wh价格将较磷酸铁锂电池降低0.1~0.2元/wh。　　售价稳定、毛利率维持高位：公司由于与客户有着长期战略合作关系，在去年下半年电池极度紧缺时没有涨价、今年预计也不会降价，目前公司新签订单均按照年初与中通客车和南京金龙签约时的价格执行。公司一季度毛利率高达50.88%，较去年增加5pct，公司表示毛利率维持高位的原因为：1.规模效应带来成本和议价能力的增强；2.隔膜、负极石墨、铜箔等原材料价格稳中有降，有效对冲了碳酸锂与电解液的前期涨价；3.自动化设备和工艺进步降低了成本，2013年1亿AH产线需要人工数量接近500人，而目前合肥三期6亿AH产线所需人工数量为270人；4.电池能量密度提升带来单位电量成本的下降。随着年底合资隔膜厂的投产，公司的原材料成本有望继续下降。　　充电桩今年尚不能贡献较大利润：公司充电桩产品目前已在部分地方有试用，但还未批量供货。预计今年尚不能贡献较大利润。　　盈利预期：预计公司2016、17年营收分别为64.61亿和86.80亿元，YOY 135%和34%；净利润为13.02亿和18.69亿元，YoY 123%和44%；EPS分别为1.49和2.13元。当前股价对应P/E分别为22倍和15倍。今日最新研究报告

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符动只

32进的看看能蒙对吗。

2016-05-16 07:30:43
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谷料

今天解禁盘会跑吗

2016-05-16 07:39:03
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干宕

祝大家投资顺利

2016-05-16 07:46:58
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璩冠修

股还不错，但解禁股太多了。不怎么看好。至少近期看空

2016-05-16 07:58:29
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申娘具

又出研报！一个字“跑！”

2016-05-16 09:01:55
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王未

锂电池里的贵州茅台！享誉世界的世界第2锂电池公司沃特玛被坚瑞消防300116收购，重组几天就通过了全国投资者都与来炒作真龙头1

2016-05-16 10:54:11
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尚珏

国轩高科锂电板块最垃圾的一个，这是市场形成的结果。第一，盘子已经太大。解禁以后流通盘还会增加一倍。天齐锂业，多氟多，天赐材料100以上的高价，盘子还没国轩高科大。第二，类似楼主这样的梦韭菜太多。解禁以后，韭菜还会更多。第三，庄家实力太差。盘子大需要资金就多，庄家实力不够，肯定拉不起来。看看其他锂电池股的阳线长度和量能，就知道国轩高科的庄家有多弱。洗盘能洗破年线，庄家真牛。第四，没有做市值欲望。典型例证就是没有高送转，再看看其他锂电池股的高送转，就明白为何别的天天历史新高，国轩高科却早早跌破年线。第五，体量极限。比亚迪，锂电池加整车的龙头。市值1000亿。单纯做电池的，市值极限想要多少？现在已经300多亿。唯一机会在于，解禁以后，筹码大大分散，大跌以后，筹码再次集中以后

2016-05-16 11:09:23
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云扶畜

傻子，比亚迪是AH两地上市，市值何止千亿？？长期不涨，后面就是大涨，懂吗？

2016-05-16 11:52:40
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翟徒

解禁后就要补涨了正在追赶002709和002407呢~~难道你还看不出来？

2016-05-16 12:46:16
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孟机均

别做梦了。原来庄家手里没筹码，实力也弱。东源的原来老板也在等着坐轿子。原来投资国轩高科的各种人，也等着业绩释放。这么多韭菜，整天大呼小叫。300多亿的市值，解禁以后需要50-80亿的资金才能坐庄，还必须大股东配合。李老板，不送股，不搞市值管理的意思很清楚。短线超跌，反弹有。指望追赶多氟多，天齐锂业，天赐材料那就别想了。这三个再涨一倍，市值都不如国轩高科股价40的市值大。虽然业绩好，但是，在a股，盘子大就是硬伤。看看海康威视，业绩年年大增，又如何？就是盘子太大，吵不动。比亚迪，国轩高科两个都很垃圾，都业绩大增，又如何？盘子大了！再看看，当升科技，沧州明珠，江特电机，融捷股份。只要和锂电池沾边的只要盘子小，都是疯狂新高。指望跌破年线的股，变龙头，还是算了吧。而且，我也是国轩高科股东，我不是看空，是觉得真的选错标的。等解禁筹码出来，彻底洗干净了，可能会有一波。

2016-05-16 13:06:12
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王未

傻子，看看港股一共有多少。傻子，看看比亚迪上市5年一共涨了多少。傻子，按你的逻辑，赶紧去买银行。银行，10多年没涨了，后面绝对大涨。

2016-05-16 13:10:54
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茹巳火

广告

2016-05-16 13:15:15
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步秤

你都看懂了就比巴菲特有钱了~不过，002074的业绩增速看，还有可能是将来的锂电池王者还不好说~

2016-05-16 14:05:14
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伊努

傻逼逼，涨停还不服气吗，踏空狗

2016-05-16 19:25:54
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步保於

两种三元锂电池：公司目前产能7.5亿AH，随着青岛基地和合肥三期在三季度投产，年底产能可达16.5亿AH，其中青岛基地和合肥三期各有3亿AH三元锂电产能。预计全年产量10亿AH，其中将有1.5亿AH左右的三元锂电池。公司目前有传统三元锂电池和复合三元锂电池两种电池储备，复合三元锂电池为镍钴锰与磷酸铁锰锂复合，单体电芯能量密度可达180wh/kg，较传统三元电池更安全；传统三元电池能量密度可达200wh/kg以上。请高手解释一下为什么传统三元电池能量密度达200，但复合三元的180，但后者又强调了单体，说前者是绑在一起的每公斤达200以上，后者单个的每公斤达180，这两者在技术和使用到底哪个先进，搞不明白。

2016-05-16 19:47:00
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红级

传统三元钴含量高一些，所以能量密度大，但安全性能差些。复合三元，钴含量因稀释而降低了，能量密度降至180，但耐高温性能更好，更加安全。

2016-05-17 07:19:18
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宗特居

妈的，涨停发个研报，危险了

2016-05-17 10:07:38
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高伍

顶

2016-05-19 22:10:01
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裴羞羊

是啊真及时！一套一个准

2016-05-21 10:37:22
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谷伴旃

这支股绝对值得持有，比起多氟多、天赐材料其市盈率还偏低，未来突破最高价44.10是必然的，相信60元是可期待的！

2016-06-05 17:19:44
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