研报日期：2017-07-07

　　中材科技(002080)　　事件：　　据报道，近日，国家副主席李源潮来到中材锂膜滕州产业园，考察了“年产 2.4亿平方米锂电池隔膜建设项目”现场，对锂膜公司的战略规划和产业布局表示肯定。　　评论：　　1、技术积淀深厚，已通过多家大型客户认证：（1）公司承继了原南玻院、北玻院和苏非院三个国家级科研院所四十多年的核心技术资源和人才优势，作为新材料平台，风电叶片、过滤材料业务位居业内第一，泰山玻纤业内领先。公司在 PTFE膜技术开发基础上，研发了湿法锂膜技术，2011 年正式进入锂膜行业，目前年产能 2720 万平米。（2）客户壁垒高，产品认证周期长，公司已初步完成布局。经过 5 年多的技术开发和市场推广，公司锂膜产品已经通过了国内多家大型锂电池企业的认证，对 CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货，现有产能严重不足。　　2、高端湿法工艺引领未来趋势： （1）锂离子电池隔膜，是锂电池四大关键组件中技术壁垒最高的组件。随着国内新能源汽车崛起，拉动隔膜需求，中高端产能供不应求，国产替代空间巨大。湿法隔膜的产品性能更优异，未来湿法 涂覆工艺对干法隔膜替代是大趋势。 （2） 公司投资新建 4 条单线产能 6000 万平米锂膜生产线，采用先进的湿法双向同步拉伸工艺，并与国内外领先装备制造商组成联合体，装备的提供速度和质量有保障。目前 2 条生产线设备进入调试阶段，预计下半年投产，另外 2 条预计明年上半年建成投产。　　3、2020 年产能目标 10 亿平米， 将跃进第一梯队： 根据公司锂膜产业发展规划，“十三五”末，产能规模将达到 10 亿平米，实现销售收入超过 30 亿元。近期新能源汽车产业链的关注度很高，需要说明的是，当前市场对公司锂膜业务扩张力度和成效的认知，依然不足。投资建议：泰山玻纤新线投产降本增效，气瓶业绩大幅改善，公司上调上半年业绩增速区间至 30%-40% ，风电叶片和锂膜业务仍是中长期看点。预计2017-2019 年 EPS 分别为 1.01 元、1.26 元、1.49 元，给予公司对应 2017 年26 倍估值，目标价 26 元，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：风电装机大幅下滑，玻纤新增产能超预期，新业务不达预期等。[招商证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。