国轩高科：中报业绩符合预期,产能优势日益显著

于珏

(发表于: 国轩高科股吧更新时间: )

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国轩高科：中报业绩符合预期,产能优势日益显著

来源:申万宏源集团股份有限公司 2016/08/24 16:33:19中报业绩符合预期,进一步巩固锂电龙头市场地位。报告期内,公司把握新能源产业机遇,稳固扩充产能,加大市场开拓力度,动力锂电池业务发展良好,营业收入和营业利润较去年同期大幅增长,同时公司也在积极拓展三元电池、储能业务、电池回收等战略领域新业务。输变电业务稳步发展,积极推进新能源汽车相关业务。公司子公司东源电器克服行业转型的压力,大力拓宽输变电业务市场,完成多项电网招投标准备工作。同时,东源电器大力投入研发和人才引进,加快东源新能源基地建设,加紧直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机等新能源汽车配套产品产业化进程,加速实现向汽车新能源领域的产业转型。公司动力电池战略布局长远,产能优势日益显著。公司全资子公司合肥国轩与康盛股份拟成立合资公司,投资30亿元,建设总产能10亿Ah动力电池生产和研发基地,一期年产30亿Ah,有望力助公司实现西南地区战略布局。2016年年底公司动力电池产能将达到16亿AH。目前合肥三期与青岛工厂的建成投产使公司16年三季度三元动力电池产能达到6.5亿Ah,其中青岛3亿AH的产能将为北汽新能源配套。我们认为随着新能源汽车的发展,动力电池需求将逐步向行业龙头靠拢,市场份额有望大幅增长。盈利预测与估值:我们认为公司是国内新能源汽车产业链锂电池领域的重要龙头,且布局全产业链顺利。我们维持盈利预测不变,预计公司2016-2018年收入分别为45.79、71.37、91.83亿元,归属于母公司净利润分别为10.15、15.68、20.34亿元,每股收益分别为1.16、1.79、2.32元/股,对应当前股价的PE分别为32倍、21倍、16倍。维持“增持”评级。

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