公司公告点评：大订单不断，提升业绩预期

栾卞

(发表于: 国轩高科股吧更新时间: )

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公司公告点评：大订单不断，提升业绩预期

研报日期：2016-02-23

　　事件。近期国轩高科不断公布订单，对此，我们有以下点评：　　深度绑定客户，锁定全年高增长。其中南京金龙合同总金额 10.6 亿元，中通客车 10.4 亿元，合计 21 亿元，而 2015 年前三季度营收为 15 亿左右，预计全年总收入约 30 亿元。公司自 2015 年上半年 2亿 ah 产能逐渐提升至年底 8亿 ah，预计今年三季度莱西 3亿 ah、合肥 8亿 ah 投产，产能可达 20亿 ah，打开了成长空间，2016 年出货量可提升至 8-10亿 ah，配合不断放量的大订单需求，收入必将高速增长。　　骗补核查利好龙头电池企业。市场原来担心骗补核查以及补贴下调的因素，而国轩的客户都是大国企，经营规范，不存在骗补的动力，另外这些公司产品线非常全，可以向物流车、大巴车等补贴下调幅度少的产品线延伸，2016 年需求依然旺盛。同时骗补核查督促相关车企补装动力电池，促使国轩等扩产相对及时的企业一季度电池销量超预期增长。　　动力电池扩产低于预期，短期产能相对平衡。另外，市场原来担心全行业产能过剩的问题，而我们从设备厂了解到，三星和 LG 的扩产远低于预期，竞争的压力短期不用过度担忧。　　政策、销量、业绩共振，电动车已经打开布局窗口。春节之后，地方政策陆续出台，进入三月份后，产销量同环比都会加速，并且年报和一季报都会有靓丽的表现，电动车板块政策、销量、业绩共振，因此，我们在 1 月中旬提示反弹，2 月初提示已经进入右侧，目前参与者都取得了相对收益和绝对收益。我们认为，现在重点布局仍为时不晚。　　联合中国航天万源，加速开拓其他业务。公司同航天万源成立合资公司，规划产能 10 亿 Ah，航天万源与一汽、二汽、上汽等全国主流车企保持着良好的合作关系，通过合作将提升乘用车动力电池的市占率，先期重点推进与华晨及长安的合作，在纯电动物流车、出租车及专用车的产品开发、电池配套、市场开拓、资本合作等方面强强联合。同时外延至石墨烯电池、电池二次市场、储能等业务，提升估值水平。　　盈利预测与投资评级。鉴于公司订单超预期，而竞争压力并未如市场预料之大，凸显较强的投资价值。预计公司 2015-2017 年归属上市公司净利润分别为 5.93亿元、11.1 亿元、15.2 亿元，复合增长率 46.7%，对应 EPS 分别为 0.68 元、1.27 元、 1.74 元，对应 2月 22 日收盘价目前股价 PE 估值分别为 48.58、 25.96、18.90 倍；参考同行业可比公司，按照 2016 年 40 倍的估值，对应目标价 50.8元，维持买入评级。　　风险提示。新能源汽车政策、产量不达预期；产品竞争加剧导致利润下滑。今日最新研究报告

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栾来冒

涨势不改

2016-02-23 10:08:46
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房佘宸

同一个内容的研报不要多发了，浪费你们的精力，也浪费我的视力。拜托了。

2016-02-23 10:30:37
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禹段出

不发不行啊，我们也是要混饭吃的，大家理解一下。

2016-02-23 12:02:28
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印占细

还发啥，今天全跌

2016-02-23 12:12:12
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鲍纱匡

什么叫大订单不断?才2个订单,就不断了?

2016-02-23 14:16:32
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萧朕林

马上要出来的是安凯，不到10亿

2016-02-23 14:24:11
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柳昆斌

前面我表扬了海通证券的研究人员认真发研报，但是现在我要批评他们了，没有新情况，乱发研报干什么呢。你们说的50。8元的目标价，大家知道了。年底来对答案的。可现在又出了个内容相同的研报。在此提出批评，下不为例。

2016-02-23 14:32:54
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燕侯

发一两次就好了，发多了就让人看出来是忽悠了。

2016-02-23 14:33:49
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王埋旬

大单是不断，是国轩迷都知道后面还有几个大单的。又不是你们发现的。还当回事了呢！胡吹些啥？

2016-02-23 14:37:17
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甄侄子

再要发研报就来点新意，别大单大单了。要么，拿真金白银买点国轩的股份，这才象话。

2016-02-23 14:40:15
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席协胖

这是主力要出货的节奏呀。

2016-02-23 15:23:09
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费扣伶

做电梯不是很舒服哦

2016-02-23 15:43:16
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董神柔

澄清了严查骗补实际是利好，促使车企赶紧补上电池组。事实情况也是如此。

2016-02-23 16:33:41
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齐丘

不涨没啥用

2016-02-23 19:04:05
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尤香桶

这个股票好，不是一般的好，明天买入

2016-02-23 19:13:48
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边研老

找不到人接盘了？

2016-02-23 20:53:52
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姚巨

哎中国难道就这样了？

2016-02-23 21:49:28
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魏加

不到四十坚决不出。

2016-02-23 22:11:34
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谷符刺

后面利好估计是大功率充电桩接到不少订单或者获得制定标准的样本！！这几天充电桩有异动！！留意！！

2016-02-24 08:26:48
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