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研报日期:2017-04-19
中材科技(002080) 事件: 公司发布2017 年一季度报告。(1)第一季度,公司实现营业收入20.3 亿元,同比增长33.09%,归属于上市公司股东的净利润1.37 亿元,同比增长82.11%;扣非后净利润1.26 亿元,同比增长173.7%。(2)预计2017 年上半年,归属于上市公司股东的净利润2.73-3.54 亿元,同比增长0-30%。 评论: 1、一季度风电行业略低于预期,公司优化产品结构和产能布局。国家能源局2月份发布【52】号文(2017 年风电投资检测预警),三北地区多个省份是红色预警,不得核准建设新的风电项目,并需解决弃风问题。受此影响,一季度叶片市场形势低于预期,导致公司预计上半年增速有所放缓。总体上看,各大整机厂商下调了全年装机目标,但不至于悲观。金风科技在手订单继续维持高位,2016年12 月底,在手订单达到14.2GW,并加大拓展华东、中南等低风速地区。公司未来将加快海外和海上风电布局,产品结构由1.5MW 级叶片向2.0MW 级及以上叶片调整,产能布局由内陆向沿海,由风电资源优质地区向中低风速地区转移。而排名前五的风电机组制造企业的市场份额提升至60%,金风科技2MW 及以上机型占在手订单比例提升到84%,公司将会受益于与金风科技的紧密合作。 2、泰山玻纤价稳量增,2 月份10 万吨生产线点火。公司玻纤产品供不应求,玻纤行业今年需求较好,新增产能投放较少且主要在年底,对价格冲击有限。2016年泰山玻纤销售玻纤制品59 万吨,实现净利润4.5 亿元,同比增加30.5%;毛利率为34%。2 月下旬,N-F04 线10 万吨生产线点火,使公司产能增至70 万吨,并大幅降低生产成本,将提高今年盈利能力。未来公司将加速海外布局,计划在印度投资的年产8 万吨玻璃纤维生产线项目,正开展前期工作。 3、业务回暖亮点多,全年表现仍值得期待。(1)2016 年公司资产减值损失约2.55 亿元,主要是气瓶业务,影响业绩表现。缩减产能处置资产后,目前气瓶产业运营状况良好,已实现单月盈利。成都有限已成为公司高压复合气瓶业务的主要生产基地,公司拟增资2 亿元,改善财务结构。(2)过滤材料业务在水泥行业市占率第一,并中标大唐集团全部标段1 亿元,全面进入电力市场。两会强调实现火电超低排放,环保标准趋严。公司滤料产能1200 万平米,过去几年产能利用率30%左右,发展空间较大。(3)投资建设“2.4 亿平米锂电池隔膜生产线项目”。新生产线采用欧洲进口装备,预计上半年能够建成试生产,整体良率将大有提升。鉴于公司的研发实力和技术积累,锂膜业务的表现有望超出市场预期。 投资建议: 受风电市场影响,公司预计上半年净利润同比增长0-30%,增速有所放缓,通常下半年业务更加饱满,我们认为全年业绩依然值得期待。公司作为新材料龙头,形成了稳定高效的平台,风电叶片优化产品结构和产能布局,泰山玻纤价稳量增,气瓶产业目前运营良好,过滤材料受益环保趋严;而锂膜业务有望超出市场预期,两材合并是催化剂。预计2017-2019 年EPS 分别为0.87 元、1.24元、1.43 元,给予公司对应2017 年30 倍估值,目标价26 元,“强烈推荐-A”评级。 风险提示: 新增风电装机不达预期,玻纤行业竞争过于激烈,新业务拓展不达预期等。[招商证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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瞿束昨天盘前推出的 300629新劲刚 昨天涨停,今天一字版涨停,跟上直播的朋友都有大大的收益了!今天盘前推出的 300304云意电气 今天大涨接近涨停板,明天继续关注直播、关注牛股,直播的票不多,挣钱的效应很好!关注我博、牛股归你!2017-04-19 20:09:14
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边素倚04-19 10:31大盘运行了半个多小时,两波下跌雄安都有资金买入拉起,冀东装备000856封板创出了分时新高,该股老李昨日推荐大家去跟踪,龙头,跟上的朋友成功抓2板利润。银龙股份603969砸开涨停后继续封板,先河环保300137快速下探5均线后拉起!午后会集体反弹吗?数据上今日比较有攻击性!2017-04-19 22:31:33
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