研报日期：2016-10-12

　　雪莱特(002076)　　传统照明与光应用业务平稳发展， 进军无人机与新能源等新领域。 (1)公司传统主营业务为照明与光应用产品，荧光灯室内照明系列产品的销售额逐步下滑,而 LED 产品的销售额快速增长， 传统照明与光应用业务总体保持平稳发展。(2)2015年 3月，公司完成富顺光电收购,富顺光电业务涉足 LED户外照明、新能源汽车充电桩、智能包装设备等领域。 2015 年 5 月，公司对曼塔智能进行增资控股，布局无人机产业； 公司通过并购等途径布局无人机、新能源等新兴产业。　　富顺光电 LED 业务保持较快发展，进军充电桩市场。 富顺光电主要产品包括 LED 照明产品、 LED 显示系统以及柜台服务产品，主要面向市政工程、金融电信、公路隧道、广告传媒、体育场馆等行业用户。 (1)富顺光电2015 年实现营业收入 3.9 亿元，净利润 6366 万元； 受益于 LED 行业快速发展等因素，预计 2016 年公司业绩增速在 20%以上。 (2)公司已成功开发出充电桩等产品，布局新能源汽车领域。 2016 年 8 月，富顺光电与南京荣悦电子科技有限公司签署充电桩《购销合同》，合同金额为 1.05 亿元。　　曼塔 S6 成功发布，无人机业务发展前景值得期待。 (1)曼塔智能定位于消费级无人机市场； 曼塔 S6 小型无人机于 2016 年 8 月正式发布， 2017 年有望实现批量销售。小型无人机更方便携带和出行，将成为消费级无人机市场的重要发展方向； S6 定位于小型无人机市场， 具有较强的竞争优势,未来发展前景值得期待。 (2)根据市场研究机构 IDC 预测,全球消费级无人机出货量将从 2016 年的 39 万台增长到 2019 年的 300 万台以上，消费级无人机处于快速发展期。　　盈利预测与投资建议:预计 2016~2018年营业收入分别为 9.55亿元、11.85亿元、 15.01 亿元； 净利润为 0.84 亿元、 1.21 亿元、 1.86 亿元， 对应增速为 47.9%、 44.1%、 53.9%； EPS 分别为 0.23 元、 0.33 元、 0.51 元，对应市盈率为 68.7、 47.7、 31.0 倍。公司从传统照明业务向无人机与新能源等新领域转型， LED 业务保持较快发展，无人机与充电桩等新产品发展前景值得期待， 首次覆盖给予“ 推荐” 评级。　　风险提示:传统照明与光应用业务增速回落，无人机等新业务发展低于预期。 今日最新研究报告

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