研报日期：2016-06-01

　　雪莱特（002076）　　一、 公司概况：　　公司成立于 1992 年，是中国照明领域代表性上市企业之一。公司在 LED 照明、节能灯、 HID 汽车氙气灯、空气净化、水处理紫外线杀菌灯等领域达到国际先进水平，申请了 160 多项国内外专利，并荣获中国专利优秀奖。近年来， 公司持续推进光科技应用和消费电子产业整合发展战略。在光科技应用领域，公司继续围绕 LED 照明及节能荧光灯、汽车 LED 照明及汽车氙气灯、 LED 显示屏、空气净化及水处理系列、紫外线光源等领域开展经营，通过产品创新升级、市场深耕开拓来保障经营业绩稳定。在消费电子领域，公司借力投资并购，积极布局无人机等新兴产业，扩充业务范畴，增加新的利润增长点，以提升公司整体竞争力和盈利能力。　　二、 公司看点：　　1、 LED 照明主业发展势头良好　　LED 作为继白炽灯、荧光灯之后的第三代照明技术，具有寿命长、节能、应用广泛等诸多优势。为了节约能源，美国、日本等各国政府相继出台了停止使用白炽灯的规定。 LED 因其优良特性成为传统白炽灯最好的替代品，得到迅速发展， 2009-2015 年复合增长率达到 60%， 2015 年全球市场规模已达近 300 亿美元。　　公司是国内 LED 行业的先行者，自 2011 年起大批量推出 LED 产品，是业内较早进入 LED 照明的传统照明公司。雪莱特及时抓住 LED 替换传统照明的机遇，紧跟国家产业规划和市场需求，从各个环节加大 LED 产品的投入力度，LED 产品营收占比逐年提升。 并且，公司于 2015 年顺利完成了对富顺光电的收购， LED 产品实力进一步增强。 富顺光电拥有 LED 户外照明、 LED 显示屏等行业领先产品，有市政、银行、交通、传媒等行业用户。雪莱特与富顺光电积极推进产品类型、 市场覆盖、品牌影响及人才技术等多个方面的协同整合工作，进一步提升公司盈利空间。预计公司未来主营业务将稳步增长。　　2、 进军无人机领域，拓展新的盈利增长点　　2015 年 5 月，公司以 1500 万元增资曼塔智能，持有其 51%的股权， 切入消费级无人机市场。 曼塔智能成立于 2014 年， 是国内无人机新秀，产品以消费级无人机为主，已经和亚马逊签订了战略合作协议， K3 和 M5 等差异化新品将大规模出货， 2015 年 8 月曼塔智能还在京东首发了“朱雀”无人机，未来随着新增产能的投产，最大产能可达 10 万台/月， 在国内无人机市场影响力将进一步提高。　　此外，公司今年年初推出定增方案，拟进一步加码无人机领域，根据 5 月公告的最新方案，公司拟不低于 12.06元/股发行不超 3909 万股，募集不超过 47150 万元，分别用于无人机生产及销售服务体系建设项目、智慧路灯生产及销售服务体系建设项目和 LED 照明产品营销体系建设项目。 值得一提的是，由于方案调整， 公司二股东陈建顺不再参与本次股票的非公开发行， 而其原先承诺的不低于 5000 万的认购金额则改由公司控股股东柴国生追加，锁定期 3 年，彰显出公司大股东对于公司未来发展的看好和强大信心。　　3、充电桩业务取得取得实质性进展　　公司近日公告， 全资子公司富顺光电自主研发生产的直流充电桩产品， 日前经国网电力科学研究院实验验证中心、国家电网公司自动化设备电磁兼容实验室检验，取得了相关检验报告、《自动化产品电磁兼容检验合格注册备案证书》及《电力自动化产品型式检验合格注册备案证书》，各项检验结果符合检验依据要求。 同时，公司还在互动平台上表示， 子公司富顺光电已具备交流及直流充电桩的研发、生产和销售能力。 我们认为，公司充电桩通过检验是公司新能源战略的第一步， 未来将继续完善在新能源汽车领域的整体布局，提升公司的整体核心竞争力。　　4、 存在进一步外延式扩张的预期　　日前，公司同一天宣布成立两家产业投资基金。 一个是拟联合相关专业机构发起设立总规模不低于 3 亿元的产业并购基金—雪莱特大宇产业并购基金合伙企业（有限合伙）。其中公司将认缴出资 9000 万元，大宇资本作为GP 出资 500 万元。 另一个是拟出资 5940 万元（占比 99%）与深圳前海盈方创赢资本管理公司共同投资设立总规模为 6000 万元的产业基金—广东雪莱特产业基金管理合伙企业（有限合伙)。两家基金的投资方向均定位于新兴产业的投资机会。 这无疑是公司未来进一步通过兼并收购，布局新兴产业所埋下的伏笔。　　三、 投资建议　　经过多年的努力，公司从一家传统的照明企业，通过自身不断的调整， 紧随行业发展步伐，逐步转型为目前以 LED 照明为主，无人机、充电桩等新兴产业为辅的多元化高科技企业， 体现出公司管理层务实进取的做事风格，未来随着公司主…… 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。